12 월의 약세 시장 하락으로 간신히 탈출 한 고령화 10 년 상승 시장은 새롭고 독창적 인 연준 정책에 의해 연장 되었음에도 불구하고 불안한 상황에 놓여 있습니다. Goldman Sachs는“현재로서는 황소가 위태롭게 행진하고있다. "전술적으로 S & P 500의 수익률은 단기적으로 소폭 상승 할 것으로 예상됩니다." Goldman은 지난 10 년 동안 주식을 몰 았던 힘이 곧 반복되지 않을 이유와 2019 년 S & P 500이 아래 표에 따라 상승하는 데 어려움을 겪는 많은 이유를 강조했습니다.
불 시장의 미래가 불안한 4 가지 이유
- 임금 인플레이션, 기타 투입 비용으로 마진 위협-Valuation이 상승 할 여지가 거의 없음 S & P 500 수익의 주요 동인 인 Apple은 정체
시장의 흔들리는 발자국
현재 불 시장 10 주년을 맞이하여 Goldman은 역사적으로 높은 수익률을 기록하며 총 이익은 401 % (연간 17.5 %)로 1880 년 이후 10 년 연간 수익률의 94 번째 백분위 수에 해당합니다.
그러나 골드만은 경제 성장이 둔화되고 상승 여력이 제한되면서 주식 시장의 모멘텀이 크게 둔화 될 것으로 예상하고 있습니다.
AAPL (Apple Inc.)이 가장 대표적인 예입니다. 골드만은이 회사가 S & P 500의 주요 동인이며 지난 10 년 동안 지수 총 수익의 20 % 포인트를 차지했다고 말했다. 그러나 향후 10 년 동안 핵심 드라이버가 될 가능성은 낮습니다. 지난 달 판매는 정체되었고 주식은 옆으로 갔다. 아이폰 제조사는 지난 10 년간 S & P 500의 수익률의 25 %를 차지한 10 개의 주식 중 하나입니다.
또한 주식은 임금 인플레이션과 마진에 압력을 가하는 기타 투입 비용으로 인한 설치 압력에 직면 해 있으며, 현재 사상 최대 마진을 추가로 확대 할 가능성은 낮습니다. 압착 마진은 10 년 전보다 극적으로 높은 평가가 상승을 제한 한 한 가지 이유입니다. 골드만은이 S & P 500 순방향 P / E 배수가이주기에서 10 배에서 16 배 (+ 58 %)로 증가했다고 지적했다.
아마도 가장 중요한 불안정한 영향은 수입 일 것입니다. 골드만은 10 년간의 시장 확장 기간 동안 S & P 500의 이익 중 약 75 %가 이익 성장률을 차지했다고 말했다. 그러나 현재 시장 성장률에 따르면 2019 년에는 분기별로 수익 성장이 점차 줄어들고 있으며 심지어는 분기별로 감소 할 수도 있다고한다.
이 모든 것은 주식에 좋지 않다. Goldman은 "1 년 내내 금리를 강화할 가능성이없는 환자 연준의 주식 평가에 대한 긍정적 인 영향은 1 분기 전체 S & P 500 EPS의 예상되는 불황으로 인한 부정적인 영향으로 상쇄됩니다"라고 Goldman은 말했습니다. S & P 500에 대한 회사의 목표는 2, 750 년이며, 현재와 거의 변함이 없습니다.
앞서 찾고
확실히, 연말 3, 000에 대한 S & P 500에 대한 Goldman의 예측은 여전히 2018 년 말보다 20.6 %의 큰 이익을 의미하며 이는 강력한 성장입니다. 그러나 시장은 지금까지 펀더멘탈에 비해 빠르게 앞장서 서 풀백에 취약하다. 또는 최상의 시나리오에서는 나머지 연도에 대해 약간의 이익 만 게시하도록 설정되어 있습니다.
