많은 사람들에게 "주식 교환"이라는 단어조차도 이상한 자켓에 박힌 남자의 이미지를 열광적으로 몸짓으로 서로 소리를 지르면서 패드에 빠르게 낙서를합니다. 과장되고 지나치게 단순화되었지만, 많은 거래소 (주식, 옵션 또는 선물 등)가 작동하는 방식입니다. 그러나 거래소가 가상으로 이동하고 거래자가 비 개인용 컴퓨터 터미널과 전화를 통해 비즈니스를 처리함에 따라 휴먼 플로어 트레이더는 과거의 유물이되고 있습니다.
전자 거래 측면에서 거의 모든 추진력이 존재합니다. 전자 시스템에서 기존 방식으로의 주요 전환이 없었습니다. 휴먼 플로어 거래자 또는 인간 상호 작용에 대한 미래가 많이 남아 있습니까?
오픈 아웃 크리 (Open Outcry) – 이전에는 도시에서 유일한 게임 주식과 상품 거래가 전신, 전화 또는 컴퓨터의 발명을 수백 년 앞선 것으로 보았을 때, 대면 인간 거래가 비즈니스를 수행하는 표준 방법이라는 것은 분명합니다. 오랫동안. 일부 교환은 공통 관심사 (예: 곡물 구매자 및 곡물 판매자)를 가진 지역 기업인의 비공식 모임으로 시작되었습니다. 그러나 시간이 지남에 따라 기능은 더욱 규칙적이고 전문화되었으며 관련자들은 공통 규칙과 정책을 고안했습니다. 궁극적으로 이것은 주식, 채권, 옵션 및 선물과 같은 금융 상품에 대한 공개 외가 시장을 창출하는 데 정점을 두었습니다. 규칙과 절차는 거래소마다 다르지만 모두 거래소 (때때로 "피트"라고 함)가있어서 회원들이 업무를 수행했습니다. (자세한 내용은 증권 거래소의 탄생을 참조하십시오 . )
거래는 한때 상당히 침착하고 질서있었습니다. 거래자들은 책상에 앉아 다른 거래자들에게 걸어 가서 사업을하려고했지만, 사업이 시작됨에 따라 상호 작용은 바뀌 었습니다. 결국 책상이 사라지고 침착하고 여유롭게 거래하는 것은 때때로 광란적인 소리와 몸짓으로 대체되었습니다. 특히 구매, 판매 및 관련 숫자 신호가 포함됩니다.
기계의 부상 바쁜 거래소는 처음에는 베드 람처럼 보일지 모르지만 대부분 놀랍게도 잘 작동했습니다. 그러나 궁극적으로 회원사와 고객은 특히 빠른 실행과 낮은 오류율 측면에서 어떤 기술이 제공 할 수있는 기술을 찾기 시작했습니다.
Instinet은 1967 년에 출시 된 최초의 주요 전자 대안이었습니다. Instinet을 통해 고객 (기관 만 해당)은 거래소를 우회하여 기밀로 서로 거래 할 수 있습니다. 인스 티넷은 1980 년대까지 이륙하지 않은 느린 재배자 였지만 블룸버그와 군도 (2006 년 NYSE에 인수 됨)와 함께 중요한 선수가되었습니다.
Nasdaq는 1971 년에 시작되었지만 실제로 전자 거래 시스템으로 시작하지는 않았습니다. 기본적으로 이는 중개인 딜러가 다른 회사가 제공 한 가격을 볼 수있게하는 자동 견적 시스템 일뿐입니다 (그리고 거래는 전화로 처리됩니다). 결국 나스닥은 자동 거래 시스템과 같은 다른 기능을 추가했습니다. 1987 년 붕괴로 일부 시장 제작자들이 전화기 수령을 거부했을 때 소액 주문 실행 시스템 (Small Order Execution System)이 시작되어 전자 주문이 가능해졌습니다. (자세한 내용 은 증권 거래소 정보 얻기를 참조하십시오 . )
다른 시스템들도 뒤 따랐다. CME의 Globex는 1992 년에 출시되었으며 Eurex는 1998 년에 데뷔했으며 다른 많은 거래소는 자체 전자 시스템을 채택했습니다.
