회사가 빚을 갚을 수 없으면 미래에 대한 선택의 폭이 매우 제한적일 수 있습니다. 이러한 옵션 중 하나는 파산 일 수 있습니다. 부채 및 기타 채무 상환에 필요한 프로세스를 설명하는 데 사용되는 법률 용어입니다. 파산은 항상 최후의 수단으로 여겨지지만 파산은 회사에 새로운 출발을 제공하는 동시에 청산 가능한 자산에 따라 채권자에게 어느 정도의 상환을 제공 할 수 있습니다.
파산은 보통 회사가 주식보다 부채가 훨씬 많을 때 발생합니다. 회사의 자본 구조에 대한 부채는 운영에 자금을 조달하는 좋은 방법 일 수 있지만 위험이 따릅니다.
자본 비용 구조와 파산 비용의 영향에 대해 자세히 알아 보려면 계속 읽으십시오.
주요 테이크 아웃
- 부채와 자본을 사용하는 회사는 최적의 자본 구조를 달성하고 운영에 자금을 조달합니다. 부채로 자금을 조달하는 사람들은 세금 부채를 줄이기 위해이자를 사용할 수 있기 때문에 더 가치있는 것으로 여겨지지만, 너무 많은 부채를지게되면 위험 수준이 높아질 수 있습니다 법정 수수료를 포함한 파산 비용은 회사의 전체 자본 구조를 약화시킬 수 있습니다.
모딜리 아니 밀러 이론
Modigliani와 Miller 이론은 재무 및 경제 연구에서 다른 회사의 가치를 분석하는 데 사용됩니다. 이론에 따르면 회사의 가치는 기본 자산의 위험뿐만 아니라 수익을 창출 할 수있는 능력에 기반을두고 있습니다. 한 가지 중요한 경고는 회사의 가치가 회사가 이익을 분배하는 방법과 운영 자금 조달 방법에 독립적이라는 것입니다.
이론에 따르면, 부채 금융을 사용하는 회사는 순전히 자기 자본으로 자금을 조달하는 회사보다 훨씬 가치가 있습니다. 부채를 사용하여 운영을 관리 할 때 세금 혜택이 있기 때문입니다. 이 회사들은 부채에 대한이자를 공제하고, 세금 책임을 낮추며, 자기 자본에만 의존하는 회사보다 수익성을 높일 수 있습니다.
자본 구조
회사는 다양한 방법으로 운영 자금을 조달하여 최적의 자본 구조를 달성 할 수 있습니다. 이를위한 최선의 방법은 우선주와 보통주의 조합을 포함하여 부채와 자본을 잘 혼합하는 것입니다. 이 조합은 시장에서 회사의 가치를 극대화하는 동시에 자본 비용을 줄입니다.
위에서 언급했듯이 회사는 부채 금융을 유리하게 활용할 수 있습니다. 그러나 더 많은 빚을하기로 결정함에 따라, 가중 평균 자본 비용 (WACC) — 세후 평균 비용은 회사가 자본에서 자금을 조달하는 데 드는 비용-이 증가합니다. 부채 상환이 ROI (투자 수익률), 즉이자 지불액이 높을수록 이익과 현금 흐름이 감소 할 수 있기 때문에 주주에 대한 위험도 높아지기 때문에 항상 그렇게 좋은 생각은 아닙니다. 자본 구조의 부채가 높기 때문에 부채의 자금 조달 비용이 증가하고 채무 불이행의 위험도 증가합니다.
서비스 부채는 주주 예상 투자 수익률을 떨어 뜨릴 수 있습니다.
파산 비용
높은 자본 비용과 높은 수준의 위험은 결국 파산의 위험을 초래할 수 있습니다. 회사가 자본 구조에 더 많은 부채를 추가함에 따라 회사의 WACC는 최적 수준을 넘어서서 파산 비용을 추가로 증가시킵니다. 간단히 말해서, 파산 비용은 회사가 재정적 의무를 불이행 할 가능성이 더 높을 때 발생합니다. 다시 말해, 회사가 자본을 사용하기보다는 부채 금융을 늘리기로 결정한 경우입니다.
재정적 황폐화를 피하기 위해 회사는 채무 금액을 결정해야 할 때, 심지어 채무 수준에 추가해야하는지 여부를 결정할 때 파산 비용을 고려해야합니다. 파산 비용은 파산 확률에 예상되는 전체 비용을 곱하여 계산할 수 있습니다.
파산 비용은 회사의 구조와 규모에 따라 다릅니다. 여기에는 일반적으로 법정 수수료, 인적 자본 손실 및 고민 자산 판매로 인한 손실이 포함됩니다. 이러한 잠재적 비용으로 인해 회사는 부채와 자본의 최적 자본 구조를 달성하려고합니다. 회사는 세금 혜택과 부채 파이낸싱과 지분 파이낸싱의 비용 사이에 균형이있을 때 최적의 자본 구조를 달성 할 수 있습니다. 전통적으로 부채 파이낸싱은 저렴하고 세전이자 지불을 통해 세금 혜택을 받지만 주식 파이낸싱보다 위험하므로 독점적으로 사용해서는 안됩니다.
WACC가 높고이자 지급이 높으며 파산 위험이 높아지도록 회사는이 최적 수준 이상의 자본 구조를 활용하고 싶지 않습니다.
