신용 연계 메모 란 무엇입니까?
신용 연계 메모 (CLN)는 발행자가 특정 신용 위험을 신용 투자자로 전환 할 수 있도록하는 신용 기본 스왑이 포함 된 유가 증권입니다. CLN은 AAA 등급 유가 증권과 담보로 제공되는 SPV (Special Purpose Vehicle) 또는 신뢰를 통해 생성됩니다. 투자자는 노트의 수명 동안 고정 또는 유동 쿠폰을 지불하는 신탁으로부터 유가 증권을 구매합니다.
신용 연계 노트 (CLN) 이해
CLN이 지정된 대출에 의해 뒷받침된다는 사실에 근거하여, 유가 증권과 관련된 채무 불이행의 선천적 위험이 있습니다. CLN을 작성하려면 고객에게 대출을 발행해야합니다. 한편, 기관은 대출을 상환 할 때 수령 한이자 지급금에 근거하여 대출을 보유하고 소득을 얻거나 다른 기관에 대출을 판매 할 수 있습니다. 후자의 옵션에서, 대출은 SPV 또는 신탁으로 판매되며, 궁극적으로 대출을 다양한 부분으로 나누고, 종종 전체 위험 또는 등급에 따라 유사한 부분을 묶습니다. 번들로 제공되는 부품은 투자자가 구매할 수있는 유가 증권을 만드는 데 사용됩니다. 만기일에, 기준 신용이 불이행되거나 파산을 선언하지 않는 한 투자자는 액면가를받습니다. 트러스트는 거래 조정자와의 기본 스왑으로 들어갑니다.
투자 관련 신용 연계 메모
CLN은 지불이 반년 단위로 이루어 지지만 신용 기본 스왑이 첨부되어 있다는 점에서 채권과 유사하게 작동합니다. SPV 또는 트러스트는 연간 수수료와 교환하여 딜러에게 마이너스 회수율을 지불하며, 이 금액은 노트에 더 높은 수익률의 형태로 투자자에게 전달됩니다. 이 구조에서 쿠폰 또는 메모 가격은 참조 자산의 성과와 연결됩니다. 차용자에게 신용 위험에 대한 헤지 (hedge)를 제공하고 지정된 신용 이벤트에 대한 노출을 수락하는 것에 대해 투자자에게 더 높은 수익률을 제공합니다.
신용 불이행 스왑을 사용하면 불이행과 관련된 위험을 다른 사람에게 판매 할 수 있으며 보험과 유사한 기능을 제공합니다. 일반적으로 투자자는 유가 증권과 관련된 추가 위험에 대한 보상으로 다른 채권보다 높은 수익률을받습니다.
채무 불이행의 경우, SPV 또는 신탁, 투자자 및 때로는 원래 대금업자를 포함한 모든 관련 당사자가 손실의 위험이 있습니다. 잃어버린 손실의 금액은 유가 증권에 존재하는 대출의 수 또는 대출의 일부, 채무 불이행으로 인한 대출의 수 및 특정 보안 패키지에 참여하는 투자자의 수에 따라 다릅니다.
