세계 시장은 실제로 하나의 큰 상호 연결된 웹입니다. 우리는 종종 상품과 선물의 가격이 통화의 움직임에 영향을 미치는 것을 보았습니다. 통화와 채권 스프레드의 관계 (국가의 금리 차이)도 마찬가지입니다. 통화 가격은 전 세계 중앙 은행의 통화 정책 결정에 영향을 줄 수 있지만 통화 정책 결정 및 금리도 결정할 수 있습니다 통화의 가격 행동. 예를 들어, 통화가 강할수록 인플레이션을 억제하는 데 도움이되고 통화가 약할수록 인플레이션이 증가합니다. 중앙 은행은 이러한 관계를 각 국가의 통화 정책을 효과적으로 관리하기위한 간접적 인 수단으로 활용합니다.
이러한 관계와 패턴을 이해하고 관찰함으로써 투자자는 통화 시장에 창을 열어 통화의 움직임을 예측하고 활용할 수 있습니다.
관심과 통화
금리가 통화를 나타내는 데 어떤 역할을했는지 알아 보려면 최근 과거를 살펴볼 수 있습니다. 2000 년에 기술 거품이 터진 후, 거래자들은 가능한 가장 높은 수익률을 추구하는 것에서 자본 보존에 초점을 두었습니다. 그러나 미국이 2 % 이하의 이자율을 제공하면서 (그리고 훨씬 더 낮아짐) 많은 헤지 펀드와 국제 시장에 접근 한 사람들은 더 높은 수익률을 찾기 위해 해외로 갔다. 미국과 동일한 위험 요소를 가진 호주는 5 % 이상의 금리를 제공했습니다. 따라서, 그것은 호주로의 많은 투자 자금을 끌어 들였고, 결과적으로 호주 달러로 표시된 자산을 끌어 들였습니다.
금리의 이러한 큰 차이로 인해 캐리 트레이드 (carry trade)의 출현으로 이어졌으며, 통화 쌍의 일반적인 방향 또는 추세로부터 이익을 얻는 것을 목표로 두 주요 경제국 간의 금리 차액을 이용하는 금리 차익 거래 전략입니다. 이 거래에는 한 통화를 구매하고 다른 통화로 자금을 조달하는 것이 포함되며, 캐리 거래에 자금을 조달하기 위해 가장 일반적으로 사용되는 통화는 자국의 매우 낮은 이자율 때문에 일본 엔과 스위스 프랑입니다. 캐리 트레이드의 인기는 호주 달러와 일본 엔 (AUD / JPY), 호주 달러와 미국 달러 (AUD / USD), 뉴질랜드 달러와 같은 쌍으로 볼 수있는 주요 이유 중 하나입니다. 미국 달러 (NZD / USD), 미국 달러 및 캐나다 달러 (USD / CAD). ( 신용 위기와 캐리 트레이드 및 통화 캐리 트레이드 제공 에서 캐리 트레이드에 대해 자세히 알아보십시오.)
그러나 개인 투자자가 전 세계 은행 계좌간에 송금하는 것은 어렵습니다. 환율에 대한 소매 스프레드는 그들이 추구하는 추가 수율을 상쇄 할 수 있습니다. 반면에 투자 은행, 헤지 펀드, 기관 투자가 및 대형 상품 거래 고문 (CTA)은 일반적으로 이러한 글로벌 시장에 접근 할 수있는 능력과 낮은 스프레드를 통제 할 수있는 영향력을 가지고 있습니다. 결과적으로, 그들은 주권 위험이 가장 낮은 (또는 채무 불이행 위험) 가장 높은 수익률을 찾기 위해 돈을 앞뒤로 이동합니다. 결론적으로, 환율은 자금 흐름의 변화에 따라 움직입니다.
투자자를위한 통찰
개별 투자자는 수익률 스프레드와 이러한 수익률 스프레드에 포함될 수있는 금리 변화에 대한 기대치를 모니터링하여 이러한 흐름의 변화를 활용할 수 있습니다. 다음 차트는 금리 차이와 통화 가격 간의 강력한 관계에 대한 한 가지 예일뿐입니다.
그림 1
차트의 표식이 거의 완벽한 거울 이미지인지 확인하십시오. 이 차트는 호주 달러와 미국 달러 (파란 선으로 표시) 사이의 5 년 수익률 스프레드가 1989 년과 1998 년 사이에 감소하고 있음을 보여줍니다. 이는 미국 달러에 대한 호주 달러의 광범위한 매각과 일치합니다.
