증권 거래소는 주식을 소유하지 않습니다. 대신 주식 구매자가 주식 판매자와 연결되는 시장의 역할을합니다. 뉴욕 증권 거래소 (NYSE)와 같은 하나 이상의 가능한 거래소에서 주식을 거래 할 수 있습니다. 중개인을 통해 주식을 거래 할 가능성이 높지만 거래소와 회사 간의 관계 및 다른 거래소의 요구 사항이 투자자를 보호하는 방법을 이해하는 것이 중요합니다.
모든 것이 어떻게 시작됩니까?
거래소의 주요 기능은 유동성을 제공하는 것입니다. 다시 말해, 판매자가 자신의 지분을 "청산"할 수있는 장소를 제공하는 것입니다.
회사가 초기 공모 (IPO)를 실시한 후에는 주식을 먼저 거래소에서 이용할 수있게됩니다. 기업 공개 (IPO)에서 회사는 초기 공개 주주 (주 시장)에게 주식을 판매합니다. IPO "유동"주식이 공개 주주의 손에 들어간 후, 이 주식은 거래소 (2 차 시장)에서 판매 및 구매할 수 있습니다.
거래소는 각 주식의 주문 흐름을 추적하며, 이러한 공급과 수요 흐름은 주식 가격을 설정합니다. 보유한 중개 계좌 유형에 따라이 가격 흐름을 볼 수 있습니다. 예를 들어, 주식의 "입찰가"가 $ 40 인 경우 누군가가 거래소에 주식을 $ 40에 사겠다고 말하고 있음을 의미합니다. 동시에 "요청 가격"이 $ 41임을 알 수 있습니다. 이는 다른 누군가가 주식을 $ 41에 팔려고한다는 것을 의미합니다. 이 둘의 차이점은 입찰 요청 스프레드입니다.
증권 거래소의 역사
경매 교환-NYSE
NYSE는 주로 경매를 기반으로하므로 교환 원의 거래소에 전문가가 실제로 존재합니다. 각 전문가는 경매에서 주식을 사고 파는 특정 주식을 "전문화"합니다. 이 전문가들은 인간 중개자를 제거함으로써 더 효율적이라고 (즉, 더 빠른 거래를 수행하고 더 적은 입찰 요청 스프레드를 보이는) 전자 전용 거래소에 의해 경쟁 위협에 처해 있습니다.
NYSE는 가장 크고 가장 유명한 교환소입니다. NYSE에 상장하면 기업은 초기 상장 요구 사항을 충족하고 매년 유지 관리 요구 사항을 준수해야하기 때문에 신뢰성이 뛰어납니다. 예를 들어, 미국 회사가 상장 상태를 유지하려면 NYSE 회사는 주당 4 달러 이상의 가격을 유지하고 시가 총액 (주식 수 x 가격)을 4 천만 달러 이상으로 유지해야합니다.
또한 NYSE에서 거래하는 투자자는 최소한의 보호 만받습니다. NYSE가 제정 한 몇 가지 요구 사항 중에서 다음 두 가지가 특히 중요합니다.
- 회사는 주식 인센티브 계획 (예: 주식 옵션 계획 또는 제한된 주식 계획)에 대해 주주의 승인을 받아야합니다. 과거에 회사는 주식 인센티브 계획이 특정 기준을 충족하면 주주 승인을 회피 할 수있었습니다. 그러나 이로 인해 주주는 향후 보조금에 사용할 수있는 주식 옵션의 수를 알 수 없었습니다. 이사회의 대다수는 독립적이어야합니다. 그러나 각 회사는 "독립적"이라는 정의에 대해 어느 정도 재량권을 가지고 있으며, 이는 논쟁의 원인이되었습니다. 또한 보상위원회는 전적으로 독립 이사로 구성되어야하며 감사위원회에는 "회계 또는 재무 전문 지식"을 보유한 사람이 한 명 이상 있어야합니다.
나스닥 (전자 거래소)
구매자와 판매자가 통신 네트워크를 통해 컴퓨터로만 연결되어 있기 때문에 전자 거래소 인 Nasdaq을 "스크린 기반"이라고도합니다. 딜러라고도하는 시장 제조업체는 자체 재고를 보유하고 있습니다. 그들은 나스닥 주식을 사고 팔 준비가되어 있으며, 입찰을 게시하고 가격을 요구해야합니다.
