주식 희석의 위험

목차

• 공유 희석이란 무엇입니까?
• 주식은 어떻게 희석 되는가?
• 희석의 효과
• 희석 경고 표시
• 희석 주당 이익 (EPS)
• 변환 된 방법 희석 EPS
• 전환 및 전환 가능한 부채
• 자기 주식, 희석 EPS
• 재무 제표, 희석 EPS
• 결론

회사가 주식의 추가 주식을 발행하면 기존 투자자의 주식 가치와 해당 회사의 비례 소유권을 줄일 수 있습니다. 이 일반적인 문제를 희석이라고합니다. 투자자가 주주로 인식해야 할 위험이 있습니다. 투자자들은 희석이 어떻게 발생하고 그것이 어떻게 주식 가치에 영향을 줄 수 있는지에 대해 면밀히 검토하는 것이 중요합니다.

공유 희석이란 무엇입니까?

회사가 주식을 추가로 발행 할 때 주식 희석이 발생합니다. 따라서이 새로운 주식이 발행 될 때 회사에 대한 주주의 소유권이 감소되거나 희석됩니다.

소기업에 10 명의 주주가 있고 각 주주가 회사의 1 % 또는 10 %를 소유한다고 가정하십시오. 투자자가 주식 소유권에 따라 회사 결정에 대한 의결권을받는다면 각각 10 %의 통제권을 갖습니다.

회사가 10 개의 새로운 주식을 발행하고 한 명의 투자자가 모든 주식을 매수한다고 가정하자. 현재 총 주식은 20 개이며 신규 투자자는 회사의 50 %를 소유합니다. 한편, 각각의 최초 투자자는 새로운 지분으로 인해 소유권이 희석 되었기 때문에 현재 회사의 5 % 만 보유하고 있습니다.

주식은 어떻게 희석 되는가?

주식이 희석되는 상황은 여러 가지가 있습니다. 여기에는 다음이 포함됩니다.

• 선택 가능한 유가 증권 보유자에 의한 전환: 직원 또는 이사회 구성원과 같은 개인에게 부여 된 주식 옵션은 보통주로 전환되어 총 주식 수를 증가시킵니다. 추가 자본 조달을위한 2 차 제안: 성장 기회에 자금을 지원하거나 기존 부채를 ​​처리하기 위해 새로운 자본을 찾고있는 회사는 자금을 조달하기 위해 추가 주식을 발행 할 수 있습니다. 인수 또는 서비스 대가로 새로운 주식 제공: 회사는 구매하는 회사의 주주에게 새로운 주식을 제공 할 수 있습니다. 중소 기업은 때때로 그들이 제공하는 서비스에 대해 개인에게 새로운 주식을 제공합니다.

공유 희석의 위험

희석의 효과

많은 기존 주주들은 희석을 아주 좋은 시각으로 보지 않습니다. 결국 풀에 더 많은 주주를 추가함으로써 회사의 소유권이 줄어들고 있습니다. 이는 주주들이 회사의 가치가 감소하고 있다고 믿게 할 수 있습니다. 경우에 따라 많은 주식을 보유한 투자자는 종종 회사의 작은 부분을 소유 한 주주를 활용할 수 있습니다.

그러나 항상 그렇게 나쁘지는 않습니다. 회사가 수입을 늘리기위한 수단으로 새로운 주식을 발행하는 경우 긍정적일 수 있습니다. 새로운 제품에 대한 투자, 전략적 파트너십 또는 경쟁사 매입 등 새로운 벤처를위한 자금을 모으기 위해 그렇게하는 것일 수도 있습니다.

희석 경고 표시

희석은 개별 투자의 가치를 감소시킬 수 있기 때문에 소매 투자자는 신흥 자본 수요 나 성장 기회와 같은 잠재적 인 희석 이전에 나타날 수있는 경고 신호를 알고 있어야합니다.

회사가 주식 자본 주입을 요구할 수있는 많은 시나리오가 있습니다. 비용을 충당하기 위해 더 많은 돈이 필요할 수 있습니다. 기업이 유동 부채를 충당 할 자본이없고 기존 부채 계약으로 인해 더 많은 부채를 갚을 수없는 시나리오에서는 필요에 따라 새로운 주식의 지분 제안을 볼 수 있습니다.

성장 기회는 잠재적 인 주식 희석의 또 다른 지표입니다. 2 차 오퍼링은 일반적으로 대규모 프로젝트와 새로운 벤처에 투자하기 위해 투자 자본을 얻는 데 사용됩니다.

주식 옵션이 부여 된 직원이 주식을 희석 할 수도 있습니다. 투자자는 직원들에게 많은 옵션 유가 증권을 부여하는 회사에 특히주의해야합니다.

직원이 옵션을 행사하기로 선택하면 보통주가 크게 희석 될 수 있습니다. 주요 직원은 종종 계약에 옵션 보유 지분의 양과시기를 공개해야합니다.

희석 주당 이익 (EPS)

투자자는 모든 전환 형 유가 증권이 실행 된 경우 모든 주식의 수익률이 줄어들면 주식 가치가 어떻게 될지 알고 싶어 할 수 있습니다. 이러한 모든 전환성 유가 증권 (실행 주 옵션, 주식 영장 및 전환 사채)이 실제로 보통주로 전환 된 경우 주당 이익의 가치를 희석 주당 이익 (EPS)이라고합니다. 회사 재무 제표에 계산되어보고됩니다.

희석 주당 순이익 계산을위한 단순화 된 공식은 다음과 같습니다.

