교환비 란?
교환 비율은 인수되었거나 다른 회사와 합병 된 회사의 기존 주주에게 제공 될 새로운 주식의 상대적 수입니다. 기존 회사 주식이 제공된 후, 교환 비율은 주주들에게 합병 된 기업의 새로운 주식에 대해 동일한 상대 가치를 제공하는 데 사용됩니다.
교환 비율에 대한 공식은
의 교환 비율 = 취득자 주가 대상 주가
교환 비율은 무엇을 알려줍니까?
교환 비율은 주주가 대상 또는 보유 회사에 보유한 주식과 동일한 상대 가치를 유지하는 취득자 회사의 주식 금액을 주주에게 제공하기 위해 고안되었습니다. 대상 회사의 주가는 일반적으로 "인수 프리미엄"또는 인수자가 회사의 발행 주식의 100 %를 매수하고 회사에 100 %의 지배 지분을 가질 권리를 지불하는 추가 금액으로 증가합니다.
그러나 상대 가치가 주가가 현재 가격을 기준으로 동일한 수의 주식 또는 동일한 달러 가치를 받는다는 의미는 아닙니다. 대신에, 교환 비율을 제시 할 때 주식의 내재 가치와 회사의 기초 가치를 고려합니다.
주요 테이크 아웃
- 교환 비율은 투자자에게 동일한 상대 가치를 제공하기 위해 투자자가 대상 또는 인수 한 회사에서 소유 한 각 주식에 대해 인수 회사가 발행해야하는 주식의 수를 계산합니다. 대상 회사의 구매 가격에는 종종 대상 주식의 100 %에 대한 구매 통제로 인한 인수자.
교환 비율 사용 방법의 예
인수 합병의 교환 비율은 구매자가 판매자에게 달러 금액을 제공하는 고정 가치 거래와 반대입니다. 즉, 달러 가치를 뒷받침하는 주식 또는 기타 자산의 수가 교환 비율에서 변동 할 수 있습니다.
예를 들어, 구매자가 판매자 회사의 1 주와 교환하여 판매자 회사의 2 주를 판매자에게 제공한다고 가정하십시오. 거래가 발표되기 전에 구매자 또는 인수자의 주식은 $ 10에 거래되고 판매자 또는 대상의 주식은 $ 15에 거래 될 수 있습니다. 2: 1 교환 비율로 인해 구매자는 $ 15에 거래하는 판매자 지분에 대해 $ 20를 효과적으로 제공하고 있습니다.
고정 환율은 보통 주식 가격의 급격한 변화를 반영하기 위해 한도 및 바닥에 의해 제한됩니다. 상한선과 바닥은 판매자가 예상보다 크게 고려를받지 못하게하며 구매자가 예상보다 크게 고려를 포기하지 못하게합니다. 거래 비율은 거래에 관련된 회사의 선호도에 따라 인수 또는 합병에 현금 요소를 동반 할 수도 있습니다.
투자 시사점
거래 발표 후 일반적으로 매도인과 매수인의 주가는 돈과 위험의 시간 가치를 반영하기 위해 평가에 차이가 있습니다. 이러한 위험 중 일부는 정부에 의한 거래 차단, 주주 비 승인 또는 시장이나 경제의 극심한 변화를 포함합니다.
거래가 진행될 것이라고 믿고이 차이를 이용하는 것은 합병 차익 거래라고하며 헤지 펀드 및 기타 투자자가 실시합니다. 위의 예를 활용하여 구매자의 주식이 $ 10에 있고 판매자의 주식이 $ 18로 점프한다고 가정합니다. $ 18에 1 개의 판매자 지분을 구매하고 $ 20에 2 개의 구매자 지분을 매도함으로써 투자자가 확보 할 수있는 $ 2 차이가있을 것입니다.
거래가 성사되면 투자자는 매도 주 1 개와 교환하여 2 개 구매자 주식을 받게되며, 짧은 포지션을 마감하고 투자자에게 20 달러의 현금을 남깁니다. 18 달러의 초기 지출을 빼면 투자자는 2 달러를 순매도 할 것입니다.
