배당 삭감은 투자자들, 심지어 대기업들조차 놀라게 할 수 있습니다. 그렇다고 배당금이 줄어들 위험에 있는지 미리 알 수 없다는 것은 아닙니다. 배당 소득이 얼마나 안전한지를 나타내는 몇 가지 요소가 있습니다.
은행 예금 또는 국채와 같은 안전한 투자와 달리 배당은 보장되지 않습니다. 회사가 현금 경색에 처한 경우 배당금을 줄이거 나 없애는 것이 저축을 시도하는 방법 중 하나이지만, 이러한 조치는 시장에 잘못된 신호를 보낼 수 있습니다. 안전한 기업도 배당 투자의 허점이 될 수 있습니다.
미국 통신 AT & T를 고려하십시오. AT & T는 위험 면역 배당으로 보이는 안정적인 사업으로 오랫동안 2000 년 12 월 배당금을 83 % 삭감 한 투자자들에게 충격을 주었다. 분기마다 주당 22 센트를받을 것으로 예상되는 주주는 주당 3.75 센트 만 수용해야했습니다. 2009 년 S & P 500 주식의 배당금은 21 % 이상 감소했습니다. 2008 년에서 2009 년 사이 S & P 500은 60 억 달러를 배당금으로 깎았습니다!
배당이 위험합니까? 여기서는 2000 년 AT & T 배당금 삭감에 대한 단서를 검토하여 대금 지급이 지속 될지 여부를 결정하는 단서를 찾도록하겠습니다.
수입 동향 및 지급 비율
일관성이 없거나 감소하는 수익성에주의하십시오. 회사가 안정적인 이익을 얻을 수 없다면, 배당금 지급에 충실하지 않을 수 있습니다.
1990 년대 말 AT & T는 규제 완화가 통신 산업을 새로운 참가자에게 개방하여 수익성에 심각한 영향을 미치면서 압박을 느끼기 시작했습니다. 2000 년 12 월 배당 삭감으로 AT & T의 손익 계산서를 보면 1998 년과 2000 년 사이 AT & T의 수입이 급격히 하락하는 것을 놓치기가 어렵다. 연간 주당 수입은 50 % 이상 떨어졌다.
AT & T의 2000 년 12 월 말 기준 10-K에서, AT & T의 1998-2000 년 주당 기본 수입은 $ 1.96, $ 1.74 및 88 센트였습니다. (대부분의 회사의 경우 분기 별 10 분기 보고서에서 자주 발생하는 최신 수입 정보를 찾을 수 있습니다.이 보고서는 SEC에 제출되며 일반적으로 회사 웹 사이트에 게시됩니다.
1998 년에서 2000 년 사이에 AT & T가 직면 한 이익과 같이 떨어지는 이익은 배당을 지불하는 비용을 충당하지 않을 것입니다. 소득 감소로 인해 배당금이 지급 될 위험이 있는지에 대한 좋은 지표는 배당금 지급 비율이며 이는 단순히 회사의 수입이 배당금 형태로 주주에게 얼마나 지불되는지를 측정합니다. 배당 성향은 회사의 배당금을 수입으로 나누어 계산합니다.
배당 성향 = 주당 배당금 / 주당 이익
AT & T는 2000 년 9 월 종료 된 분기 (AT & T가 배당금 삭감을 발표 한 마지막 보고서)에 대한 AT & T의 10-Q (분기 별) 보고서를 검토하여 주당 35 센트를 벌고 주당 22 센트의 분기 배당금을 제공하여 0.63. 다시 말해, AT & T는 배당금 형태로 수입의 63 %를 지불했습니다. 대폭적인 수입 침식으로 인해 배당률이 1에 가까워졌으며, 이는 배당이 회사의 거의 모든 수입을 주장하고 있음을 의미합니다. 배당을 충당하기에 수입이 충분하지 않은 경우 1의 비율은 배당 삭감이 진행될 수 있다는 신호입니다.
