버크셔 해서웨이 (BRK.A)는 2019 년 5 월 4 일 네브래스카 주 오마하에서 주주 총회를 개최했으며, 회장 겸 CEO 인 워렌 버핏 (Warren Buffett)과 찰리 멍거 (Charlie Munger) 부회장이 주최했습니다. 88 세의 버핏과 94 세의 Munger는 승계 계획을 발표하지 않았지만 회사의 차기 지도자 인 66 세의 Ajit Jain과 56 세의 Greg Abel이 될 것으로 예상되는 경영진에게 잠깐의 전환을가했습니다. 둘 다 공개적으로 말하는 것은 거의 없습니다.
회의는 거의 7 시간 동안 지속되었으며 아래 표에는 7 가지 주요 테이크 아웃이 요약되어 있습니다.
버크셔 해서웨이 2019 연례 회의: 7 테이크 아웃
- 승계 계획은 발표되지 않았지만 버핏의 AMA (Amazon.com Inc.)의 후임자는 가치있는 플레이이지만 버핏의 아이디어는 아니다. KHC (Kraft Heinz Co.)에서 운영은 개선되고있다. 새로운 회계 규칙으로 버크셔의 수입은 "완전히 변덕스러워" "규모는 성과에 걸림돌이된다"
버핏의 후임자가 마침내 노출 될 가능성
질문에 대한 답으로 버핏은 Ajit Jain 중위와 그렉 아벨 중위가 자신의 사업에 대해 현장 조사를하는 것이 "좋은 생각"이라고 인정했다. 버핏은“그렉과 아지트보다 더 잘 운영되는 매니저는 두 명도 없었다.
Jain은 2018 년 초부터 버크셔의 보험 사업부를 이끌 었으며, Abel은 다른 모든 사업부를 이끌었습니다. 회의에서 버핏은 공식 승계 계획 발표를 거부했다. 그는 또한 회의에서 헤드 테이블의 좌석 수를 2 개 (Munger와 자신을 위해)에서 4 개 (Jain과 Abel 포함)로 확장하는 것이 불필요하다는 주장을 통해 버크셔의 공개 얼굴을 유지하겠다고 밝혔습니다.
버핏의 아이디어는 아니지만 가치를 제공하는 아마존 구매
연례 회의 이틀 전에 버핏은 버크셔가 주식 투자 포트폴리오로 Amazon.com의 주식을 구매했다고 발표함으로써 눈썹을 올렸다. 아마존의 높은 P / E 비율과 빠른 성장률이 장기적으로 지속될 수 없다는 우려를 감안할 때 이는 가치 투자자에게는 놀라운 움직임이었습니다. 여전히 더 흥미로운 것은 버핏이이 결정에서 멀어 졌다는 것이다.
그는 5 월 2 일 CNBC와의 인터뷰에서“그렇다. 나는 팬이었다. 그리고 나는 구매하지 않은 바보였다”고 말했다. "돈을 관리하는 사무실 동료 중 한 명이 뒤에있다"고 그는 지적했다. 아마도 그는 CNBC에 따라 버크셔의 약 130 억 달러의 주식 투자를 감독하는 Todd Combs 또는 Ted Weschler를 언급했을 것입니다.
버핏은 연례 회의에서 한 질문에 대한 답으로 "두 관리자 모두가 지난 분기에 아마존 주식을 샀다는 점을 확신 할 수있다"고 말했다. "그들은 그들이 현재와 심판의 날 사이에 비즈니스에 의해 개발 될 것을 이해한다고 느끼는 것을 찾고 있습니다."
크래프트 하인즈 경영에 대한 자신감
크래프트 하인즈에 대한 버크셔의 지분 가치는 52 주 최고치에서 50 % (110 억 달러) 하락했습니다. 이 회의에서 버핏은 다시 한 번 크라프트에 대해 "과다 지불했다"고 인정했지만 "크래프트 하인츠의 운영은 현재 경영 전반에 따라 개선되었다"고 주장했다.
환매를 통한 '아마도 자유 주의적'
버크셔의 현금 및 단기 투자 보유량은 2018 년 12 월 말 기준 1 억 1, 910 억 달러에서 2019 년 3 월 말에 1, 114 억 2 천만 달러로 증가했습니다. 버핏과 멍 거는 높은 주식 시장 가치는 매력적인 인수를 찾는 데 방해가됐다고 지적했습니다. 버크셔는 1 분기에 클래스 A와 클래스 B를 포함한 17 억 달러의 주식을 다시 구매했다는 사실을 인정했다. Munger는“주식을 재구매 할 때 더 자유 로워 질 것”이라고 Munger는 말했다.
새로운 회계 규칙: '완전히 변덕스러운'
버핏은 이미 버크셔가 회사의보고 된 수입에 대한 투자 포트폴리오의 미실현 된 마크-투-마켓 이익과 손실을 포함 시키도록 강요하는 새로운 GAAP 회계 규칙에 대해 비판했습니다. "하단의 인물은 완전히 변덕 스러울 것"이라고 참석자들에게 경고했다.
따라서 그는 2019 년 1 분기 버크셔의 전액 소유 사업체가 창출 한 영업 이익에 초점을 두 었으며, 2018 년 1 분기 55 억 5 천만 달러에서 5 % 증가한 55 억 5 천만 달러였다.
'크기는 성능에 끌리다'
한 질문자는 버핏에게 버크셔를 거대한 "복합 기계"로 만드는 효과에 대한 과거의 언급에 대해 언급하도록 요청했다. 한편, 버크셔 주주들에 대한 관심의 증가 원인은 주가가 지난 10 년 동안 S & P 500 지수 (SPX)를 뒤흔들 었다는 것입니다.
버핏은 "크기는 성능을 떨어 뜨린다"고 경고했다. "버크셔는 그 어느 때보 다도 더 나은 위치에 있지만, 다른 많은 기업들과의 긴 경쟁에서 가장 높은 컴 파운더는 아닐 것"이라고 덧붙였다. 버크셔의 피할 수없는 경영 승계에 대한 간접적 인 언급에서 그는 "우리를 따르는 사람들에게 달려있을 것"이라고 말했다.
'국가가 사회주의에 들어갈 것이라고 생각하지 않습니다'
버핏은 과거의 민주당 대통령 후보자뿐만 아니라 고소득자에 대한 높은 세금과 같은 자유 주의적 원인을지지했다. 그러나 그는 회의 중에 미국의 번영을 뒷받침하는 "시장 시스템과 법의 지배"를 칭찬하는 "나는 카드를 들고있는 자본가"라고 선언했다.
버핏은 민주당 내에서 인기를 얻고있는 사회주의 정책 제안과 관련하여 "2020 년 또는 2040 년 또는 2060 년에 사회주의로 갈 것이라고 생각하지 않는다"고 의견을 밝혔다. Munger는 "우리 모두는 우리만큼 번영하는 국가의 정부 사회 안전망을 선호한다고 생각하지만, 그 사회 안전망의 일부가 정부에 의해 관리되는 방대한 어리 석음"이라고 말했다.
