MPT (현대 포트폴리오 이론)는 투자자가 포트폴리오의 선택된 유가 증권 수익률 간의 상관 관계를 줄임으로써 투자 손실 위험을 다양화할 수 있다고 강조합니다. 목표는 특정 수준의 위험에 대비하여 기대 수익을 최적화하는 것입니다. 현대 포트폴리오 이론가에 따르면, 투자자들은 다른 자산의 수익률 사이의 상관 계수를 측정하고 동시에 가치를 잃을 가능성이 적은 자산을 전략적으로 선택해야합니다.
현대 포트폴리오 이론의 상관 관계 연구
MPT는 기대 수익과 다른 투자의 예상 변동성 사이의 상관 관계를 찾습니다. 이 예상되는 보상 보상 관계는 시카고 학교 경제학자 Harry Markowitz가 "효율적인 국경"이라는 제목을 붙였습니다. 효율적인 프론티어는 MPT의 위험과 수익 간의 최적의 상관 관계입니다.
상관 관계는 -1.0 ~ +1.0의 척도로 측정됩니다. 두 자산의 예상 수익 상관 관계가 1.0 인 경우 자산이 완전히 상관되어 있음을 의미합니다. 하나는 5 %가되면 다른 하나는 5 %가됩니다. 하나는 10 % 떨어지면 다른 하나도 떨어집니다. 완전히 음의 상관 관계 (-1.0)는 한 자산의 이익이 다른 자산의 손실과 비례 적으로 일치 함을 나타냅니다. 상관 관계가 0이면 예측 관계가 없습니다. MPT는 투자자들이 위험을 제한하기 위해 지속적으로 상관 관계가없는 (0에 가까운) 자산 풀을 찾아야한다고 강조합니다.
현대 포트폴리오 이론의 상관 관계 사용에 대한 비판
Markowitz의 초기 MPT에 대한 주요 비판 중 하나는 자산 간의 상관 관계가 고정적이고 예측 가능하다는 가정이었습니다. 다른 자산들 사이의 체계적인 관계는 현실에서 일정하게 유지되지 않기 때문에, 불확실한시기에 – 투자자가 변동성으로부터 최대한의 보호를 필요로 할 때 MPT의 유용성이 떨어지게됩니다.
다른 사람들은 상관 계수를 측정하는 데 사용 된 변수 자체에 결함이 있으며 자산의 실제 위험 수준이 잘못 될 수 있다고 주장합니다. 기대 값은 실제로 미래 수익률의 암시 적 공분산에 대한 수학적 표현이며 실제 수익률의 과거 측정치가 아닙니다.
