세계 금융 시장은 전문가와 개인 모두에게 호소력이 있습니다. 둘 다 시장에 맞서기 위해 배고프다. 그러나 투자자들은 시장이 협력하고 예상대로 행동하지 않았기 때문에 종종 시장에 뒤 떨어진 것을 발견합니다. 시장을 정확하게 예측하기가 어렵 기 때문에 전문 자산 관리자는 투자 프로세스, 즉 고객 자산을 관리하기 위해 따르는 절차를 개발하는 경향이 있습니다.
투자 과정은 변덕스럽고 즉각적인 것도 아닙니다. 그들은 빈번한 승리와 극복 할 수없는 손실의시기에, 수년간의 시행 착오, 시장 조사 및 참여로 인해 종종 갈등을 당합니다. 그리고 이러한 프로세스는 경제 사이클의 여러 시점에서 테스트되는 경향이 있으며 반복 가능합니다. 프로세스가 팀 (관리자 및 고객)에게 목표를 달성하기 위해 시장을“최고 화”시킬 수있는 최상의 기회를 제공 할 것이라는 믿음이 있습니다. (자세한 내용은 투자 프로세스에서 역할 이해를 참조하십시오.)
투자 과정 및 조치
관리자는 투자 프로세스를 개발할 때 의미있는 "일반 규칙"을 결정해야합니다. 많은 사람들이 CFA Institute에서 제공하는 지침을 준수합니다. CFA Institute는 법정 관리 기관이 아니지만 전문 투자 커뮤니티에 많은 영향을 미치는 전문 무역 조직입니다. CFA Institute는 투자 프로세스 및 관리자 조치와 관련된 6 가지 지침을 제시하는 자산 관리자 전문 행동 강령을 제공합니다.
1. 관리자는 고객 자산을 관리 할 때 합리적인주의와 신중한 판단을 사용해야합니다 . 다시 말해, 투자 관리자는 관리자가 고객의 포트폴리오를 관리하기로 동의 한 방식에 따라 조사 및 분석을 수행하고 고객에게 적합한 결정을 내려야합니다.
2. 관리자는 시장 참여자를 오도하려는 의도로 가격을 왜곡하거나 거래량을 인위적으로 부풀 리도록 설계된 관행에 관여해서는 안됩니다 . 이는 관리자가 보안에 대한 허위 소문이나 잘못된 정보를 유포 할 수 없음을 의미합니다. 관리자는 유가 증권 가격을 높이기 위해 분기 말에 가격을 조작하거나 비유동 종목으로 거래하기 위해 유가 증권에서 큰 지위를 구매할 수 없으므로 고객에게 보유를보고 할 때 가격이 더 높아 보입니다. 이러한 조치 중 많은 부분이, 특히 거래량이 많고 거래 빈도가 높아 거래가 윤리적 관점에서 입증되기 어려울 수 있지만, 자산 관리자의 프로세스는 이러한 유형의 활동을 배제해야합니다.
삼. 관리자는 투자 정보를 제공하거나 투자 제안을하거나 투자 조치를 취할 때 모든 고객을 공정하고 객관적으로 다루어야합니다 . 고객은 자신이 동등하게 대우 받고 있다고 확신 할 필요가 있으며, 다른 고객에게는 자신의 포트폴리오에 부정적인 영향을 줄 수있는 우선적 대우를받지 않습니다. 그러나 관리자가 (예를 들어 관리되는 자산 수준에 따라) 선택된 고객 그룹에 더 많은 프리미엄 서비스 또는 제품을 제공 할 수 있지만 관리자가 이러한 약정을 공개하고 모든 사람이 사용할 수 있도록해야하는 경우가 있습니다. 적합한 고객.
4. 관리자는 투자 결정을위한 합리적이고 적절한 근거를 가져야합니다 . 특히이 조항은 투자 과정의 핵심입니다. 관리자는“합리적이고 적절한 근거없이”고객 포트폴리오에 대한 투자를 무작위로 선택할 수 없습니다. 투자 프로세스는 관리자가 기본 또는 기술적 분석을 사용하여 투자 기회를 합리적으로 분석하여 투자 결정을 잘 구성 할 수 있도록 설계해야합니다. -정보에 대한 철저한 연구를 거쳐 정보의 적시성, 기기 유형, 타사 연구의 객관성 및 독립성 (예: 월스트리트 연구)과 관련된 가정 및 위험을 고려합니다.
도 5. 관리자는 해당 포트폴리오의 명시된 목표 및 제약 조건과 일치하는 투자 조치 만 취하면되고 적절한 공개 및 정보를 제공하여 투자자가 투자 스타일 또는 전략의 제안 된 변경이 투자 요구를 충족하는지 여부를 고려할 수 있습니다 . 관리자의 투자 프로세스를 준수해야하며 고객은 관리자가 자신의 목표에 충실 할 것임을 신뢰해야합니다. 그러나 관리자에게는 다양한 시장 상황을 활용할 수있는 유연성이 어느 정도 부여 될 수 있지만 이러한 결정은 고객과 의사 소통해야합니다. 커뮤니케이션은 특히 관리자가 명시된 전략에서 벗어날 때 정기적으로 이루어져야합니다. 고객에게 충분한 정보를 제공하고 수정 된 전략이 기대치를 충족하는지 판단 할 수 있어야합니다.
도 6. 관리자는 고객의 투자 목표를 평가하고 이해해야합니다 . 관리자는 고객을 대신하여 적절한 조치를 취하기 위해 고객의 목표를 이해해야합니다. 이는 보통 투자 정책 설명 (IPS)에서 이루어지며, 여기에는 고객이 얼마나 많은 위험을 감수 할 것인지, 기대 수익 목표, 자산이 필요한 기간, 단기 및 장기 자금 요구, 부채 ((예: 자동차 대출, 모기지 등), 세금 영향 및 법적, 규제 또는 기타 고유 한 상황. 매년 검토되거나 상황의 변화 (사망 또는 퇴직)가 발생하면 IPS는 관리자가 고객에게 적합한 투자를 선택하는 동시에 관리자의 성과 측정 방법을 결정하는 데 도움이됩니다. (자세한 내용은 투자 정책 설명의 예를 참조하십시오.)
결론
이 지침은 법적으로 요구되지는 않지만 1940 년 투자법 및 후속 법적 및 규제 요구 사항과 관련된 법률의 정신을 따르는 경향이 있습니다. 더 중요한 것은, 이 지침은 고객과 관리자 모두가 목표를 명확하게 이해하고 공정하고 윤리적이며 신중하게 목표를 달성하는 방법에 대한 계획을 세우는 데 도움이되는 기대치를 설정하는 데 도움이됩니다.
