크레딧 기본 스왑 (CDS)이란 무엇입니까?
신용 불이행 스왑 (CDS)은 투자자가 다른 투자자의 신용 리스크를 "스왑"하거나 상쇄 할 수있는 금융 파생 상품 또는 계약입니다. 예를 들어, 대출 기관이 대출자가 대출을 불이행 할 것이라고 걱정하는 경우, 대출 기관은 CDS를 사용하여 해당 위험을 상쇄하거나 바꿀 수 있습니다. 채무 불이행의 위험을 바꾸기 위해, 대출 기관은 차용인 채무 불이행의 경우에 대출 기관에 상환하기로 동의 한 다른 투자자로부터 CDS를 구매합니다. 대부분의 CDS는 계약을 유지하기 위해 보험료와 같은 지속적인 보험료 지불이 필요합니다.
신용 불이행 스왑은 고정 수입 상품의 신용 노출을 둘 이상의 당사자간에 이전하도록 설계되었습니다. CDS에서 스왑 구매자는 계약 만기일까지 스왑 판매자에게 지불합니다. 이에 대해 판매자는 채무자 (차용자)가 채무 불이행 또는 다른 신용 이벤트를 경험하는 경우 판매자가 그 시점과 보안 만기일.
신용 불이행 스왑은 가장 일반적인 형태의 신용 파생 상품이며, 도시 채권, 신흥 시장 채권, 모기지 지원 증권 또는 회사 채권이 포함될 수 있습니다.
신용 불이행 스왑은 신용 파생 계약이라고도합니다.
크레딧 기본 스왑 (CDS)
- 신용 불이행 스왑 (CDS)은 투자자가 다른 투자자와 신용 리스크를 교환 할 수 있도록하는 파생 계약입니다 신용 불이행 스왑은 가장 일반적인 신용 파생 상품이며 종종 고정 수입 상품에 대한 신용 노출을 양도하는 데 사용됩니다 신용 불이행 스왑은 장외에서 거래됩니다. 레귤레이터를 추적하기 어려운
신용 기본 스왑 (CDS)에 대한 설명
채권 및 기타 채무 증권은 차용인이 채무 나 그이자를 상환하지 않을 위험이 있습니다. 부채 유가 증권은 종종 30 년 정도 긴 만기 조건을 갖기 때문에 투자자가 금융 상품의 전체 수명 동안 그 위험에 대해 신뢰할만한 견적을 내리기가 어렵습니다.
신용 불이행 스왑은 이러한 종류의 위험을 관리하는 데 가장 널리 사용되는 방법이되었습니다. 미국 통화 감독원은 신용 파생 상품에 대한 분기 별 보고서를 발행하고 2018 년 6 월에 발행 된 보고서에서 전체 시장 규모를 4.2 조 달러에 이르렀으며, 이 중 CDS는 3.68 조 달러를 차지했습니다.
보험으로 신용 기본 스왑
신용 불이행 스왑은 사실상 비 지불에 대한 보험입니다. CDS를 통해 구매자는 위험 부담의 일부 또는 전부를 보험 회사 나 다른 CDS 판매자에게 수수료로 바꾸어 차용자의 불이행으로 인한 결과를 피할 수 있습니다. 이러한 방식으로 신용 불이행 스왑 구매자는 신용 보호를받으며, 스왑 판매자는 부채 담보의 신용도를 보장합니다. 예를 들어, 신용 불이행 스왑 구매자는 발행자가 지불을 불이행 할 경우 미결제이자와 함께 스왑 판매자가 계약의 액면가를받을 자격이 있습니다.
신용 위험은 제거되지 않으며 CDS 판매자로 옮겨졌습니다. 위험은 CDS 판매자가 차용인의 채무 불이행과 동시에 불이행하는 것입니다. 이는 2008 년 신용 위기의 주요 원인 중 하나였습니다. Lehman Brothers, Bear Stearns 및 AIG와 같은 CDS 판매자는 CDS 의무를 불이행했습니다.
CDS를 통해 신용 위험이 제거되지 않았지만 위험이 감소되었습니다. 예를 들어, 대출 기관 A가 중간 범위 신용 등급으로 차용자 B에 대출을 한 경우, 대출 기관 A는 차용자 B보다 신용 등급과 재무 지원이 더 나은 판매자로부터 CDS를 구매하여 대출 품질을 향상시킬 수 있습니다. 위험은 사라지지 않았지만 CDS를 통해 감소되었습니다.
