기업 금융에서 돈의 시간 가치는 프로젝트의 예상 수익성을 평가하는 데 중요한 역할을합니다. 오늘 벌어 들인 달러의 가치는 지금부터 1 년간 벌어 들인 가치보다 높기 때문에, 사업체들은 프로젝트의 예상 투자 수익률을 계산할 때 미래의 수입 가치를 할인합니다. 현금 흐름 할인을 이용하는 가장 일반적으로 사용되는 두 가지 자본 예산 도구는 순 현재 가치 (NPV)와 내부 수익률입니다.
기업이 추구하는 모든 프로젝트에 대해, 그들은 NPV 계산에서 미래의 현금 흐름을 할인하는 데 사용되는 최소 허용 수익률을 결정합니다. 회사는 종종 가중 평균 자본 비용 또는 WACC를 프로젝트 예산에 사용되는 각 달러의 평균 비용을 나타 내기 때문에 자본 예산의 장애물로 사용합니다. NPV 수치가 가장 높은 프로젝트는 일반적으로 자본 비용을 훨씬 능가하는 소득을 창출 할 수 있기 때문에 추구됩니다. 반대로, NPV가 마이너스 인 프로젝트는 자금 조달 비용이 현재 수익률을 초과하므로 거부해야합니다.
IRR은 주어진 프로젝트의 NPV가 0 인 할인율입니다. 이는 총 할인 수입이 초기 자본 지출과 정확히 동일 함을 의미합니다. 프로젝트의 IRR이 회사의 허들 비율 또는 WACC를 초과하면 프로젝트 수익이 발생합니다.
예를 들어, 프로젝트에 초기 15, 000 달러의 투자가 필요하고 향후 3 년간 각각 $ 3, 000, $ 12, 500 및 $ 15, 000의 수익이 발생한다고 가정하십시오. 회사의 WACC는 8 %입니다. 평균 자본 비용을 장애물 비율로 사용하면이 프로젝트의 NPV는 ($ 3, 000 / ((1 + 0.08) * 1)) + ($ 12, 500 / ((1 + 0.08) * 2)) + ($ 15, 000 / ((1 + 0.08) * 3))-$ 15, 000 또는 $ 10, 402. 이러한 강력한 NPV는 이것이 추구해야 할 수익성이 높은 프로젝트임을 나타냅니다. 또한 IRR 계산은 35.7 %의 비율을 산출합니다. 이 프로젝트의 수익성은 IRR이 허들 률을 훨씬 초과하기 때문에 확인되었습니다.
