자본 예산에서 기업 회계사 및 재무 분석가는 종종 자본 자산 가격 모델 (CAPM)을 사용하여 주주의 지분 비용을 추정합니다. CAPM은 체계적인 위험과 자산에 대한 기대 수익 간의 관계를 설명합니다. 위험 유가 증권의 가격 책정, 관련 위험이 주어진 자산에 대한 기대 수익률 생성 및 자본 비용 계산에 널리 사용됩니다.
CAPM을 사용하여 지분 비용 결정
CAPM 공식에는 일반 시장의 수익률, 해당 주식의 베타 가치 및 무위험 비율의 세 가지 정보 만 필요합니다.
의 Ra = Rrf + 여기서: Ra = 주식 비용 Rrf = 위험이없는 비율 Ba = BetaRm = 시장 수익률
수익률은 회사 주식이 거래되는 시장에서 생성 된 수익을 나타냅니다. 회사 CBW가 Nasdaq에서 거래하고 Nasdaq의 수익률이 12 % 인 경우 이는 CAPM 공식에서 CBW의 자본 조달 비용을 결정하는 데 사용되는 비율입니다.
주식의 베타는 더 넓은 시장에 대한 개별 보안의 위험 수준을 나타냅니다. 베타 값 1은 시장과 함께 주식 이동을 나타냅니다. 나스닥이 5 %를 획득하면 개인 보안도 증가합니다. 베타가 높을수록 재고 변동성이 높고 베타가 낮을수록 안정성이 높아집니다.
무위험 이율은 일반적으로 단기 미 국채에 대한 (거의 보장 된) 이자율로 정의됩니다. 이러한 유형의 유가 증권의 가치는 매우 안정적이며 미국 정부가 수익을 지원하기 때문입니다. 따라서 투자 자본을 잃을 위험은 사실상 제로이며 일정량의 이익이 보장됩니다.
수많은 온라인 계산기가 CAPM 지분을 결정할 수는 있지만 직접 또는 Microsoft Excel에서 수식을 계산하는 것은 간단합니다.
CBW가 나스닥에서 9 %의 수익률로 거래되고 있다고 가정합니다. 회사의 주식은 1.2보다 베타 인 시장보다 약간 변동이 심합니다. 3 개월 T-bill을 기준으로하는 무위험 비율은 4.5 %입니다.
이 정보를 바탕으로 회사의 자본 조달 비용은 다음과 같습니다.
의 4.5 + 1.2 * (9−4.5) = 9.9 %
자본 비용은 가중 평균 자본 비용 (WACC)의 핵심 부분으로, 가장 큰 부채와 자본 금융의 혼합을 찾기 위해 다양한 금융 계획에서 모든 자본의 총 예상 비용을 결정하는 데 널리 사용됩니다. 비용 효율적인.
결론
회계사 및 분석가에게 CAPM은 주주 지분 비용을 추정하기위한 검증 된 방법입니다. 이 모델은 체계적인 위험과 자산에 대한 기대 수익 간의 관계를 정량화하고 다양한 회계 및 재무 상황에 적용 할 수 있습니다.