2000 년 여름에 수익률 스프레드가 다시 한 번 상승하기 시작했을 때, 호주 달러는 몇 달 후 비슷한 상승으로 반응했습니다. 향후 3 년간 미국 달러 대비 호주 달러의 2.5 % 스프레드 우위는 AUD / USD의 37 % 증가와 동일합니다. 이 거래에 참여한 거래자들은 상당한 자본 감상을 누릴뿐만 아니라 연간 이자율 차이를 얻었습니다. 따라서 위에서 설명한 관계를 바탕으로 호주와 미국의 이자율 차이가 차트에 표시된 마지막 날짜로부터 (예상 한대로) 계속 좁 히면 결국 AUD / USD도 하락할 것입니다. ( Forex Trader의 호주 / 금 관계에 대해 자세히 알아보십시오.)
금리 차이와 환율 사이의 연결은 AUD / USD에 고유하지 않습니다. USD / CAD, NZD / USD 및 GBP / USD에서도 동일한 유형의 패턴을 볼 수 있습니다. 뉴질랜드와 미국 5 년 채권의 NZD / USD 금리 차이에 대한 다음 예를 살펴보십시오.
그림 2
이 차트는 주요 지표로서 채권 스프레드의 더 나은 예를 제공합니다. NZD / USD는 2000 년 가을까지 바닥에서 나오지 않았지만, 2000 년 여름에는 수익률 스프레드가 증가하기 시작했지만 NZD / USD는 상승하기 시작했습니다. 2002 년 여름에 쏟아진 수익률 스프레드는 차트를 넘어 미래에 중요 할 수 있습니다. 역사에 따르면 뉴질랜드와 미국의 금리 차이는 결국 통화 쌍에 의해 좌우됩니다. 뉴질랜드와 미국 사이의 수익률이 계속 하락하면 NZD / USD도 최고치를 기록 할 것으로 예상 할 수 있습니다.
다른 평가 요소
5 년 및 10 년 채권 수익률의 스프레드는 통화를 측정하는 데 사용될 수 있습니다. 일반적인 규칙은 수익률이 특정 통화에 유리하게 확대 될 때 해당 통화는 다른 통화에 비해 가치가 있다는 것입니다. 그러나 통화 이동은 실제 금리 변동뿐만 아니라 경제 평가의 변화 또는 중앙 은행의 금리 인상 또는 하락 계획에 의해 영향을받습니다. 아래 차트는이 점을 보여줍니다.
그림 3
우리가 차트에서 관찰 할 수있는 바에 따르면, 연방 준비 제도 이사회의 경제 평가 변화는 미국 달러의 급격한 움직임을 초래하는 경향이 있습니다. 차트는 1998 년 연준이 경제 긴축 전망 (연준이 금리 인상을 의미 함)에서 중립 전망으로 전환했을 때 연준이 금리를 인상하기 전에도 달러가 하락했음을 나타냅니다 (1998 년 7 월 5 일, 빨간 선 앞에 파란 선이 급락합니다). 연준이 1999 년 후반 중립에서 긴축 편향으로 전환했을 때와 2001 년에 더 쉬운 통화 정책으로 전환했을 때 달러의 같은 종류의 움직임이 보입니다. 실제로 연준이 금리 인하를 고려하기 시작하면, 달러는 급격한 매각으로 반응했다. 이 관계가 미래에 계속 유지된다면, 투자자들은 달러가 상승 할 여지가 조금 더있을 것으로 예상 할 수 있습니다.
금리를 사용하여 통화가 예측 되지 않는 경우
통화 이동 예측 전략이 작동하는 엄청난 시나리오에도 불구하고 통화 시장에서 돈을 버는 것은 성배가 아닙니다. 이 전략이 실패 할 수있는 여러 가지 시나리오가 있습니다.