나스닥에는 NYSE와 유사한 상장 및 거버넌스 요건이 있습니다. 예를 들어, 주식은 최소 $ 4의 가격을 유지해야합니다. 회사가 이러한 요구 사항을 유지하지 않으면 아래에 설명 된 OTC 시장 중 하나로 상장 될 수 있습니다.
전자 통신 네트워크 (ECN)
ECN은 대체 거래 시스템 (ATS)이라고하는 교환 클래스의 일부입니다. ECN은 구매자와 판매자를 직접 연결합니다. ECN은 직접 연결이 가능하므로 시장 제작자를 우회합니다. 당신은 나스닥에 상장 된 주식과 점점 더 많은 다른 거래소 (NYSE 또는 외환 거래소)에 상장되는 대체 수단으로 생각할 수 있습니다.
혁신적이고 기업가적인 ECN이 여러 개 있으며 일반적으로 기존 거래소에 경쟁 위협이되어 거래 비용을 낮추기 때문에 고객에게 유리합니다. 현재 ECN은 실제로 개인 투자자에게 서비스를 제공하지 않습니다. 그들은 대부분 기관 투자자에게 관심이 있습니다.
INET (Instinet ECN과 Island ECN 간의 2004 년 초기 통합 결과)과 Archipelago (1997 년에 시작된 4 개의 ECN 중 하나)를 포함하여 여러 ECN이 있습니다.
처방전없이 구입할 수있는 (OTC)
장외 거래 (OTC)는 위에서 설명한 조직화 된 거래소 이외의 시장을 말합니다. OTC 시장은 일반적으로 소기업을 상장하고 있으며, 나스닥에서 상장 폐지 되었기 때문에 OTC 시장에 "떨어져"있는 경우도 있습니다.
일부 개인 투자자는 관련된 추가 위험으로 인해 OTC 주식 구매를 고려하지 않을 수도 있습니다. 반면에 일부 강력한 회사는 OTC에서 거래합니다. 실제로, 몇몇 강력한 회사는 Sarbanes-Oxley Act와 같은 규제 감독 법에 수반되는 행정 부담과 비용을 피하기 위해 의도적으로 OTC 시장으로 전환했습니다. 균형을 잡으면, 여러 페니 주식이 장외에서 거래되는 경험이 없다면 OTC에 투자 할 때주의해야합니다. 페니 주식에 대한 자세한 내용은 페니 주식 시리즈를 참조하십시오.
OTC 시장에는 두 가지가 있습니다.
- OTCBB (Over-the-Counter Bulletin Board)는 마켓 메이커의 전자 커뮤니티입니다. 나스닥에서 떨어진 회사는 종종 여기에 있습니다. OTCBB에는 "정량 최소 금액"이 없습니다 (최소 연간 판매 또는 자산 등록 필요 없음). OTC Pink에 등록 된 회사는 SEC에 등록 할 필요가 없습니다. 유동성은 종종 최소입니다. 또한 이들 회사는 분기별로 10Q를 제출할 필요가 없습니다.
결론
거래하려면 모든 주식이 구매자와 판매자가 만나는 거래소에 상장해야합니다. 두 개의 큰 미국 거래소는 NYSE와 빠르게 성장하는 나스닥입니다. 이러한 거래소 중 하나에 등록 된 회사는 이사회의 "독립성"에 관한 다양한 최소 요구 사항 및 기준 규칙을 충족해야합니다. 그러나 이것들이 결코 유일한 합법적 인 교류는 아닙니다. 전자 통신 네트워크는 비교적 새롭지 만 앞으로 더 큰 거래 파이를 확보 할 수 있습니다. 마지막으로, OTC 시장은 가려움증이있는 경험이 풍부한 투자자와 약간의 추가 실사를 수행 할 노하우를 갖춘 훌륭한 장소입니다. S & P 500에 대한 정보는 신용 등급을 고려하십시오. (관련 자료는 "두 개 이상의 거래소에서 주식을 거래 할 수 있습니까?"를 참조하십시오.)
