효율적인 시장 가설을 뒷받침하는 근거를 뒷받침하는 증거가 있지만 이론에서 도출 된 기본 결론은 논리적으로 추론하지 않으며 잘못되었습니다. 효율적인 시장 가설은 본질적으로 시장 효율성으로 인해 주가가 주어진 시간에 모든 가용 정보를 정확하게 반영한다는 이론을 제시합니다. 이론의 가장 강력한 버전은 주가에 대한 모든 관련 정보가 이미 현재 시장 가격에 반영되어 있다는 것입니다. 이론의 다소 야심 찬 변형은 모든 관련 공개 정보가 항상 시장 점유율 가격에 반영되며, 공개 된 개인 정보 나 내부 정보는 시장이 즉시 즉시 조정한다는 것입니다. 본질적으로, 시장 거래는 주식 또는 기타 투자 자산의 실제 가치를 정확하게 반영하는 특정 시점에서 현재 시장 가격으로 이어지는 점에서 효율적입니다.
시장 행동의 증거는 확실히 이론을 뒷받침합니다. 시장에서 흔히 발생하는 것은 가격 하락이 아니라 기본적으로 비 반응에 이어 가격 상승이 뒤 따르는 시장에 대한 부정적인 뉴스로 해석되는 것입니다. 상인과 애널리스트는 공개 출시 전에 이미 나쁜 소식으로 시장 가격이 책정되었다고 말함으로써이를 설명합니다.
그러나 가설이 본질적으로 정확하더라도 그로부터 도출 된 주요 결론은 상인이 지속적으로 "시장을 이길"불가능하다는 잘못된 결론입니다. 이론에 따르면 시장 가격은 항상 실제 시장 가치를 반영하기 때문에 가설에 따르면 저평가 된 주식을 구매할 수 없으며, 주식은 저평가 된 것처럼 보일 수 있지만 실제로는 특정 시점에서 제대로 평가됩니다. 그 자체로 약간 의문의 여지가있는이 결론으로부터, 효율적인 시장 가설에 가입 한 가입자는 시장 효율성이 어떤 시장 투자자도 전체 시장 평균 투자 수익률을 일관되게 능가 할 수 없다는 시장의 결론을 더 광범위하게 결론 내릴 수 있습니다.
가능한 투자자 성과에 대한 결정적인 결론은 이론의 전제에서 논리적으로 따르지 않습니다. 현재 시장 점유율 가격이 항상 실제 시장 가치를 반영한다는 생각을 주었다고하더라도, 특정 개인 투자자 또는 포트폴리오 관리자가 발생하는 시장 가격 변동으로부터 지속적으로 이익을 얻을 수있는 가능성을 배제하지는 않습니다. 효율적인 시장 가설 이론에는 투자자 나 분석가가 예를 들어 인터넷 사용의 광범위한 성공에 대한 사실에 앞서 근본적인 분석을 수행하고 정확하게 추측하는 것이 불가능하다는 결론을 논리적으로 이끌어 낸 결론이 없습니다. 주당 30 달러에 Google 주식을 구매하여 재산을 확보하십시오.
실제로 Paul Tudor Jones, John Templeton, George Soros 및 Warren Buffett을 포함하여 많은 투자자들이 시간이 지남에 따라 지속적으로 시장을 능가하는 능력을 보여주었습니다. 특정 시점의 시장 가격이 실제로 모든 관련 정보를 효율적으로 통합한다는 증거가 있지만 사실은 투자자가 시장을 지속적으로 능가 할 수 없다는 결론을 내리는 것은 실수, 논리 오류라는 것을 보여줍니다.
