궁극적으로 성공한 회사는 비즈니스에 합리적으로 재투자 할 수있는 것보다 더 많은 현금을 창출하는 위치에 도달합니다. 금융 위기로 인해 투자자들은 회사에 축적 된 부를 주주들에게 다시 분배하도록 압력을가했습니다.
일반적으로 회사는 주가 상승, 배당 또는 주식 환매를 통해 주주에게 부를 반환 할 수 있습니다. 과거에는 배당금이 가장 일반적인 형태의 자산 분배였습니다. 그러나 Corporate America가 점점 진보하고 유연 해짐에 따라 회사가 자본을 배치하는 방식에 근본적인 변화가 일어났습니다. 기존의 배당금 지불 대신, 환매는 초과 현금 흐름의 유연한 관행으로 간주되었습니다. AAPL (Apple 's Capital Return) 프로그램에 의해 입증 된 바와 같이, 환매는 주주 주머니에 돈을 다시 넣는 효율적인 방법으로 볼 수 있습니다.
환매의 기본
최근의 역사에서 선도 기업들은 모든 초과 현금을 주주에게 돌려주기 위해 정기적 인 환매 전략을 채택했습니다. 정의에 따르면, 주식 재구매를 통해 기업은 시장에서 미결제 주식 수를 줄임으로써 재투자 할 수 있습니다. 일반적으로 바이백은 투자자가 주식을 구매하는 방법과 마찬가지로 공개 시장에서 수행됩니다. 배당금의 재분배가 주식 재구매로 명확하게 이동했지만 회사가 두 가지를 모두 추구 할 수는 없다는 의미는 아닙니다.
애플 투자자들은 환매 프로그램에 참여할지 여부를 선택할 수 있기 때문에 환매를 선호했습니다. 주식 환매에 참여하지 않으면 투자자는 세금을 연기하고 자신의 주식을 미래의 이익으로 바꿀 수 있습니다. 재정적 인 관점에서, 환매는 주주 가치를 향상시키고 주가를 높이며 세금 혜택 기회를 창출함으로써 투자자에게 이익을줍니다.
주주 가치 향상
수익성있는 회사가 주식의 성공을 측정 할 수있는 방법은 여러 가지가 있습니다. 그러나 가장 일반적인 측정은 주당 순이익 (EPS)입니다. 주당 수익은 일반적으로 주가 결정에서 가장 중요한 단일 변수로 간주됩니다. 보통주는 각각의 미결제 주식에 배분 된 회사 이익의 일부입니다.
기업이 주식 환매를 추구하면 대차 대조표에서 자산을 줄이고 자산 수익률을 높일 수 있습니다. 마찬가지로 미결제 주식 수를 줄이고 동일한 수준의 수익성을 유지하면 EPS가 증가합니다. 주식을 팔지 않는 주주들에게는 이제 회사 지분의 높은 비율과 주당 가격이 더 높습니다. 판매하기로 선택한 사람들은 판매하고자하는 가격으로 판매했습니다.
"구매"는 어떻게 작동합니까?
주가 상승
경제가 위축 될 때 주가는 다른 요인들 중에서 예상 수입보다 약한 결과로 급락 할 수 있습니다. 이 경우 회사는 자사주가 저평가되어 있다고 생각하기 때문에 바이백 프로그램을 추구 할 것입니다.
회사는 회사의 가치를 정확하게 반영하기 위해 가격이 상승하면 주식을 다시 구매 한 다음 공개 시장에서 재판매하기로 결정합니다. 주당 수익이 증가하면 시장은이를 긍정적으로 인식하고 환매가 발표 된 후 주가가 상승합니다. 이것은 종종 단순한 수요와 공급으로 귀결됩니다. 가용 주식의 공급이 적을 때, 수요가 증가하면 주가가 상승 할 것입니다.
세금 혜택
배당금을 늘리는 대신 회사 주식을 다시 구매하기 위해 초과 현금을 사용할 경우 주주는 주가가 상승하면 자본 이익을 연기 할 수 있습니다. 일반적으로 환매는 자본 이득 세율로 과세되며 배당은 일반 소득세의 적용을받습니다. 주식이 1 년 이상 보유 된 경우, 이익은 자본 이익률이 더 낮습니다.
초과 현금
회사가 환매 프로그램을 추구 할 때, 이는 추가 현금을 보유하고 있음을 투자자에게 보여줍니다. 회사에 현금이 너무 많으면 최악의 경우 투자자는 현금 흐름 문제에 대해 걱정할 필요가 없습니다. 더 중요한 것은 투자자에게 대체 자산을 재투자하는 것보다 현금이 주주에게 상환하는 데 더 잘 사용된다고 느끼는 것임을 신호합니다. 본질적으로 이것은 주식의 가격을 지원하고 투자자들에게 장기적인 보안을 제공합니다.
단점
투자자는 환매를 좋아하지만, 투자자가 알아야 할 몇 가지 단점이 있습니다. 환매는 마케팅이 중단되었다는 신호일 수 있습니다. 많은 회사들이 주식을 다시 구매하여 인위적으로 주가를 높일 것입니다. 일반적으로 임원 보상은 수입 통계와 관련이 있으며 수입을 늘릴 수없는 경우 환매로 피상적으로 수입을 높일 수 있습니다. 또한, 환매가 발표 될 때 주가 상승은 일반적으로 장기적인 가치를 추구하는 투자자보다는 단기 투자자에게 이익이됩니다. 이는 시장에 유기적 성장으로 인해 실적이 개선되고 있으며 결국에는 가치를 손상 시킨다는 잘못된 신호를 만듭니다.
결론
일반적으로 말하자면, 재분배는 투자자들에 의해 긍정적으로 여겨졌습니다. 이는 배당금, 이익 잉여금 및 인기있는 환매 전략의 형태로 나타날 수 있습니다. 금융 측면에서 바이백은 주주 가치를 높이고 주가를 높이는 동시에 투자자에게 세금 유리한 기회를 제공 할 수 있습니다. 환매는 재무 안정성에 중요하지만 회사의 기본 및 과거 실적은 장기적인 가치 창출에 더 중요합니다.
