이발이란 무엇입니까?
이발에는 두 가지 의미가 있습니다. 이발이라는 용어는 자산의 시장 가치와 대출 담보로 사용할 수있는 금액 간의 백분율 차이를 참조 할 때 가장 일반적으로 사용됩니다. 시장 가격은 시간이 지남에 따라 변하기 때문에 대출 기관이 수용해야하는 가치에 차이가 있습니다. 예를 들어, 1 만 달러의 대출이 필요하고 10 만 달러의 주식 포트폴리오를 담보로 사용하려는 경우 은행은 10, 000 달러의 포트폴리오를 담보로 5, 000 달러에 불과한 것으로 인식 할 수 있습니다. 담보 목적으로 자산 가치의 $ 5, 000 또는 50 % 감소를 이발이라고합니다.
이 용어는 시장 조성자의 스프레드로 덜 일반적으로 사용됩니다. 이발사라는 용어는 마켓 메이커의 스프레드가 너무 얇기 때문에 사용됩니다.
이발
담보 이발 설명
이발은 대출 담보로 사용되는 자산에 대한 시장보다 낮은 가치를 말합니다. 이발은 두 값 사이의 마크 다운 백분율로 표시됩니다. 담보로 사용될 때 유가 증권은 일반적으로 시장 가치가 하락할 경우 대출 당사자가 쿠션을 요구하기 때문에 평가 절하됩니다.
담보가 서약 될 때, 이발의 정도는 대출 기관과 관련된 위험 정도에 따라 결정됩니다. 이러한 위험에는 대출 기관이 차용인이 채무 불이행으로 인해 담보를 판매해야하는 경우 담보 가치에 영향을 줄 수있는 모든 변수가 포함됩니다. 이발 금액에 영향을 줄 수있는 변수에는 가격, 변동성, 자산 발행자의 신용 품질 (해당되는 경우) 및 담보의 유동성 위험이 포함됩니다.
주요 테이크 아웃
- 이발은 대출 담보로 사용될 때 자산에 대한 시장 가치보다 낮은 가치입니다. 이발의 크기는 주로 기초 자산의 위험에 기초합니다. 더 위험한 자산은 더 큰 이발을받습니다. 이발은 또한 마켓 메이커가 만들거나 액세스 할 수있는 은색 또는 이발 같은 스프레드를 말합니다.
이발 양을 결정하는 것은 무엇입니까?
담보 대출을 청산해야 할 경우 대출 기관이 전액을 충당 할 수있을 것이라는 확신을 가지고 있기 때문에 일반적으로 말하면, 가격 예측 성과 관련 위험이 낮아 압축 이발이 발생합니다. 예를 들어, 재무부 법안은 종종 정부 유가 증권 딜러 간의 하룻밤 차입 계약의 담보로 사용되며, 이를 재구매 계약 (reposchase agreement)이라고합니다. 이러한 배치에서 유가 증권의 가치, 신용 품질 및 유동성에 대한 높은 확실성으로 인해 이발은 무시할 수 있습니다.
변동성과 가격 불확실성이 특징 인 유가 증권은 담보로 사용될 때 더 큰 이발을가집니다. 예를 들어, 담보로 주식 포지션을 마진 계정에 게시하여 중개 회사에서 자금을 빌리려는 투자자는 가격 예측 성의 부족으로 인해 계정 가치의 50 % 만 빌릴 수 있습니다.이 비율은 50 %입니다.
증거금 계정의 경우 50 % 이발이 표준이지만, 예탁 된 유가 증권이 유동성 또는 변동성 위험에 노출되면 위험 기반 이발이 증가 할 수 있습니다. 예를 들어, 변동성이 높은 레버리지 교환 거래 자금 (ETF) 포트폴리오의 이발은 90 % 나 될 수 있습니다. 잠재적 가격, 변동성 및 유동성 위험이있는 페니 주식은 일반적으로 증거금 계정에서 담보로 사용될 수 없습니다.