현금 흐름
배당금은 회사의 현금 흐름에서 지불됩니다. 자유 현금 흐름 (FCF)은 투자자에게 급여, 연구 개발 및 마케팅과 같은 다른 항목에 대한 비용을 지불 한 후 배당금을 지불하기 위해 회사가 운영에서 남겨둔 실제 현금 금액을 알려줍니다.
FCF를 계산하려면 AT & T의 현금 흐름표를 작성하십시오. 다시 한 번 10-K 문서에서 연간 현금 흐름표와 10-Q 보고서에서 분기 별 현금 흐름을 찾을 수 있습니다. AT & T의 2000 년 12 월부터 12 월까지의 현금 흐름표는 영업 활동 (운영 현금 흐름)에 의해 제공되는 순 현금 흐름이 총 133 억 달러임을 보여줍니다. 이 수치에서 현재 운영에 필요한 자본 지출이 155 억 달러를 빼면 AT & T의 현금 흐름표에 표시됩니다. 이것은 FCF를 얻는다:
운영 현금 흐름-자본 지출 = FCF
AT & T의 무료 현금 흐름은 2000 회계 연도에 22 억 달러로 마이너스 였습니다. 들어오는 것보다 더 많은 현금이 나갔습니다. 배당금을 충당하기에 충분한 현금 흐름이 거의 없었습니다. 현금을 찾는 데 어려움을 겪고있는 AT & T는 배당금을 삭감했습니다. 그러나 FCF가이 심각한 수준에 도달하기 전에 투자자들은 걱정하기 시작했을 것입니다. 이전 기간으로 돌아가서 동일한 FCF 계산을 수행하면 상당한 하락 추세를 발견하게됩니다.
현금 흐름과 관련하여 고려해야 할 또 다른 중요한 요소는 부채입니다. 현금 흐름 위기로 인해 회사가 배당금 지급과이자 지급 중 하나를 선택하게되면, 이자를 지불하지 않으면 회사가 파산하게 될 수 있기 때문에 주주는 항상 상실됩니다. 또한 채무 의무를 이행하지 않으면 회사의 신용 등급이 손상 될 수 있으므로 채무에 따른 조건에 따라 회사는 즉시 전액을 상환해야 할 수 있습니다.
AT & T의 부채 수준은 배당 삭감으로 급등했습니다. 2000 년 말, 10-K에 대한 AT & T의 장기 부채는 311 억 달러였습니다. 몇 줄을 살펴보면, 2000 년 말에 AT & T의 부채는 393 억 달러가 다음 해에 성숙 될 것으로 예상됩니다.
고수익
배당 위험을 평가할 때 회사의 배당 수익률을 확인하십시오.이 배당 수익률은 주가에 비례하여받는 수입 금액을 측정합니다. 배당 수익률 (백분율로 표시)은 주당 연간 배당 수입을 주식의 현재 가격으로 나눈 값으로 계산됩니다.
배당 수익률 = 주당 연간 배당 소득
배당 수익률을 분석 할 때 회사의 배당금이 업계의 다른 회사와 어떻게 비교되는지 살펴보십시오. 평균보다 높은 수확량은 배당 삭감의 선구자 일 가능성이 높습니다.
배당금 삭감 한 달 전인 AT & T의 배당 수익률은 5 %였습니다.
당시 5 %가 과도하게 보이지는 않지만 통신 업계의 정상적인 수율은 2-4 % 범위에있었습니다. AT & T가 배당 삭감을 발표 한 날 (2000 년 12 월 22 일), 주가는 16.68 달러로 하락하여 투자자들의 수익률은 1 %에 불과했다.
결론
투자자들은 배당금을 지급받는 주식의 잠재적 문제에 대해 지속적으로주의를 기울여야합니다. 주식의 배당 성향을 결정하고, 수입과 현금 흐름 추세를 뒷받침하며, 배당 수익률을 면밀히 조사하면 잠재적 인 문제를 발견하는 데 도움이 될 수 있습니다. 약점의 첫 징후로 배당 지불 주식을 반드시 판매 할 필요는 없지만 잠재적 위험에 대해 철저히 조사하는 것이 좋습니다.
