General Electric Co. (GE)는 미국 최대의 발명가 중 한 명인 Thomas Edison과 Dow Jones Industrial Average의 가장 오래된 구성 요소에 의해 설립 된 가장 신기한 투자자조차도 주식의 급락을 놓치게하는 역할을하는 신비를 가지고 있습니다. 지난 1 년 동안 Melius Research의 Scott Davis는 그러한 투자자 중 한 명이며 최근 금융 위기 이후 주식의 최악의 상황에서 GE 황소로 배운 교훈에 대해 썼습니다. 그의 6 가지 교훈은 이번 주 초 Barron 's에 의해 출판 된 기사에 요약되어 있습니다.
GE의 지분은 10 년 전보다 55 % 이상 하락한 반면 S & P 500은 같은 기간 동안 90 % 이상 상승했습니다. GE는 지난 1 월 말에 새로운 최고점에 도달 한 후 S & P가 약 6 % 하락한 것에 비해 지난 여름 가장 최근 최고점에서 50 % 이상 하락했습니다. 그러나 많은 투자자들은이 기간 동안 GE에 대해 낙관적이었습니다. 아래는 데이비스가 자신이 잘못한 것과 그가 배운 것에 대한 설명입니다.
레슨 1: 현금 흐름보기
GE가 곤경에 처한 주요 징후 중 하나는 현금 흐름 감소입니다. 강력한 회사가 때때로 현금 흐름의 변동을 경험하는 것은 매우 정상적인 일이지만, 현금 흐름의 감소는 경영진의 말에도 불구하고 쉽게 무시할 수없는 적기 일 것입니다. (참조: GE의 축소 현금 흐름 신호 주식의 비극적 인 감소. )
레슨 2: 문화 감상
현금 흐름보다 식별하기 어렵지만 회사의 문화는 회사의 수익을 위해 미래가 무엇을 보유하고 있는지에 대한 또 다른 핵심 지표입니다. Davis의 견해로는 GE의 문화가 줄어들고 있는데, 이머징 마켓의 성장과 다른 불완전한 비즈니스 의사 결정을 보여주기 위해 중국에서의 회사 확장으로 입증되었습니다. GE는 실질적인 변화를 위해 혁신적인 뿌리로 돌아 가야합니다.
레슨 3: 약한 보드를 피하십시오
모든 결정을 승인하는 다양한 보드는 또 다른 경고 신호입니다. GE 경영진은 성공 가능성이 낮더라도 모든 프로젝트를 승인 할 의사가있는 이사회를 만들었습니다. 앞으로 Davis는 보드 수가 많고 다양성이 적으며 기술 분야에서 재능이 부족한 보드를 가진 회사를 특별히 주목하고 강조 할 계획입니다.
학습 4: 복잡성이 경고 표시 일 수 있음
GE와 같이 다른 비즈니스 부문과의 대기업은 위험을 다양 화하는 데 도움이 될 수 있지만, 투자자가 더 이상 회사의 재무를 이해하지 못한다는 사실을 깨닫기 시작하는 시점까지 회사의 복잡성을 증가시킬 수 있습니다.. 이것이 GE에게 일어난 일이며, 회사가 투자자들에게 호소력을 높이고 싶다면 Davis는 복잡도를 줄여야한다고 제안합니다.
레슨 5: 처리 시간이 걸립니다
데이비스는 작년 중반 쯤 GE에 대한 강세가 잘못되었다는 사실을 알게되었으며, 이 시점에서 회사의 턴어라운드 잠재력에 집중하기 시작했습니다. 데이비스는 이미 1 년 동안 회사와 함께 있었지만 회복의 조짐이 없었음에도 불구하고 새로운 CEO의 역량을 믿지만 GE와 같은 회사의 처리 시간은 약 3-5 년 이상 걸릴 것이라고 조언합니다.
레슨 6: 스스로 생각
Davis는 경영진의 말을 액면가로 받아들이 기보다는 자신의 지식과 이해에 의존하는 것의 중요성을 강조합니다. 이해하지 못하는 것을 분석 할 수 없습니다. (To: GE가 50 % 상승 할 수있는 이유: Melius Research. )
이러한 교훈을 배운 데이비스는 GE가 가까운 장래에 어떤 종류의 붕괴를 경험할 것이라는 전망과 함께 여전히 주식에 대해 매수 등급과 27 달러의 가격 목표를 가지고 있음을 주목하는 것이 흥미 롭습니다. 바론의 말에 따르면, “경영 인센티브가 적절하게 마련된다면”더 높은 평가가 필요하다고 그는 설명했다.
