고수익 채권 또는 정크 채권의 매우 잘 알려진 측면 중 하나는 2008 년의 경기 침체와 같이 불황이나 경기 침체와 같은 스트레스 시장 상황에 특히 취약하다는 것입니다. 시장에서의 스트레스 취약성 많은 연구에서 밝혀진 바와 같이, 투자 등급 채권보다 정크 채권 시장에서 실제로 더 두드러집니다.
이 현상은 설명하기 어렵지 않습니다. 경제가 약화됨에 따라 기업이 자금을 확보 할 수있는 기회가 점점 더 희박 해지면서 감소하는 기회에 대한 경쟁이 더욱 치열 해지고 있습니다. 그러한 부채를 빚진 회사가 그들에게 이익을 줄 수있는 능력도 줄어들 기 시작합니다. 이러한 모든 조건은 시장이 스트레스를받을 때 더 많은 회사가 최악의 시나리오 나 파산에 부딪히는 것을 의미합니다.
물론 투자자들은 이것을 알고 있습니다. 그들은 당연히 가장 높은 위험으로 포트폴리오에서 채권을 매각하기 시작하며, 이는 가장 많이 노출 된 회사와 가장 낮은 현금 대 부채 비율로 문제를 악화시킵니다. 고수익 채권에 대한 수요가 말라 감에 따라 수요와 공급의 법칙이 분명히 드러나고 필요한 투자를 계속 확보하기 위해서는 더 낮은 가격을 제시해야합니다.
정크 본드의 과거 충돌
소위 정크 본드 시장에는 주로 지난 35 년에서 40 년이 포함됩니다. 일부 사람들은 정크 본드 시장이 과거 30 년에서 40 년 동안 만 존재 해 왔으며, 이러한 유형의 채권이 점점 더 대중화되기 시작한 1970 년대로 거슬러 올라 가면서 더 많은 회사가 시작함에 따라 새로운 종류의 발행자가 등장하기 시작했다고 주장합니다. 그것들을 금융 부채 수단으로 사용하십시오.
80 년대 저축 및 대출 위기
눈에 띄는 길을 따라 정크 본드가 도로에서 여러 번 충돌했습니다. 첫 번째 주요 딸꾹질은 1980 년대의 현재 악명 높은 저축 및 대출 스캔들과 함께 제공되었습니다. 당시 S & L 회사는 고위험 회사 채권에 과잉 투자하여 위험도가 상당히 높은 관행에 이르렀으며, 결국 거의 10 년 동안 그리고 1990 년대까지 지속 된 정크 본드의 성과에 큰 충돌을 일으켰습니다.
고수익 채권 시장의 충돌
정크 본드 시장은 1980 년대에 1979 년의 100 억 달러에서 1989 년까지 무려 189 억 달러로 매년 34 % 이상 증가하여 기하 급수적으로 성장했습니다. 이 10 년 동안 정크 본드 수익률은 평균 14.5 %로 기본 금리가 2.2 %에서 2를 약간 상회하여 연평균 13.7 %의 시장 총 수익률을 기록했습니다.
그러나 1989 년 루돌프 줄리아니 (Rudolph Giuliani)와 고수익 채권의 상승 이전에 기업 신용 시장을 지배했던 다른 사람들과 관련된 정치 운동은 시장이 일시적으로 붕괴되어 드렉 셀 번햄의 파산을 초래했습니다. 24 시간 정도 걸리지 않은 변화로 인해 새로운 정크 본드는 기본적으로 약 1 년 동안 반등하지 않고 시장에서 사라졌습니다. 이로 인해 투자자들은 1990 년에 고수익 시장에서 순 4.4 %의 순 손실을 보였습니다. 이는 시장이 10 년 이상 부정적인 결과를 처음으로 반환 한 것입니다.
2000-2002 년의 "도트 콤"충돌
1990 년대 후반의 "닷컴 (닷컴)"붐 기간 동안 고수익 채권을 사용하여 자금을 조달 한 많은 회사들은 곧 실패했고, 고수익 시장은 순수익 측면에서 최악의 방향으로 돌아섰습니다. 이 충돌은 시장을 방해하려는 사람의 행동이나 파렴치한 S & L 투자자의 행동으로 인한 것이 아닙니다. 대신, 인터넷이 글로벌 시장에 도달 할 수있는 능력을 통해 약속 한 막대한 이윤을 꿈꾸기 위해 투자자들이 계속 하락했기 때문에 이러한 파열이 일어났습니다. 투자자들은 탄탄한 계획이 아닌 아이디어에 돈을 투자하여 시장이 흔들렸다.
그러나이 오류가 분명 해지자 투자자들은 고수익 채권 시장에서보다 확실한 선택을 뒷받침하기 시작했으며 빠르게 회복 할 수있었습니다. 2000-2002 년 동안 시장의 기본 평균은 9.2 %로 1992-1999 년보다 거의 4 배 높았습니다. 이 기간 동안 2002 년에 평균 총 수익률이 0 %로 낮아져 2003 년에이 숫자가 다시 떨어지기 전에 기록 불이행 및 파산의 수를 설정했습니다.
2007-2009 년의 금융 위기
서브 프라임 스캔들이 부러 졌을 때, 위기와 관련된 많은“독성 자산”은 실제로 고수익 회사채와 관련이있었습니다. 여기서의 스캔들은“정크 상태”채권 대신에 AAA 등급 채권으로 판매되는 서브 프라임 또는 고수익 자산에서 발생합니다. 위기가 닥쳤을 때, 정크 채권 수익률 가격이 하락하여 수익률이 급등했습니다. 고수익 또는 투기 등급 채권의 만기 수익률 (YTM)은이 기간 동안 20 % 이상 상승했습니다. 결과는 불량 채권 채권의 경우 사상 최고치이며 평균 시장 금리는 13.4입니다. 2009 년 3 분기 %
결론
그럼에도 불구하고, 이러한 모든 좌절과 정크 채권 시장 및 2 차 시장에 대한 외부 타격에도 불구하고 항상 회복하는 것처럼 보입니다. 발행인은 특정 투자자 그룹과 개인 투자자가 기꺼이 구매 한 고수익 채권으로 계속 전환합니다. 그러므로 이러한 지속적인 강점은 투자 등급의 채권 오퍼링보다 투자 수익률이 높은 도구에 대한 투자자의 지속적인 욕구뿐만 아니라 자본에 대한 기업의 지속적인 요구에 기반을두고 있습니다.
