쿠폰 스트리핑이란?
쿠폰 제거는 일련의 개별 증권을 만들기 위해 채권의 정기적 인이자 지급을 주요 상환 의무와 분리하는 것입니다. 쿠폰 제거에서 기초 채권은 제로 쿠폰 채권이되고 각이자 지급은 별도의 제로 쿠폰 채권이됩니다.
브레이크 다운 쿠폰 제거
쿠폰 제거는 채권을 구매하고 주요 및이자 구성 요소를 개별적으로 판매 할 수있는 개별 증권으로 분리하는 구조 기술입니다. 채권은 다양한 만기일을 가진 다수의 제로 쿠폰 또는 스트립 유가 증권으로 재 포장됩니다. 채권의이자 지불 쿠폰의 보안 화는 부품의 합이 전체보다 큰 경우 경제적으로 가치가 있습니다. 반대로, 탈피에 따른 수익이 채권 구매 비용과 동일하게 판명되면 쿠폰 탈피는 비 경제적 일 것입니다.
각 쿠폰 결제는 특정 날짜에 보유자에게 지정된 현금 반환을 부여합니다. 또한, 유가 증권 기관은 만기시 원금 상환을 요구합니다. 예를 들어, 투자 은행이 5 년 동안 매년 5 %의이자를 지급하는 5 천만 달러의 재무부 메모를 보유한 경우, 쿠폰 스트리핑은 해당 채권을 6 개의 새로운 제로 쿠폰 채권 (5 년 만에 5 억 달러의 채권 1 개와 250 만 달러의 채권 5 개)으로 바꿉니다. (5 % x 5 천만 달러) 채권은 향후 5 년 중 하나에 성숙 할 것입니다. 각 채권은 만기 시점에 따라 액면가에 대해 다른 할인으로 판매합니다.
스트립 채권의 시장 가격은 발행자의 신용 등급과 만기 시점 및 경제의 지배적 인 이자율에 의해 결정되는 만기 금액의 현재 가치를 반영합니다. 만기일이 멀수록 현재가는 낮아지고 그 반대도 마찬가지입니다. 경제의 이자율이 낮을수록 제로 쿠폰 채권의 현재 가치는 높아지고 그 반대도 마찬가지입니다. 채권의 현재 가치는 가치를 안정화시키기위한 정기적 인이자 지불이 없기 때문에 우선 이자율의 변화에 따라 크게 변동될 것입니다. 결과적으로 채권 기간으로 알려진 스트립 채권에 대한 금리 변동의 영향은 주기적 쿠폰 지불 채권에 대한 영향보다 높습니다.
쿠폰 제거는 특정 유형의 채권에 대한 투자자의 요구를 충족시키기 위해 특정 이율을 가진 더 큰 채권을 다른 이율을 가진 일련의 작은 채권으로 나눌 수 있습니다. 이 관행은 주택 담보 대출 (MBS) 시장에서 볼 수 있습니다.
쿠폰 제거에서 생성 된 쿠폰없는 채권은 투자자에게 정기적으로이자를 지급하지 않습니다. 채권자는 만기시 지불금을받습니다. 구매 가격과 만기 액면가 간의 스프레드는 투자 수익을 나타냅니다. 유가 증권이 만기일 인 경우, 수익은이자 소득으로 과세됩니다. 채권자는이자 소득을받지 못하더라도 채권에 대한 전가 된이자를 매년 국세청 (IRS)에보고해야합니다. 투자자가 매년 채권에 대해 세금을 청구하고 납부해야하는이자 금액은 채권의 비용 기준에 추가됩니다. 채권이 만기 전에 매각되면 자본 이득 또는 손실이 발생할 수 있습니다.