- 조바심
위의 예에서 알 수 있듯이 이러한 관계는 장기 전략을 육성합니다. 금리 차액이 바닥을 낸 후 1 년이 지나야 통화가 바닥이 될 수 있습니다. 거래자가 최소 6 개월에서 12 개월의 기간을 지킬 수 없다면, 이 전략의 성공이 크게 줄어들 수 있습니다. 이유? 통화 평가는 시간이 지남에 따른 경제 기초를 반영합니다. 통화 쌍간에 일시적인 불균형이 발생하여 해당 국가 간의 기본 근본을 불식시킬 수 있습니다. 너무 많은 활용
레버리지를 너무 많이 사용하는 거래자도이 전략의 광범위함에 적합하지 않을 수 있습니다. 금리 차이는 상당히 작은 경향이 있으므로, 레버리지 사용에 익숙한 거래자는이를 사용하여 증가시킬 수 있습니다. 예를 들어, 트레이더가 2 %의 수익률 차이로 10 배의 레버리지를 사용하면 2 %는 20 %로 바뀌고 많은 회사는 최대 100 배의 레버리지를 제공하므로 트레이더는 더 높은 위험을 감수하고 2 %는 시도합니다 200 %로. 그러나 레버리지에는 위험이 따르며, 너무 많은 레버리지를 적용하면 시장의 단기 변동을 극복 할 수 없기 때문에 장기 거래에서 투자자를 조기에 쫓아 낼 수 있습니다. 주식은 더 매력적으로된다
기술 버블 붕괴 이후 수년 동안 수익을 추구하는 거래의 성공의 열쇠는 매력적인 주식 시장 수익의 부족이었습니다. 2004 년 초, 무이자 정책에도 불구하고 일본 엔화가 치 솟은시기가있었습니다. 그 이유는 주식 시장이 상승하고 있고 높은 수익률이 저평가 된 펀드를 유치했기 때문입니다. 대부분의 대형 선수들은 지난 10 년간 일본에 대한 노출을 차단했다. 국가가 오랜 정체에 직면 해 이자율이 제로 였기 때문이다. 그러나 경제가 반등의 조짐을 보였고 주식 시장이 다시 한 번 상승하기 시작했을 때, 계속되는 제로이자 정책에 관계없이 돈이 일본으로 다시 쏟아졌습니다. 이것은 자본 흐름에서 주식의 역할이 어떻게 통화 이동을 예측하는 채권 수익률의 성공을 줄일 수 있는지를 보여줍니다. 위험 환경
위험 회피는 외환 시장의 중요한 원동력입니다. 수익률에 기반한 통화 거래는 위험을 찾는 환경에서 가장 성공적이며 위험 회피 환경에서는 가장 성공적이지 않은 경향이 있습니다. 즉, 위험을 추구하는 환경에서 투자자는 포트폴리오를 개편하고 저 위험 / 고가 자산을 판매하고 고위험 / 저가 자산을 구매하는 경향이 있습니다. 경상 수지 적자 규모가 큰 위험 통화 (여기서 자세히 알아볼 수 있음)는 이자율 평가 패러티에 의해 예측 된 것보다 더 높은 감가 상각 위험을 투자자에게 보상하기 위해 더 높은 금리를 제공해야합니다. 높은 수익률은 이러한 위험을 감수하기위한 투자자의 지불입니다. 그러나 투자자가 더 위험을 회피하는시기에는 거래를 수행하는 수익이 더 위험한 통화는 감가 상각되는 경향이 있습니다. 일반적으로 위험 통화는 경상 수지 적자를 가지며, 위험 부담에 대한 욕구에 따라 투자자는 자국 시장의 안전에 후퇴하여 이러한 적자에 대한 자금 조달이 어려워집니다. 불리한 통화 이동이 금리 우위를 적어도 부분적으로 상쇄시키는 경향이 있기 때문에 위험 회피가 증가 할 때 캐리 트레이드를 풀어야합니다.
많은 투자 은행은 위험 회피 증가에 대한 조기 경보 신호 측정을 개발했습니다. 여기에는 신흥 시장 채권 스프레드, 스왑 스프레드, 고수익 스프레드, 외환 변동성 및 주식 시장 변동성 모니터링이 포함됩니다. 채권, 스왑 및 고수익 스프레드의 강화는 리스크를 찾는 지표이며, 낮은 외환 및 주식 시장의 변동성은 리스크 회피를 나타냅니다.
결론
채권 스프레드를 사용하여 통화 이동을 예측하는 데 위험이있을 수 있지만, 적절한 다각화와 위험 환경에 대한주의가 수익을 향상시킵니다. 이 전략은 수년 동안 효과가 있었지만 여전히 효과가 있지만 신흥 고수익자인 통화와 신흥 저 수익자 인 통화는 시간이 지남에 따라 변할 수 있습니다.
