당신은 전에 들었습니다: 누군가가 신용 카드 또는 모기지 지불 문제가 발생하여 파산하지 않도록 지불 계획을 세워야합니다. 유사한 부채 문제가 발생했을 때 국가 전체는 무엇을합니까? 다수의 신흥 경제국들에게 주권을 발행하는 것이 자금을 조달하는 유일한 방법이지만 상황은 빠르게 악화 될 수 있습니다. 국가는 성장을 위해 노력하면서 부채를 어떻게 처리합니까?
경제 개발 도상국에서 세계에서 가장 부유 한 국가에 이르는 대부분의 국가는 성장을위한 자금을 조달하기 위해 부채를 발행합니다. 이것은 사업이 새로운 프로젝트에 자금을 조달하기 위해 대출을받는 방법이나 가족이 주택을 사기 위해 대출을받는 방법과 유사합니다. 큰 차이점은 크기입니다. 국채 대출은 수십억 달러를 커버 할 것으로 예상되지만 개인 또는 비즈니스 대출은 시간이 매우 적을 수 있습니다.
주권 부채
정부 부채는 정부가 돈을 빌려주는 사람들에게 지불하겠다는 약속입니다. 해당 국가의 정부가 발행 한 채권의 가치입니다. 정부 부채와 주권 부채의 큰 차이점은 정부 부채는 국내 통화로 발행되고 주부 부채는 외화로 발행된다는 것입니다. 대출은 발행 국가에서 보증합니다.
정부의 국채를 구입하기 전에 투자자는 투자의 위험을 결정합니다. 미국과 같은 일부 국가의 부채는 일반적으로 위험이없는 것으로 간주되는 반면 신흥 또는 개발 도상국의 부채는 더 큰 위험을 수반합니다. 투자자들은 정부의 안정성, 정부의 부채 상환 계획 및 국가 채무 불이행 가능성을 고려해야합니다. 어떤면에서, 이 위험 분석은 기업 부채로 수행되는 것과 유사하지만, 국채 투자자는 때때로 훨씬 더 많이 노출 될 수 있습니다. 주권 부채에 대한 경제적, 정치적 위험이 선진국의 부채보다 중요하기 때문에 부채는 종종 안전한 AAA 및 AA 상태보다 낮은 등급으로 평가되며 투자 등급보다 낮은 것으로 간주 될 수 있습니다.
외국 통화로 인한 부채
투자자는 미국 달러 및 파운드 스털링과 같이 자신이 알고 신뢰하는 통화에 대한 투자를 선호합니다. 그렇기 때문에 선진국 정부는 자국 통화로 채권을 발행 할 수 있습니다. 개발 도상국의 통화는 더 짧은 기록을 가지고 있고 안정적이지 않을 수 있습니다. 이는 통화로 표시된 부채에 대한 수요가 훨씬 적다는 것을 의미합니다.
위험과 명성
개발 도상국은 자금을 빌릴 때 불리 할 수 있습니다. 신용이 좋지 않은 투자자와 마찬가지로 개발 도상국은 투자자가 가정 한 추가 위험을 상쇄하기 위해 더 높은 금리를 지불하고 외국의 더 강한 통화로 부채를 발행해야합니다. 그러나 대부분의 국가는 상환 문제가 발생하지 않습니다. 경험이 부족한 정부가 부채로 자금을 조달 할 프로젝트를 과대 평가하거나, 경제 성장으로 인해 발생할 수있는 수익을 과대 평가하고, 최상의 경제 상황에서만 지불 할 수있는 방식으로 또는 부채를 교환하는 방식으로 부채를 구성 할 때 문제가 발생할 수 있습니다. 환율은 표시 통화로의 지불을 너무 어렵게 만듭니다.
국채를 발행하는 국가가 우선 대출을 상환하기를 원하는 이유는 무엇입니까? 결국, 투자자가 경제에 돈을 부을 수 있다면 위험을 감수하지 않습니까? 신흥 경제국은 미래의 투자 기회를 평가할 때 투자자가 사용할 수있는 확고한 명성을 창출하기 때문에 부채를 상환하려고합니다. 10 대들이 신용도를 확립하기 위해 탄탄한 신용을 쌓아야하는 것처럼, 국채를 발행하는 국가들은 빚을 상환하기를 원하므로 투자자는 이후의 대출을 상환 할 수 있음을 알 수 있습니다.
불이행의 영향
국내 부채는 자금을 상환하기 위해 압류 될 수 없기 때문에 국채 채무 불이행은 회사 부채 채무 불이행보다 더 복잡 할 수 있습니다. 오히려 부채의 조건이 재협상되어 대출자가 전체 상실이 아닌 경우 불리한 상황에 처하게됩니다. 따라서 채무 불이행의 영향은 국제 시장에 미치는 영향과 국가 인구에 미치는 영향 측면에서 훨씬 더 광범위 할 수 있습니다. 기본적으로 정부는 혼란에 빠질 수있는 정부가 될 수 있으며, 이는 발행 국가에 대한 다른 유형의 투자에 비참 할 수 있습니다.
채무 불이행의 원인
본질적으로 채무 불이행이 국가의 채무가 지불 능력을 능가 할 때 발생합니다. 이러한 상황이 발생할 수있는 몇 가지 상황이 있습니다.