이발 시장 제작자 스프레드
이발은 때로는 마켓 메이커의 스프레드라고도합니다. 시장 제작자들은 아주 얇은 스프레드와 낮은 거래 비용으로 거래 할 수 있기 때문에 하루 종일 작은 슬리버 또는 이윤 (또는 손실)을 지속적으로 취할 수 있습니다.
기술과 시장의 발전으로 효율성이 높아짐에 따라 많은 자산의 스프레드가 이발 수준으로 떨어졌습니다. 소매 상인 비용이 여전히 높아 스프레드 거래를 비효율적으로 만들 수 있지만 소매 상인은 시장 제작자와 동일한 스프레드에서 거래 할 수 있습니다. 주식에서 소매 상인과 시장 제작자 모두 활발하고 유동적 인 주식에서 $ 0.01 스프레드를 사고 팔 수는 있지만 각 거래가 일반적으로 $ 5-$ 10 일 때 $ 5 (500 * $ 0.01)를 만들기 위해 500 주를 사고 팔 수 있습니다 (broker)는 소매 상인에게 유리한 전략이 아닙니다.
장기 자본 관리 (LTCM) 실패 및 담보 이발 사례
LTCM은 1993 년에 시작된 헤지 펀드였습니다. 1998 년까지 막대한 손실이 발생하여 금융 시스템이 거의 붕괴되었습니다. LTCM의 수익 모델의 기초는 한동안 잘 작동했지만 시장 비 효율성으로 적은 이익을 끌어 올리는 것이 었습니다. 이를 일반적으로 차익 거래라고합니다. 이 회사는 역사적 모델을 사용하여 기회를 강조한 다음 자본을 활용하여 기회를 얻었습니다.
각 기회는 일반적으로 적은 양의 이윤 만 발생 시켰으므로 회사는 이익을 높이기 위해 레버리지 또는 차입 한 돈을 활용했습니다. 이 회사는 50 억 달러의 자산을 보유했지만 1 조 달러 이상의 직책을 통제했습니다.
은행과 기타 기관들은 LTCM이 담보없이 적은 금액을 빌리거나 활용할 수있게했으며 주로 회사와 직위를 위험하지 않은 것으로 보았 기 때문입니다. 그러나 궁극적으로이 회사의 모델은 비 효율성을 정확하게 예측하지 못했으며, 규모가 큰 직책은 회사가 실제로 보유한 것보다 훨씬 많은 돈을 잃기 시작했습니다. 구매 자산이 있었다.
금융 시스템의 구제를 요구 한 LTCM의 실패로 인해 담보로 게시 할 수있는 것과 이발의 양에 대한 이발 규칙이 훨씬 높아졌습니다. LTCM은 기본적으로 이발이 없었지만, 오늘날 일반 주식을 구매하는 평균 투자자는이 주식을 마진 거래 계좌에서 차용 한 금액에 대해 담보로 사용할 때 50 % 이발을 당합니다.
마켓 메이커 이발사 예
많은 시장에서, 시장 상인의 스프레드는 소매 상인의 스프레드와 동일하지만 소매 상인의 거래 비용으로 인해 이발 스프레드로부터 이익을 얻으려고 노력하는 것은 효과적이지 않습니다.
소매 상인이 종종 시장 조성자와 같은 스프레드에서 거래 할 수없는 시장 중 하나는 외환 시장입니다. 외환 브로커는 종종 스프레드를 마크 업하기 때문에 돈을 버는 방법입니다. EUR / USD 외환 페어에서 마켓 메이커가 이용할 수있는 원 스프레드는 0.00001이지만 소매 상인은 0.00005에서 0.00015 (또는 그 이상)의 스프레드를 지불 할 수 있습니다. 이는 원 스프레드의 5-15 배입니다.
고객에게 원시 스프레드를 제공하는 외환 중개인은 각 거래마다 수수료를 청구합니다. 그들은 스프레드를 마크 업하는 대신 거래 수수료에서 돈을 버는 것입니다.
