순수한 할인 상품이란 무엇입니까?
순수한 할인 상품은 만기까지 소득을 지불하지 않는 유가 증권의 한 유형입니다. 만료시 홀더는 기기의 액면가를받습니다. 이 상품은 원래 액면가 미만으로 할인 된 가격으로 판매되며 액면가로 상환됩니다.
주요 테이크 아웃
- 순수한 할인 상품은 만기시 액면가를 지불하는 대신 쿠폰을 지불하지 않습니다. 이 악기는 파 할인 가격으로 책정됩니다. 스팟 이자율이라고도하는 순수 할인 상품의 수익률은 채권이 액면가로 전환 될 때 발생하는 연간 수익입니다. 인기있는 순수 할인 상품은 제로 쿠폰 채권과 국채입니다.
순수한 할인 상품의 작동 방식
일부 채무 상품은 발행자에게 대출 금액과이자를 상환해야합니다. 이는 담보가 만기 될 때까지 담보 대출에 정기적으로이자를 지급하는 것을 의미하며, 이 시점에서 담보 대출은 담보액의 액면가를 상환합니다. 다른 경우, 유가 증권은 예정된이자를 지급하지 않습니다. 대신, 투자자는 유가 증권을 액면가보다 작은 금액으로 구매하고 만기시 액면가를받을 수 있습니다. 이러한 유가 증권을 순수 할인 상품이라고합니다.
순수한 할인 상품은 제로 쿠폰 채권 또는 재무부 청구서의 형태를 취할 수 있습니다. 이러한 유가 증권의 할인, 즉 구매 가격과 만기 상환액의 차이는 이러한 채무 상품에 누적되는이자를 나타냅니다. 순수한 할인 상품이 만기일 인 경우, 채권자는 할인과 같은 달러 수익을 얻게됩니다.
순수한 할인 상품의 구매 가격과 액면가의 차이는 투자자가 얻는이자를 나타냅니다.
순수한 할인 상품의 예
예를 들어 액면가가 $ 1, 000 인 국채가 만기일이 270 일이고 현재 950 달러에 판매되고 있다고 가정합니다. 투자자가 성숙 할 때까지 T-bill을 보유하면 다음과 같은 양의 수익률을 얻습니다.
r = (할인 / 액면가) x (360 / t)
어디,
- r = 연간 수익률 할인 = 액면가 – 구매 가격 360 = 연간 일수에 대한 은행 협약 t = 만기 시간
위의 예에 따라 수율은 다음과 같이 계산할 수 있습니다.
r = ($ 50 / $ 1, 000) x (360/270)
= 0.05 x 1.33
= 0.0665 또는 6.65 %
위에서 사용한 공식을 은행 할인 수익률이라고합니다. 순수 할인 상품의 수익률은 채권이 액면가로 전환 될 때 발생하는 연간 수익입니다. 이 수익률은 현물 이자율이라고도합니다. 현금 흐름을 예측할 수 있거나이자를 지불하는 이자부 채권은 순수한 할인 채권의 포트폴리오로 볼 수 있습니다.
쿠폰 보유 채권은 6 개월 후에 만기되는 순수 할인 상품의 수익률을 지금부터 6 개월 동안 쿠폰 결제에 할당하고, 1 년 순수 할인 상품의 수익률을 지금부터 1 년 동안 쿠폰 결제에 할당함으로써 현물 요율로 가격이 책정됩니다. 채권이 모든 채권의 현금 흐름에 양도 될 때까지.
이 계산의 공식은 다음과 같습니다.
가격 = C1 / (1 + r1) + C2 / (1 + r2) 2 + C3 / (1 + r3) 3 +… + Cn / (1 + rn) n + F / (1 + rn) n
어디,
- C = 기간 nr의 현금 흐름 = 기간 nF의 현물 이자율 = 만기 액면가
모든 만기 조건에서 순수한 할인 상품을 이용할 수있는 한 현물 요율은 금리의 기간 구조를 정확하게 반영합니다.
