채권 주식 수익률 비율 – 맥주는 무엇입니까?
채권 지분 수익률 비율 (BEER)은 주식 시장에서 채권 수익률과 수익 수익률의 관계를 평가하는 데 사용되는 지표입니다. BEER에는 두 부분이 있습니다. 분자는 5 년 또는 10 년 재무부와 같은 벤치 마크 채권 수익률로 표시되며, 분모는 S & P 500과 같은 주식 벤치 마크의 현재 수익률입니다.
장기 정부 부채에 대한 수익률과 주식 시장 벤치 마크에 대한 평균 수익률을 주식 구매시기에 대한 지표 형태로 사용할 수 있습니다. 비율이 1.0보다 높으면 주식 시장이 과대 평가되었다고합니다. 1.0보다 작은 수치는 주식 시장이 저평가되었음을 나타냅니다.
채권 주식 수익률 비율은 또한 금리-주식 수익률 비율 (GEYR)에 의해 결정될 수 있습니다.
맥주의 공식
의 BEER = 수익률 본드 수익률
맥주를 계산하는 방법
BEER은 정부 채권의 수익률을 동일한 시장에서 주식 벤치 마크의 현재 수입 수익률로 나누어 계산합니다. 주식 시장 (또는 단순히 개별 주식)의 현재 수입 수익률은 P / E 비율, 즉 수입 / 가격의 역수에 불과합니다. 수익률은 백분율로 표시되며, 지난 12 개월 동안 회사, 부문 또는 전체 시장에서 얻은 각 달러의 백분율을 측정합니다.
예를 들어 S & P 500의 P / E 비율이 25 인 경우 수입 수율은 1/25 = 0.04입니다. P / E 비율과 채권 수익률을 비교하는 것보다 소득 수익률과 채권 수익률을 비교하는 것이 더 쉽습니다.
맥주는 무엇을 말합니까?
이 비율에 대한 이론은 주식이 채권보다 많은 수율, 즉 BEER <1이면 주식에 투자함으로써 더 많은 가치가 창출된다는 점에서 주식이 저렴하다는 것입니다. 투자자가 주식에 대한 수요를 증가 시키면 가격이 상승하여 P / E 비율이 증가합니다. P / E 비율이 증가하면 수익률이 낮아져 채권 수익률에 더 가깝습니다.
반대로, 주식의 수익률이 재무부 채권의 수익률보다 적 으면 (BEER> 1), 주식 매각 수익은 채권에 재투자됩니다. 결과적으로 P / E 비율이 감소하고 수익이 증가합니다. 이론적으로 BEER 1은 채권 시장과 주식 시장에서 동등한 수준의인지 된 위험을 나타냅니다.
애널리스트들은 종종 BEER 비율이 1보다 크다는 것은 주식 시장이 과대 평가되었다는 것을 암시하지만, 1보다 작은 숫자는 저평가되었다는 것을 의미하거나, 일반적인 채권 수익률이 적절한 가격 책정 위험이 아니라고 생각합니다. BEER이 정상 수준을 초과하는 경우 주식 가격이 하락하여 BEER이 낮아진다는 가정이 있습니다.
주요 테이크 아웃
- 채권 지분 수익률 비율 (BEER)은 주식 시장에서 채권 수익률과 수익 수익률의 관계를 평가하는 데 사용되는 지표입니다. 1.0보다 큰 비율은 주식 시장이 과대 평가되었고 1.0 미만의 주식이 과소 평가되었음을 나타냅니다. S & P 500 및 10 년 국채를 사용하는 BEER의 특정 예는 소위 Fed 모델입니다.
맥주 사용 방법의 예
수익률이 2.8 %이고 S & P 500의 수익률이 4 % 인 10 년 재무부 채권 (P / E 25 배)을 고려하십시오. BEER 비율은 다음과 같이 계산할 수 있습니다.
의 BEER = 본드 수율 (0.028) / 수율 (0.04) = 0.7
위의 결과를 사용하여 투자자는 비율이 1.0 미만으로 계산 될 때 주식 시장이 저평가되었다고 결론을 내릴 수 있습니다.
맥주와 Fed 모델의 차이점
연준 모델은 채권 주식 수익률 비율의 특별한 경우입니다. BEER 비율은 벤치 마크 채권 수익률과 벤치 마크 주식 시장의 수익률을 사용하여 계산할 수 있습니다. Fed 모델은 미국 주식 시장이 주어진 시간에 공정하게 평가되는지 여부를 결정하는 도구입니다. 이 모델은 S & P 500의 수입 수익률과 10 년 미국 재무부 채권 수익률을 비교 한 방정식을 기반으로합니다.
경제학자 Ed Yardeni는 Fed 모델을 만들었습니다. "Fed의 주가 평가 모델이지만 Fed의 공식적인 승인을받은 사람은 없었습니다." 연준 모델에 따르면 S & P의 수입 수익률이 미국 10 년 채권 수익률보다 높으면 시장은 "강세"입니다.
강세 시장은 주가가 상승하고 주식을 사기 좋은시기라고 가정합니다. 수입 수익률이 10 년 채권 수익률보다 낮아지면 시장은 "약세"로 간주됩니다. 약세 시장은 주가가 하락할 것이라고 가정합니다. Fed 모델은 2008 년 금융 위기와 그 이후에는 효과가 없었습니다. 널리 사용되고 수용되는 모델에는 여전히 많은 투자 전문가가 최근 몇 년 동안 유틸리티에 대해 의문을 가지고 있습니다.
맥주의 한계
채권 지분 수익률 비율은 투자자가 1 달러를 채권에 투자하는 것과 비교하여 해당 달러를 주식에 투자함으로써 생성 된 가치를 이해하는 데 도움이됩니다. 그러나 비평가들은 BEER 비율이 재무부와 주식 시장의 역사적 수익률에 대해 수행 된 연구에 근거하여 예측 가치가 0이라고 지적했다.
또한 주식과 채권 사이의 상관 관계를 만드는 것은 두 가지 투자가 여러 가지 방식으로 다르기 때문에 결함이 있다고합니다. 정부 채권은 계약 상 원금을 갚을 것을 보장하지만 주식은 아무것도 약속하지 않습니다. 마찬가지로 채권에 대한이자와 달리 주식의 수입과 배당은 예측할 수 없으며 그 가치는 계약 상 보장되지 않습니다.