의 희석 EPS = WA + DSNet 소득-우선 배당금: WA = 가중 평균 주식 미결제 DS = 희석 증권 전환

기본 EPS에는 희석 유가 증권의 효과가 포함되지 않습니다. 그것은 단순히 같은 기간에 달성 된 가중 평균 주식으로 나눈 기간 동안의 총 수입을 측정합니다. 회사에 잠재적으로 희석 가능한 유가 증권이없는 경우 기본 EPS는 희석 EPS와 동일합니다.

변환 된 방법 희석 EPS

회사가 잠재적으로 희석 가능한 우선주를 가지고있는 경우 if-converted 방법을 사용하여 희석 EPS를 계산합니다. 그것을 사용하려면 분자 순이익에서 우선 배당금을 빼고 분모에서 미지급 가중 평균 주식 수로 환산하면 발행되는 새로운 보통주 수를 더하십시오.

예를 들어, 순이익이 $ 10, 000, 000이고 가중 평균 보통주가 500, 000 인 경우 기본 EPS는 주당 $ 20입니다 ($ 10, 000, 000 + 500, 000). 회사가 $ 5 배당금을 지불하는 10, 000 개의 전환 우선주를 발행 한 경우, 각각의 우선주를 5 개의 보통주로 전환 할 수 있다면 희석 EPS는 $ 18.27 (/)와 같습니다.

이 기간이 시작될 때 전환이 발생한다고 가정하면 배당금을 지불하지 않을 것이라고 가정하여 순이익에 $ 50, 000를 추가합니다.

전환 및 전환 가능한 부채

if-converted 방법은 전환 가능한 부채에도 적용됩니다. 전환 부채에 대한 세후이자가 분자의 순이익에 추가되고 전환시 발행되는 새로운 보통주는 분모에 추가됩니다.

순이익이 $ 10, 000, 000이고 가중 평균 보통주가 500, 000 인 회사의 경우 기본 EPS는 주당 $ 20 ($ 10, 000, 000 + 500, 000)입니다. 회사에 15, 000 주식으로 전환 할 수있는 5 % 채권 중 $ 100, 000가 있고 세금율이 30 %라고 가정합니다. if-converted 방법을 사용하면 희석 EPS는 $ 19.42 (/)와 같습니다.

분자 순이익에 추가되는 전환 가능 부채에 대한 세후 이자율은 세율 (1-0.30)을 곱한 전환 가능 채권의이자 가치 ($ 100, 000 x 5 %)로 계산됩니다.

자기 주식, 희석 EPS

재무부 주식 방법은 잠재적 희석 옵션 또는 영장에 대한 희석 EPS를 계산하는 데 사용됩니다. 옵션 또는 영장의 행사 가격이 해당 연도의 주식 평균 시장 가격보다 낮은 경우 희석액으로 간주됩니다.

분자는 동일하게 유지됩니다. 분모의 경우 행사 옵션 또는 영장을 통해 수령 한 현금으로 구매할 수있는 주식을 영장 또는 옵션 행사를 발행 할 신규 주식 수에서 빼고 가중 평균 미결 주식 수에 추가하십시오.

또한 순이익이 $ 10, 000, 000이고 가중 평균 보통주가 500, 000 인 경우 기본 EPS는 주당 $ 20 ($ 10, 000, 000 / 500, 000)입니다. 행사 가격이 $ 30이고 10, 000 개의 옵션이 미결제되어 있고 주식의 평균 시가가 $ 50이면 희석 EPS는 $ 19.84 ($ 10, 000, 000 /)와 같습니다.

6, 000주는 옵션 행사에 대해 $ 300, 000 (/ 평균 시장 가격 $ 50)을받은 후 재구매 할 수있는 수치입니다. 6, 000 주가 재구매 된 후에도 여전히 4, 000 주가 부족하기 때문에 주식 수는 4, 000 (10, 000-6, 000) 증가합니다.

증권은 희석 방지 일 수 있습니다. 즉, EPS를 변환하면 회사의 기본 EPS보다 높을 수 있습니다. 희석 방지 증권은 주주 가치에 영향을 미치지 않으며 희석 EPS 계산에 포함되지 않습니다.

재무 제표, 희석 EPS

희석 된 EPS를 재무 제표에 표시하는 것처럼 분석하는 것은 비교적 간단합니다. 회사는 희석 효과를 분석하는 데 사용할 수있는 주요 광고 항목을보고합니다. 이러한 광고 항목은 기본 EPS, 희석 EPS, 가중 평균 주식 미결제 및 희석 가중 평균 주식입니다. 또한 많은 회사는 특별 품목을 제외한 기본 EPS, 특별 품목을 포함한 기본 EPS, 희석 조정, 특별 품목을 제외한 희석 EPS 및 특별 품목을 포함한 희석 EPS를보고합니다.

회사는 또한 각주에 중요한 세부 정보를 제공합니다. 중요한 회계 관행 및 세율에 대한 정보 외에도 각주에는 보통 희석 EPS 계산에 어떤 요소가 포함되어 있는지 설명되어 있습니다. 회사는 임원 및 직원에게 부여 된 재고 옵션 및보고 된 결과에 미치는 영향에 관한 특정 세부 정보를 제공 할 수 있습니다.

결론

희석은 포트폴리오 가치에 큰 영향을 줄 수 있습니다. 회사는 희석이 발생할 때 주당 순이익과 밸류에이션 비율을 조정해야합니다. 투자자들은 잠재적 인 주식 희석의 징후를 살펴보고 그것이 주식 가치와 전반적인 투자에 어떻게 영향을 미칠 수 있는지 이해해야합니다.