부채 발행자가 불이행하지 않고 모든 것이 잘 진행되면 CDS 구매자는 CDS의 지불을 통해 돈을 잃게 될 것입니다. CDS를 샀다. 따라서, 증권 보유자가 발행인이 채무 불이행을 생각할수록 CDS가 더 바람직하고 비용이 더 많이 듭니다.
맥락에서 신용 기본 스왑
신용 불이행 스왑과 관련된 상황은 최소 3 명입니다. 첫 번째 당사자는 채무 담보를 발행 한 기관입니다. 부채는 채권 또는 다른 종류의 유가 증권 일 수 있으며 본질적으로 부채 발행자가 대출 기관으로부터받은 대출입니다. 회사가 100 달러 액면가와 10 년 만기 채권을 구매자에게 매각하는 경우, 회사는 10 년이 지나면 구매자에게 100 달러를 상환하고, 채권의 삶의 과정. 그러나 부채 발행자가 보험료를 상환 할 수 있다고 보장 할 수 없기 때문에 부채 구매자는 위험을 감수했습니다.
부채 구매자는이 거래소의 제 2 자이며 당사자가 CDS 계약을 체결하기로 결정한 경우 CDS 구매자가됩니다. CDS 판매자 인 타사는 대개 발행자와 구매자 간의 기본 부채를 보장하는 대형 은행 또는 보험 회사입니다. 이것은 집이나 자동차의 보험 정책과 매우 유사합니다.
CDS는 비처방에서 거래되기 때문에 복잡합니다 (비 표준화되어 있음). CDS 시장에는 투자자들이 이익을 낼 수 있다고 믿는 경우 CDS의 의무를 거래 할 수있는 많은 추측이 있습니다. 예를 들어, 1 천만 달러의 채권을 보장하기 위해 분기당 $ 10, 000의 수입을 얻는 CDS가 있다고 가정하십시오. CDS를 처음 판매 한 회사는 차용인의 신용 품질이 향상되어 CDS 지불액이 높다고 생각합니다. 회사는 그러한 지불에 대한 권리와 다른 구매자에 대한 의무를 팔아 잠재적으로 수익을 올릴 수 있습니다.
또는 회사 A가 채권을 채무 불이행 할 것으로 생각하는 투자자를 상상해보십시오. 투자자는 회사 A가 불이행 할 경우 해당 부채의 가치를 지불 할 CDS를 은행에서 구입할 수 있습니다. 구매자가 부채 자체를 소유하지 않아도 CDS를 구입할 수 있습니다. 이것은 이웃의 다른 집에서 CDS를 사는 이웃과 비슷합니다. 주인이 일을하지 못하고 주택 담보 대출을 불이행 할 수 있기 때문입니다.
신용 불이행 스왑은 만기를 통한 채권의 지불을 보장 할 수 있지만 반드시 채권의 전체 수명을 보장 할 필요는 없습니다. 예를 들어, 투자자가 10 년 증권에 2 년이고 발행자가 신용 문제에 있다고 생각한다고 상상해보십시오. 채권 소유자는 채권 소유자가 위험이 사라 졌다고 판단 할 때까지 7 년까지 투자를 보호 할 5 년 기간의 신용 기본 스왑을 구매할 수 있습니다.
투자자가 이미 당사자 인 신용 불이행 스왑을 효과적으로 전환 할 수도 있습니다. 예를 들어, CDS 판매자가 차용인이 채무 불이행 가능성이 있다고 생각하면 CDS 판매자는 다른 기관에서 자체 CDS를 구매하거나 다른 은행에 계약을 판매하여 위험을 상쇄 할 수 있습니다. CDS의 소유권 체인은 매우 길고 복잡 해져서이 시장의 규모를 추적하기가 어렵습니다.
크레딧 기본 스왑의 실제 예
신용 불이행 스왑은 유럽 주권 부채 위기 동안 널리 사용되었습니다. 2011 년 9 월 그리스 정부 채권은 94 %의 채무 불이행 확률을 가졌습니다. 그리스 채권을 보유한 투자자는 5 년 동안 1 천만 달러 상당의 채권을 보장하기 위해 신용 불이행 스왑 (CDS)으로 매년 570 만 달러와 100, 000 달러를 지불했을 수 있습니다. 많은 헤지 펀드는 심지어 국가가 채무 불이행 가능성을 추측하기 위해 CDS를 사용하기까지했습니다.
