현대 포트폴리오 이론 (MPT)에 따르면, 위험 회피 정도는 투자자가 더 많은 위험을 수용해야하는 추가 한계 수익에 의해 정의됩니다. 필요한 추가 한계 수익률은 투자 수익률 (ROI)의 표준 편차로 계산되며, 그렇지 않으면 분산의 제곱근으로 알려져 있습니다.
시장에서 위험 회피의 일반적인 수준은 두 가지 방법으로 볼 수 있습니다: 위험없는 수준 이상의 자산에 대해 평가 된 위험 프리미엄과 미국 재무부 채권과 같은 위험없는 자산의 실제 가격. 안전한 장비에 대한 수요가 강할수록 위험성이 높은 장비와 비 위험 장비의 수익률 사이의 간격이 더 큽니다. 국채 가격도 상승 해 수율이 하락할 것이다.
현대 포트폴리오 이론 및 위험
MPT가 도입되었을 때, 위험의 정의 또는 평균과의 표준 편차는 정통하지 않은 것처럼 보였다. 시간이 지남에 따라 표준 편차는 아마도 투자 위험에 가장 많이 사용되는 계기가되었습니다.
표준 편차는 일정 기간 동안 자산의 수익률이 얼마나 크게 진동하는지 보여줍니다. 평균 가격 주위의 거래 범위는 표준 편차로 측정 된 상승 및 하락을 사용하여 생성 할 수 있습니다. 투자자는이 정보를 사용하여 향후 포트폴리오에 대한 가능한 수익을 추정합니다.
위험을 회피하는 사람들은 표준 편차가 더 낮은 자산을 원하는 경향이 있습니다. 평균과의 편차가 작을수록 자산 가격의 변동성이 적고 주요 손실 가능성이 낮아집니다. 적극적인 투자자는 더 높은 수익률도 가능하기 때문에 더 높은 표준 편차에 익숙합니다.
표준 편차가 널리 받아 들여지는 이유는 항상 기본 데이터와 동일한 단위 및 비율로 표시되기 때문입니다. 예를 들어, 표준 높이 편차는 피트 또는 인치로 표시되고 주가의 표준 편차는 주당 달러 가격으로 표시됩니다. MPT에 따라 베타, R- 제곱 및 회전율을 포함한 다른 위험 지표가 개발됩니다.
MPT 및 위험의 가능한 결함
역사적으로 드물기는하지만 표준 편차가 낮은 뮤추얼 펀드 또는 투자 포트폴리오를 보유하고 여전히 돈을 잃을 수 있습니다. 시장에서지는 기간은 가파르고 단기적인 경향이있다. 표준 편차가 낮은 자산은 다른 자산보다 짧은 시간에 손실이 적습니다. 그러나 리스크 정보는 역전 상태이므로 향후 수익률이 동일한 패턴을 따른다는 보장이 없습니다.
더 크고 까다로운 문제는 표준 편차가 본질적으로 상대적이라는 것입니다. 투자자가 두 개의 균형 잡힌 뮤추얼 펀드를 본다고 가정하십시오. 하나는 표준 편차가 5 단위이고 다른 하나는 표준 편차가 10 단위입니다. 다른 정보가 없으면 MPT는 5가 낮거나 평균 또는 높으면 투자자에게 알릴 수 없습니다. 5가 낮 으면 10이 평균 일 수 있습니다. 5가 높으면 10이 매우 높을 수 있습니다. 표준 편차를 사용하는 투자자는 적절한 상황을 찾기 위해 시간이 걸립니다.
(관련 정보는 "투자 위험의 정량화 방법"을 참조하십시오.)
