목차
- 기본 요소
- 기술적 요소
- 뉴스
- 시장 감정
- 결론
주가는 판매자 공급이 구매자 수요를 충족시키는 시장에서 결정됩니다. 그러나 주식 시장을 이끄는 요인, 즉 주식 가격에 어떤 요인이 영향을 미치는지 궁금한 적이 있습니까? 불행히도, 주가가 어떻게 행동 할 것인지를 정확하게 알려주는 명확한 방정식은 없습니다. 즉, 우리는 주식을 위 또는 아래로 움직이는 힘에 대해 몇 가지를 알고 있습니다. 이러한 힘은 기본 요소, 기술적 요소 및 시장 감정의 세 가지 범주로 분류됩니다.
주요 테이크 아웃
- 주가는 다양한 요인에 의해 결정되지만 궁극적으로 특정 시점의 가격은 시장의 특정 시점의 공급과 수요에 기인합니다. 기본 요소는 회사의 수입과 생산 및 판매의 수익성에 따라 주가를 결정합니다. 기술적 요소는 거래자 및 투자자의 차트 패턴, 모멘텀 및 행동 요소와 관련된 시장의 주식 가격 이력과 관련이 있습니다.
기본 요소
효율적인 시장에서 주가는 기본적으로 기본에 의해 결정되며 기본 수준에서는 다음 두 가지의 조합을 나타냅니다.
- 주당 순이익 (EPS)과 같은 수입 기준 P / E 비율과 같은 평가 배수
보통주 소유자는 수입에 대한 클레임이 있으며 EPS (주당 수익)는 소유자의 투자 수익입니다. 주식을 구매하면 전체 미래 수입원의 비례 지분을 구매하게됩니다. 그것이 밸류에이션 배수의 이유입니다. 그것은 미래 수입원에 대해 기꺼이 지불 할 가격입니다.
무엇이 주가를 움직입니까?
이 수입의 일부는 배당금으로 분배 될 수 있으며, 나머지는 회사를 위해 재투자를 위해 보유됩니다. 미래 수입원을 현재 수입 수준과이 수입 기반의 예상 성장 모두의 함수로 생각할 수 있습니다.
다이어그램에서 볼 수 있듯이, 밸류에이션 배수 (P / E) 또는 EPS의 일부 배수 인 주가는 예상 미래 수입원의 할인 된 현재 가치를 나타내는 방법입니다.
Julie Bang의 이미지 © Investopedia 2019
수입 기반
수입 기준의 개념을 설명하기 위해 회계 척도 인 EPS를 사용하고 있지만 수입의 다른 척도도 있습니다. 많은 사람들이 현금 흐름 기반 측정이 우수하다고 주장합니다. 예를 들어, 주당 무료 현금 흐름은 수입의 대체 수단으로 사용됩니다.
소득을 측정하는 방법은 분석하는 회사의 유형에 따라 달라질 수 있습니다. 많은 산업 분야에는 고유 한 맞춤형 지표가 있습니다. 예를 들어, 부동산 투자 신탁 (REIT)은 운영 자금 (FFO)이라는 특별 수입을 측정합니다. 상대적으로 성숙한 회사는 종종 주당 배당금으로 측정되는데, 이는 주주가 실제로받는 것을 나타냅니다.
평가 배수
밸류에이션 배수는 미래에 대한 기대를 나타냅니다. 이미 설명했듯이 기본적으로 미래 수입원의 할인 된 현재 가치를 기반으로합니다. 따라서 여기에 두 가지 주요 요소가 있습니다.
- 소득 기반의 예상 증가율 미래 수입원의 현재 가치를 계산하는 데 사용되는 할인율
성장률이 높을수록 주식의 배수가 높아지지만 할인율이 높을수록 배수가 낮아집니다.
할인율은 어떻게 결정됩니까? 첫째, 그것은인지 된 위험의 함수입니다. 더 위험한 주식은 더 높은 할인율을 얻음에 따라 더 낮은 배수를 얻습니다. 둘째, 그것은 인플레이션 (또는 이자율)의 함수입니다. 인플레이션이 높을수록 할인율이 높아져 배수가 낮아집니다 (인플레이션 환경에서 미래의 수입이 줄어들 가치가 있음).
