시간을 되돌릴 수 있기를 바라십니까? 일부 경영진은 적어도 주식 옵션에 관해서는 가지고 있습니다.
옵션 보조금의 첫날에 이익을 확보하기 위해 일부 경영진은 옵션의 행사 가격을 주식이 더 낮은 가격으로 거래 한 날짜로 이전 (날짜를 실제 보조금 날짜보다 빠른 시간으로 설정) 수평. 이것은 종종 즉각적인 이익을 초래할 수 있습니다! 백 데이팅 옵션이 무엇이며 회사와 투자자에게 어떤 의미가 있는지 살펴 보겠습니다.
이것이 정말로 합법적인가?
대부분의 비즈니스 또는 경영진은 옵션 업데이트를 피합니다. 보상의 일부로 주식 옵션을받는 임원에게는 옵션 보조금이 발행 된 날짜의 종가와 동등한 행사 가격이 부여됩니다. 즉, 돈을 벌기 전에 주식이 평가 될 때까지 기다려야합니다. (통찰에 대한 자세한 내용은 직원들에게 재고 옵션을 제공해야합니까? )
그늘진 것처럼 보일 수도 있지만, 공공 회사는 일반적으로 주식 옵션 보조금을 발행하고 가격을 책정 할 수 있지만, 이는 모두 주식 옵션 부여 프로그램의 이용 약관에 따라 다릅니다.
그러나 옵션을 부여 할 때, 지원금의 세부 사항을 공개해야합니다. 즉, 회사는 옵션을 부여한 날짜와 행사 가격을 투자 커뮤니티에 명확하게 알려야합니다. 사실은 불분명하거나 혼동 될 수 없습니다. 또한 회사는 재무에서 제공하는 옵션 보조금의 비용을 적절히 설명해야합니다. 회사가 옵션 가격을 시장 가격보다 훨씬 낮게 책정하면 즉시 비용을 발생시켜 수입에 계산됩니다. 회사가 옵션의 연대 배후에있는 사실을 공개하지 않을 때 역류 문제가 발생합니다. (자세한 내용 은 "진정한"재고 비용 옵션 , 옵션 비용 에 대한 논쟁 및 주식 보상에 대한 새로운 접근을 읽으십시오 .)
요컨대, 백 데이팅 프로세스 자체보다는 공개하지 않는 것이 백 데이팅 스캔들 옵션의 핵심입니다.
누구를 비난해야합니까?
분명히, 대부분의 공공 회사는 전통적인 방식으로 직원 주식 옵션 프로그램을 처리합니다. 즉, 옵션 부여 시점의 시장 가격과 동등한 행사 가격 (또는 종업원이 나중에 보통주를 구입할 수있는 가격)으로 경영진의 주식 옵션을 부여합니다. 또한 투자자들에게이 보상을 완전히 공개하고, 2002 년 Sarbanes-Oxley Act에 따라 필요한 옵션에서 발행 비용을 공제합니다.
그러나 투자자들로부터지지를 숨기고 소득에 대한 경비로 보조금을 예약하지 않음으로써 규칙을 구부린 일부 회사도 있습니다. 표면 상으로-과거에 다른 쉐넌 간 임원 중 일부와 비교했을 때 스캔들을 뒷받침하는 옵션은 상대적으로 무해한 것으로 보입니다. 그러나 궁극적으로 주주에게는 상당히 많은 비용이들 수 있습니다. (자세한 내용 은 Sarbanes-Oxley 시대가 IPO에 미치는 영향을 참조하십시오.)
주주 비용
대부분의 공공 기업의 가장 큰 문제는 고발 (백 데이트)이 제기 된 후 그들이받는 언론 압박과 그에 따른 투자자 신뢰 하락입니다. 달러와 센트로 양을 정할 수는 없지만 회사의 명성에 대한 피해는 돌이킬 수없는 경우가 있습니다.
또 다른 잠재적 인 시한 시한 폭탄은 규칙을 위반 한 많은 회사가 이전 옵션 보조금과 관련된 비용을 반영하기 위해 과거 재무를 다시 언급해야 할 것입니다. 경우에 따라 금액이 사소한 것일 수도 있습니다. 다른 경우에, 비용은 수천 또는 수억 달러 일 수있다.