- 통화 위기
국내 통화는 환율의 급격한 변화로 인해 전환율을 잃습니다. 국내 통화를 부채가 발행 된 통화로 변환하기에는 너무 비싸게됩니다. 경제 분위기 변화
국가가 수출, 특히 상품에 크게 의존하는 경우 외국 수요가 크게 감소하면 GDP가 줄어들고 비용을 상환 할 수 있습니다. 국가가 단기 국채를 발행하면 시장 정서의 변동에 더 취약합니다. 국내 정치
기본 위험은 종종 불안정한 정부 구조와 관련이 있습니다. 권력을 장악하는 새로운 정당은 이전 지도자들이 축적 한 부채 의무를 이행하기를 꺼려 할 수 있습니다.
부채 기본 예
신흥 경제국이 부채를 겪을 때 머리를 숙인 한 몇 가지 두드러진 사례가있었습니다.
- 북한 (1987)
전후 북한은 경제 개발을 시작하기 위해 막대한 투자가 필요했습니다. 1980 년에는 새로 구조 조정 된 외국 부채의 대부분을 불이행했으며 1987 년에는 거의 30 억 달러를 빚지고있었습니다. 러시아 (1998)
러시아 수출의 많은 부분이 상품 판매에서 나 왔으며 가격 변동에 취약하다. 러시아의 불이행은 국제 시장에서 불충분 한 감정을 보였으며, 많은 사람들이 국제적 힘이 불충분 할 수 있다는 충격을 받았습니다. 이 치명적인 사건으로 장기 자본 관리가 잘 문서화되었습니다. 아르헨티나 (2002)
아르헨티나 경제는 1980 년대 초에 성장하기 시작한 이후 초 인플레이션을 경험했지만 통화를 미국 달러에 고정시킴으로써 불균형을 유지했습니다. 1990 년대 후반의 경기 침체로 정부는 2002 년 부채를 채무 불이행하게되었고, 이후 외국인 투자자들은 아르헨티나 경제에 더 많은 돈을 투자하는 것을 중단했다.
부채에 투자
최근 수십 년 동안 세계 자본 시장이 점차 통합되어 신흥 경제국들이 다양한 채무 상품을 사용하여보다 다양한 투자자 풀에 접근 할 수있게되었습니다. 이것은 신흥 국가들에게 더 많은 융통성을 제공하지만 부채가 많은 당사자들에게 퍼져 있기 때문에 불확실성을 추가합니다. 각 당사자는 위험에 대한 목표와 관용이 서로 다를 수 있으므로 불이행에 직면 한 최선의 행동을 결정하는 것은 복잡한 작업입니다.
국채를 구매하는 투자자는 확고하면서도 융통성이 있어야합니다. 그들이 상환을 너무 세게 밀면 경제 붕괴를 가속화 할 수있다. 그들이 압박을 충분히하지 않으면, 다른 채무국들에게 대출 기관이 압박을 받고 굴복 할 것이라는 신호를 보낼 수 있습니다. 구조 조정이 필요한 경우, 구조 조정의 목표는 채권자가 보유한 자산 가치를 유지하면서 발행국이 경제적 생존력으로 복귀하도록 돕는 것이어야합니다.
- 상환 인센티브
지속 불가능한 부채 수준을 가진 국가는 채권자에게 접근하여 상환 옵션에 대해 논의 할 수있는 옵션을 제공해야합니다. 이것은 투명성을 창출하고 국가가 대출 지불을 계속하고 싶다는 명확한 신호를 제공합니다. 구조 조정 대안 제공
부채 구조 조정으로 넘어 가기 전에, 빚진 국가들은 경제 정책을 검토하여 대출 지불을 재개 할 수 있도록 어떤 종류의 조정을 할 수 있는지 확인해야합니다. 정부가 굳은 입장이라면 어려울 수 있습니다. 왜냐하면 무엇을해야하는지에 대한 말을 들으면 정부가 우위를 점할 수 있기 때문입니다. 신중하게 대출
투자자들이 새로운 국가로의 다각화를 모색하고있을 수 있지만, 이것이 국제 유가 증권에 현금을 범람시키는 것이 항상 긍정적 인 결과를 가져올 것이라는 의미는 아닙니다. 투명성과 부패는 고가의 노력에 돈을 쏟기 전에 검토해야 할 중요한 요소입니다. 부채 용서
채권자들은 채무자 국가를 사로 잡는 것과 관련된 도덕적 위험 때문에, 국가의 부채를 깨끗하게 닦는 것이 그들이 원하는 가장 마지막 일이라고 생각합니다. 그러나, 특히 세계 은행과 같은 조직에 부채를 빚진 경우 부채로 둘러싸인 국가는 경제적, 정치적 안정성을 창출 할 경우 부채를 용서받을 수 있습니다. 실패한 국가는 주변 국가에 부정적인 영향을 줄 수 있습니다.
결론
국제 금융 시장의 존재로 인해 경제 성장에 자금을 지원하는 것은 신흥 경제국의 가능성이 될 수 있지만, 채권자 간의 집단 합의를 더욱 복잡하게함으로써 부채 상환을 어렵게 만들 수도 있습니다. 문제 해결을 능률화 할 수있는 엄격한 메커니즘이 없기 때문에, 국채 발행자와 투자자 모두 상호 이해를하는 것이 중요합니다. 모든 사람이 채무를 채무 불이행하게하는 대신 계약을 맺는 것이 좋습니다.