요약하자면 주요 기본 요소는 다음과 같습니다.
- 소득 기준 수준 (EPS, 주당 현금 흐름, 주당 배당 등의 측정 기준으로 표시) 소득 기준의 예상 성장률 인플레이션의 함수 인 할인율, 주식의 위험 인식
기술적 요소
기본 요소 만 주가를 설정하면 상황이 더 쉬워집니다. 기술 요소는 회사 주식의 공급과 수요를 변경하는 외부 조건의 혼합입니다. 이들 중 일부는 기본적으로 간접적으로 영향을 미칩니다. 예를 들어, 경제 성장은 간접적으로 수입 성장에 기여합니다.
기술적 요소는 다음과 같습니다.
인플레이션
앞서 밸류에이션 배당에 대한 입력으로 언급했지만 인플레이션은 기술적 인 관점에서도 큰 원동력입니다. 역사적으로 낮은 인플레이션은 밸류에이션과 강한 반비례 관계를 가졌습니다 (낮은 인플레이션은 높은 배수를 유도하고 높은 인플레이션은 낮은 배수를 유발합니다). 반면에 디플레이션은 회사의 가격 책 정력 손실을 의미하기 때문에 일반적으로 주식에 좋지 않습니다.
시장과 동료의 경제력
회사 주식은 시장 및 해당 부문 또는 업계 동료와 추적하는 경향이 있습니다. 일부 저명한 투자 회사는 회사의 개별 성과와 달리 전체 시장과 부문 이동의 조합이 주식 이동의 대부분을 결정한다고 주장합니다. (연구에 따르면 경제 / 시장 요인이 90 %를 차지한다고 제안했다.) 예를 들어, 한 소매 주식에 대한 부정적인 부정적인 전망은 종종 "협회에 의한 죄책감"이 전체 부문에 대한 수요를 끌어 들이기 때문에 다른 소매 주식에 피해를 준다.
대용품
회사는 글로벌 무대에서 다른 자산 군과 투자 비용을 놓고 경쟁합니다. 여기에는 회사채, 정부 채, 상품, 부동산 및 외국 주식이 포함됩니다. 미국 주식에 대한 수요와 그 대체물 사이의 관계는 파악하기 어렵지만 중요한 역할을합니다.
부수적 거래
부수적 거래는 주식의 내재 가치를 믿는 것 이외의 다른 것에 의해 동기가 부여 된 주식의 구매 또는 판매입니다. 이러한 거래에는 임원 내부 거래가 포함되며, 종종 포트폴리오 목표에 따라 사전 예약되거나 추진됩니다. 또 다른 예는 다른 투자를 방지하기 위해 주식을 매입 또는 매도하는 기관입니다. 이러한 거래는 주식에 대한 공식 "투표"를 나타내지는 않지만 공급과 수요에 영향을 미치므로 가격을 움직일 수 있습니다.
인구 통계
투자자의 인구 통계에 관한 몇 가지 중요한 연구가 이루어졌습니다. 대부분이 두 가지 역학에 관한 것입니다.
- 중년 투자자, 주식 시장에 투자하는 경향이있는 최고 소득자
가설은 투자 인구 중 중년 투자자의 비율이 높을수록 주식에 대한 수요가 커지고 평가 배수가 높아진다는 것입니다.
트렌드
종종 단기 추세에 따라 주식이 움직입니다. 한편으로, "성공은 성공을 낳고"인기는 주식을 더 많이 부양하기 때문에 상승하는 주식은 모멘텀을 모을 수 있습니다. 반면에, 주식은 때때로 추세에서 반대 방향으로 행동하고 소위 평균으로 되돌리기를합니다. 불행하게도, 추세는 두 가지 방식을 모두 깎고 뒤늦게 이해하기 때문에 주식이 "유행 적"이라는 사실을 알면 미래 예측에 도움이되지 않습니다.