전자 시스템의 이점과 고객의 선호에 따라 전 세계 거래소의 상당 부분이이 방법으로 전환되었습니다. 런던 증권 거래소는 1986 년에 전환을 시작한 최초의 주요 거래소 중 하나입니다. 보르 사 이탈리아 나 (Borsa Italiana)는 1994 년에 이어 1997 년에 토론토 증권 거래소가 전환되었고 1999 년에 도쿄 증권 거래소가 전자 거래로 전환되었습니다. 많은 주요 선물 및 옵션 거래소도 마찬가지로 전환했습니다. (자세한 내용은 글로벌 전자 주식 시장을 참조하십시오.)
이 시점에서 미국은 공개적인 항의 거래소를 유지하는 데 어느 정도 단독입니다. NYMEX, 시카고 머천트, 시카고 무역위원회 및 시카고 보드 옵션 거래소와 같은 주요 상품 및 옵션 거래소는 모두 뉴욕 증권 거래소와 마찬가지로 공개 계약을 사용합니다. 그러나이 모든 경우에 고객이 사용할 수있는 전자적 대안이 있으며, 대부분의 금액이 반드시 그런 것은 아니지만 대부분의 금액이 처리됩니다. 미국 이외의 지역에서 런던 금속 거래소는 여전히 개방형 외침을 사용하는 가장 큰 거래소입니다.
어떤게 더 좋아? 전자 거래가 공개적 외침보다 우월하다는 것은 직관적이거나 명백해 보일 수 있습니다. 물론 공개 거래 거래의 오류율은 놀랍게도 낮지 만 컴퓨터는 더 빠르고, 저렴하며, 효율적이고 일상적인 거래에서 오류가 적은 경향이 있습니다. 또한 불법 활동이 의심되는 경우 따를 수있는 데이터 추적을 생성하는 데있어 규제 기관에게는 컴퓨터가 이론적으로 더 우수합니다.
즉, 전자 거래는 완벽하지 않으며 개방형 외침에는 몇 가지 독특한 기능이 있습니다. 인적 요소로 인해, 사람들을 "읽을"수있는 거래자는 상대방의 동기와 의도에 대한 비언어적 신호를 포착 할 때 유리할 수 있습니다. 아마도 포커 세계와 유사하게, 확률을 재생하는 것만 큼 플레이어를 읽는 데 많은 노력을 기울인 플레이어가 있습니다. 전자 거래는 방정식에서 이러한 신호를 제거합니다.
이상하게도 복잡한 거래에는 인간의 상호 작용이 더 나은 경우가 많습니다. CBOE의 바닥으로 보내지는 많은 거래와 다른 열린 외침 거래소는 복잡하거나 비정상적으로 큽니다. 숙련 된 플로어 브로커는 전자 시스템이 일반적으로 그렇게 할 수없는 다른 거래자와 "주문을 처리"함으로써 종종 더 나은 실행 (가격 책정)을 얻을 수 있습니다. (외국 시장에 투자하는 위험이 적은 방법을 찾아보십시오. 자세한 내용은 외국 주식 시장에서 안전하게 게임하기를 참조하십시오 . )
플로어의 미래 휴먼 플로어 거래가 일부 고객에게 제공 할 수있는 잠재적 인 이점에도 불구하고 전자 거래의 행진은 끝이없는 것 같습니다. 오늘날 주식 거래의 상당 부분이 이미 이런 식으로 처리되고 있으며, 아무도 과거의 방식으로 돌아 가기를 원하지 않습니다. 즉, 회원이 플로어 트레이더가 유용한 서비스를 제공하고 트레이더 자신이 계속 표시하기에 충분하다고 생각하는 한, 제거하기 위해 많은 추진력이 없을 수 있습니다. 다르게 말하면, 그들은 오늘날 자신의 존재로 누구에게도 상처를주지 않습니다. 그래서 그들이 머물고 싶다면 왜 쫓아 내겠습니까?
그럼에도 불구하고 대면 인간 거래 층은 거의 죽었습니다. 전자 거래는 전체적으로 금융 세계를 지배하고 있으며, 대형 기관이 거래 패턴에 미치는 영향은 더욱 커질 것으로 보이므로 컴퓨터 네트워크의 효율성과 속도는 거래 인프라의 확고한 부분이되었습니다. (자세한 내용 은 토론토 증권 거래소 의 역사를 참조하십시오 . )
