주식 시장은 지진 변화의 위기에 처해있을 수 있습니다. 모멘텀 주식은 지난 10 년 동안 상승장을 기록하기 위해 상승 시장을 추진하는 주요 요인이었습니다. 그러나 Goldman Sachs의 상세한 보고서에 따르면 2019 년 8 월 27 일 이후 2009 년 이후 최악의 2 주 수익률은 14 %, 1980 년 이후 역사적 수익률은 99 % 이상 떨어졌다.
"맨 마지막 Momentum 결점은 지난 2 주 동안 발생한 것과 유사한 급격한 결손이 일반적으로 전술적 구매 기회보다는 Momentum 랠리의 끝을 표시합니다." 반전."
주요 테이크 아웃
- 지체되었던 주식은 현재 모멘텀 주식을 능가하고 있습니다. 투자자들은 가장 혼잡 한 부문에서 포지션을 풀고 있습니다. 모멘텀 주식의 긴 랠리가 끝났을 수도 있습니다. 단기.
아래는이 추세에 대한 Goldman의 5 가지 핵심 요소를 자세히 살펴 보는 것입니다.
'샤프 회전'
지난 2 주간 모멘텀 주가의 하락이 급격한 반면 8 월 27 일까지이 주가를 17 % 올랐던 강력한 랠리를 풀었다. 지난 40 년 동안 그 규모의 랠리는 이전에 확인되었다 1990 년대 후반과 2000 년대 후반에만
보고서는“모멘텀의 역전으로 인해 점점 더 많은 상관 관계가있는 다른 주식 요소와 부문에서 급격한 회전이 일어났다. 성장주와 저 변동성 주식도 하락한 반면, 소액 주와 가치주가 더 넓은 시장을 능가했습니다. 투자자들은 유틸리티와 같은 채권 프록시, 소프트웨어 및 정보 기술 서비스와 같은 세속 성장 주식에서 벗어나 포트폴리오를 일반적으로 이전 12 개월 동안 시장을 뒤쳐 둔 소비자 내구재와 같은 주기적 주식으로 전환했습니다.
'포지셔닝 중심 언 와인드'
골드만은 "최근 분기에 포트폴리오 집중도 상승, 포지션 회전율 하락 및 크라우 딩 증가 등이 가속화되고 포지셔닝 중심의 풀림 위험이 증가했습니다.
한편, 서비스와 같은 선정 된 미국 경제 데이터의 강점과 미중 무역 협정에 대한 새로운 희망으로 인해 투자자들은 경기 침체 가능성에 대해 덜 걱정하게되었습니다. "이러한 촉매제들은 10 년 동안 미국 재무부 금리를 1.45 %에서 1.75 %로 이동시키고 자본 모멘텀의 긴장을 풀고 투자자 크라우 딩에 의해 생성 된 잠재적 인 에너지를 방출했습니다."
모멘텀 랠리의 끝?
골드만은 "모멘텀은 1980 년 이후의 역사를 바탕으로 비슷한 급격한 하락세를 보인 후 몇 달 동안 평평하게 거래되었다"고 말했다. 한 가지 이유는 모멘텀 주식의 세계가 끊임없이 변화하고 있기 때문입니다. 평균적으로 Goldman의 모멘텀 바스켓은 매월 25 %의 이직률을 갖지만, 최근의 하락으로 인해 다음 재조정에서 훨씬 높아질 것입니다.
"모멘텀은 일반적으로 거시 경제 및 시장 일관성의 장기간 동안 가장 잘 수행됩니다"라고 보고서는 말합니다. 지난 12 개월 동안, 경제 성장 둔화의 징후는 방어주를 모멘텀으로 바 꾸었습니다. 이제 투자자들은 낙관적 인 경제 뉴스를 기반으로 주기적 순환을 향해 선회하고 있습니다.
성장에서 가치로의 회전?
성장주와 비교하여 가치주가 장기적으로 저평가되어 2000 년 이후 가장 비싸고 가장 비싼 S & P 500 주 사이의 평가 격차가 가장 컸다. 골드만은 경제가 급격히 반등하거나 경기 침체에 빠지지 않는 한, 약한 경제를 견딜 수있는 성장주와 "품질"주가 계속해서 선호 될 것이라고 말했다.
'최소의 경제 성장 재가 속'
Goldman은 2019 년 하반기 미국의 실제 GDP 성장률이 2020 년 상반기 2.4 %로 증가 할 것으로 예측하고 있습니다. 그러나이 회사는 경제 불확실성과 경기 침체 위험이 여전히 높고 투자자 심리 변화라고 경고합니다. 비관론으로의 거래에 대한 시장의 위험은 여전히 남아 있습니다.
앞서 찾고
골드만은“모멘텀이 성과를 재개하기 위해서는 경기 둔화와 경기 침체 위험에 대한 사고 방식으로 신속하게 복귀하거나 모멘텀이 개선 된 경제 환경에 적합한 형태로 다시 형성 될 때까지 기다려야한다”고 말했다.
더 구체적으로 말하면, "우리는 투자자들이 가장 가치있는 미국 주식을 피하는 것이 좋습니다." 또한, 투자자들은 순전히 낮은 평가에서 주식 거래에만 초점을 맞추기보다는 강한 특유의 성장 전망과 자본에 대한 높은 수익률과 같은“품질”속성을 가진 회사를 계속 선호해야한다고 덧붙였습니다.