최악의 시나리오에서 나쁜 언론과 진술은 회사의 걱정거리가 될 수 있습니다. 이 소송이 치열한 사회에서 주주들은 회사에 대해 거짓 소득 보고서를 제출 한 집단 소송을 제기 할 것입니다. 학대를 뒷받침하는 최악의 경우, 증권 거래위원회 (SEC) 또는 National Securities of Securities Association과 같은 해당 회사의 주식 거래 및 / 또는 규제 기관이 거래하는 증권 거래소는 사기 행위로 인해 회사에 상당한 벌금을 부과 할 수 있습니다.. (자세한 내용 은 금융 사기의 개척자를 참조하십시오.)
소문을 뒷받침하는 회사의 임원들도 다양한 정부 기관의 다른 처벌을받을 수 있습니다. 문을 두 드릴 수있는 기관 중에는 법무부 (범죄자 인 투자자에게 거짓말하기 위해)와 허위 신고서를 제출하는 IRS가 있습니다.
분명히 규칙에 따라 행동하지 않는 회사에 주식을 소유 한 사람들에게는 옵션 백 데이트가 심각한 위험을 초래합니다. 회사가 행동에 대해 처벌을 받으면 그 가치가 크게 떨어질 가능성이 높아 주주 포트폴리오에 큰 타격을 줄 것입니다.
실제 사례
Brocade Communications의 검토에서 규칙을 준수하지 않는 회사에 발생할 수있는 완벽한 예를 찾을 수 있습니다. 잘 알려진 데이터 스토리지 회사는 고위 경영진의 이익을 보장하기 위해 주식 옵션 보조금을 조작 한 다음 투자자에게 알리지 않았거나 옵션 비용을 적절히 설명하지 못했습니다. 결과적으로이 회사는 1999 년에서 2004 년 사이에 주식 기반 비용이 7 억 7, 500 만 달러 증가한 것을 인식하게되었습니다. 다시 말해, 수익을 다시 언급해야했습니다. 또한 민사 및 형사 고발의 대상이었습니다.
이 경우 주주의 총 비용은 엄청났다. 이 회사는 계속해서 요금을 방어하지만 2002 년과 2007 년 사이에 주식은 70 % 이상 떨어졌습니다.
문제가 얼마나 큽니까?
아이오와 대학교 (University of Iowa)의 Erik Lie의 2005 년 연구에 따르면, 2, 000 개 이상의 회사가 1996 년에서 2002 년 사이에 고위 경영진에게 보상하기 위해 어떤 형태로든 옵션을 사용했습니다.
Brocade 외에도 여러 유명 회사들이 백 데이트 사건에 휘말리게되었습니다. 예를 들어, 2006 년 11 월 초, UnitedHealth는 지난 11 년간 수입을 재조정해야한다고 말했고, 총 재조정 금액 (부적절한 옵션 비용과 관련된)은 3 억 달러에이를 수도 있고이를 초과 할 수도 있다고보고했습니다.
계속 될까요?
과거의 불일치에 대한 보고서는 계속해서 표출 될 것으로 보이지만, 향후 기업이 투자자를 오도 할 가능성이 낮아질 것입니다. Sarbanes-Oxley 덕분입니다. 법률이 채택 된 2002 년 이전에는 경영진은 거래 또는 보조금이 발생한 회계 연도 말까지 주식 옵션 보조금을 공개 할 필요가 없었습니다. 그러나 Sarbanes-Oxley 이후 보조금은 발행 또는 보조금을받은 후 영업일 기준 2 일 이내에 전자적으로 제출해야합니다. 즉, 기업은 보조금을 소급하거나 다른 비하인드 트릭을 당길 시간이 줄어 듭니다. 또한 투자자에게 적법한 가격 정보에 대한 액세스 권한을 제공합니다.
Sarbanes-Oxley 이외에도 SEC는 보상 계획에 대한 주주의 승인이 필요한 NYSE 및 Nasdaq의 상장 표준 변경을 승인했습니다. 또한 회사가 보상 계획의 세부 사항을 주주들에게 설명하도록 요구하는 요구 사항을 승인했습니다.
결론
Sarbanes-Oxley와 같은 표준이 제정 되었기 때문에 추문을 뒷받침하는 옵션에 더 많은 범인이 등장 할 가능성이 있지만, 공공 회사 및 / 또는 경영진이 주식 보상 계획의 세부 사항을 숨기는 것이 더 어렵다는 가정이 있습니다. 미래. (이 주제에 대해서는 혜택 및 주식 옵션 옵션을 참조하십시오 .)
