Flowback이란 무엇입니까?
Flowback은 임박한 국경 간 합병 또는 인수로 인해 투자자가 발행 국가에서 회사의 상장 주식에 대한 판매 압력의 급격한 증가를 설명합니다. 경우에 따라 외국인 투자자는 합병으로 인해 투자 목표가 더 이상 충족되지 않는 경우 주식을 판매 할 수밖에 없습니다.
Flowback은 또한 American Depositary Receipt (ADR)를 대표 주식으로 전환 할 수있는 투자자의 권리를 나타낼 수 있습니다.
주요 테이크 아웃
- 플로우 백은 국경 간 합병 또는 인수로 인해 판매 압력이 증가합니다. 판매는 투자자가 새로운 외국인 투자를 원하지 않거나 새로운 회사가 더 이상 투자자 또는 펀드 매니저의 투자 기준을 충족시키지 못하기 때문에 발생합니다. 회사가 둘 이상의 글로벌 거래소에 상장 된 경우 가격 불일치에 따라 발생합니다. 중재인은 고가의 주식을 판매하고 저평가 된 주식을 구매합니다.
플로우 백 이해
플로우 백은 국경 간 합병이 임박한 결과 보안이 판매 압력을 증가시킬 때 발생합니다. 이는 새로 합병 된 회사가 더 이상 한 국가에서 거주하지 않기 때문에 발생합니다. 회사가 더 이상 거주하지 않는 국가의 투자자는 주식이 곧 국내 투자 대신 외국 투자를 나타내므로 주식을 판매 할 수 있습니다. 합병 된 외국 회사가 더 이상 펀드의 포트폴리오 기준을 충족시키지 못할 수 있으므로 펀드 매니저는 주식을 매각해야 할 수 있습니다.
예를 들어, 국가 A의 기술 인덱스 펀드는 국가 A의 기술 주식 만 처리합니다. 국가 A의 주요 기술 회사 인 ABC는 국가 B의 주요 회사 인 DEF와 합병하기로 결정하고 국가 B의 새로운 회사 인 ABEF를 통합합니다.
이 조치의 순 효과는 회사가 더 이상 펀드의 투자 논문에 적합하지 않기 때문에 앞에서 언급 한 인덱스 펀드가 ABC의 모든 주식을 판매하도록 강요 할 것입니다. 이 경우 회사는 회사의 조치로 인해 발생하는 흐름을 검토하여 주가가 급락하지 않도록해야합니다.
ADR의 역류는 ADR 가격이 자국 시장에 상장 된 거래소에서 거래되는 회사의 보통주 주가보다 높을 때 발생합니다. 중재인은 고가의 주식을 판매하고 동시에 저평가 된 주식을 구매함으로써 이익을 얻을 수 있습니다.
역류의 관련성
국제 시장이 더욱 상호 연결되고 국경 간 회사와 합병함으로써 잠재적 시너지 효과가 나타날 때 국경 간 합병 및 인수가 증가하고 있습니다. 이 조치의 대부분은 미국 이외의 국가에있는 법인의 세금 우대 조치에 의해 주도되었습니다. 이로 인해 합병 된 회사가 아일랜드 나 영국과 같은 저소득 세무 국에 본사를두고있는 기업 반전이라는 일련의 대규모 통합이 이루어졌습니다. 가장 큰 역전 중 일부는 건강 관리 회사 인 Allergan, Mylan 및 Medtronic과 산업 회사 인 Johnson Controls와 관련이 있습니다.
이러한 거래는 심각한 역류를 초래하지는 않았지만 회사의 주주들에게 세금을 외국으로 옮겼습니다. 2012-2016 년 사이 역전 광란이 일어 났을 때 IRS 규칙에 따라이 회사의 투자자들은 마치 자신의 주식을 모두 판매 한 것처럼 과세됩니다.
외국 주가가 거주하지 않는 시장에서 거래되는 ADR 및 예금 영수증은 영향력이 커져서 역류의 기회가 더 많아졌습니다. 2018 년 말 현재 2, 200 개가 넘는 ADR을 구매할 수 있습니다.
실제 세계에서의 역류 사례
2004 년 스페인 은행 산탄데르 (Santander)는 영국의 애비 내셔널 은행 (Abbey National Bank)을 85 억 파운드에 현금과 주식으로 매입했다. Finacial Times에 따르면 회사에 대한 입찰이 진행되는 동안 Abbey의 20 대 최대 주주 중 14 명은 지위를 56 % 줄였습니다. 이는 플로우 백 (flowback)이라고하는 인수 결과 상당한 판매 압력입니다.
추가의 역류를 피하기 위해 산탄데르는 영국의 주주들에게 파운드 스털링으로 배당금을 받도록함으로써 달래려고했습니다. 이를 통해 영국 보유자는 유로 배당금을 자국의 파운드 스털링으로 변환하는 비용을 피할 수있었습니다. 이번 인수는 2004 년 말에 완료되었습니다.