유동성
유동성은 중요하고 때로는 평가되지 않는 요소입니다. 특정 주식이 유치하는 투자자의 관심을 나타냅니다. 예를 들어 Wal-Mart의 주식은 유동성이 높기 때문에 중요한 뉴스에 매우 민감합니다. 평균적인 소규모 회사는 그렇지 않습니다. 거래량은 유동성을위한 대리자 일뿐만 아니라 회사 커뮤니케이션 (즉, 회사가 투자자 커뮤니티로부터 주목을받는 정도)의 기능이기도합니다. 큰 주식은 유동성이 높으며, 그에 따라 거래가 잘 이루어지고 있습니다. 많은 소형주들은 단순히 투자자들의 레이더 스크린에 있지 않기 때문에 거의 영구적 인 "액체 할인"으로 고통 받고 있습니다.
뉴스
회사, 산업 또는 세계 경제 내에서 뉴스 나 예상치 못한 개발의 영향을 정량화하기는 어렵지만, 투자 심리에 영향을 미친다고 주장 할 수는 없습니다. 정치적 상황, 국가 또는 회사 간 협상, 제품 혁신, 인수 합병 및 기타 예상치 못한 사건이 주식 및 주식 시장에 영향을 줄 수 있습니다. 증권 거래는 전 세계에서 발생하고 시장과 경제가 서로 연결되어 있기 때문에 한 국가의 뉴스는 다른 국가의 투자자에게 거의 즉각적인 영향을 줄 수 있습니다.
시장 감정
시장 정서는 시장 참여자의 심리를 개별적으로 그리고 집단적으로 나타냅니다. 아마도 가장 까다로운 범주 일 것입니다. 시장 정서는 종종 주관적이고 편견적이며 완고합니다. 예를 들어, 주식의 미래 성장 전망에 대한 확실한 판단을 내릴 수 있고 미래에 당신의 예측을 확인할 수도 있지만, 그 동안 시장은 인위적으로 높거나 낮은 주식을 유지하는 단일 뉴스에 근시 적으로 나타날 수 있습니다. 그리고 때때로 다른 투자자들이 펀더멘털을 알아볼 수 있기를 간절히 기다릴 수 있습니다.
시장의 정서는 상대적으로 새로운 행동 금융 분야에서 탐구되고 있습니다. 시장은 시간이 많이 효율적이지 않다는 가정으로 시작하며, 이러한 비 효율성은 심리학 및 기타 사회 과학 분야에 의해 설명 될 수 있습니다. 심리학자 인 Daniel Kahneman 박사가 2002 년 노벨 경제 과학상 (심리학자 최초)을 수상하면서 사회 과학을 금융에 적용한다는 아이디어는 완전히 합법화되었습니다. 행동 금융의 많은 아이디어는 관찰 가능한 의심을 확인합니다. 투자자는 쉽게 생각 나는 데이터를 지나치게 강조하는 경향이 있습니다. 많은 투자자들이 동등한 이익에 대한 즐거움보다 손실에 더 큰 고통으로 반응한다. 투자자들은 실수를 계속하는 경향이 있습니다.
일부 투자자들은 행동 금융 이론을 활용할 수 있다고 주장합니다. 그러나 대다수의 경우이 분야는 우리가 설명 할 수없는 모든 것이 기탁 된 "포괄"범주의 역할을 할만큼 충분히 새롭습니다.
결론
다른 유형의 투자자는 다른 요소에 의존합니다. 단기 투자자와 거래자는 기술적 인 요소를 통합하는 경향이 있으며 심지어 우선 순위를 지정할 수도 있습니다. 장기 투자자는 펀더멘털의 우선 순위를 정하고 기술적 요소가 중요한 역할을한다는 것을 인식합니다. 펀더멘탈을 강력히 믿는 투자자는 다음과 같은 대중적인 주장을 통해 기술력과 화해 할 수 있습니다. 기술적 요인과 시장 정서는 단기적으로 압도적이지만, 펀더멘탈은 장기적으로 주가를 설정합니다. 그 동안, 특히 전통적인 금융 이론은 시장에서 발생하는 모든 것을 설명 할 수 없기 때문에 행동 금융 분야에서 더욱 흥미로운 발전을 기대할 수 있습니다.