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차트 어드바이저 뉴스 레터 2 월 11 일호에서 다우 이론과 확인 원칙을 언급했습니다. 다우 이론의 또 다른 측면은 황소 추세의 3 단계 모델입니다. 시간이 지남에 따라이 모델은 확장되고 연구되었지만 핵심 개념은 추세가 종료 될 수있는시기에 대한 합리적인 기대치를 만드는 데 도움이됩니다. 이 모델을 사용하여 최근에이 상승세가 끝날지 걱정되는 투자자들로부터 얻은 몇 가지 질문에 대답하고 싶습니다.
다우 이론에 의해 정의 된 바와 같이, 추세의 세 단계는 다음과 같습니다.
- 축적: 내약성 투자자가 저평가 된 주식을 기꺼이 구매할 때 새로운 상승세의 시작 단계. 참여: 더 많은 시장 참여자가 새로운 위험을 감수 할 의향이있는 가장 오래 지속되는 상승세의 두 번째 단계. 유통: 급격한 가격 상승과 변동성 증가가 특징 인 상승세의 마지막 단계. 소위 "스마트 머니"는 소멸에 대한 두려움으로 구매하는 새로운 투자자에게 자신이 소유 한 주식을 분배하기 때문에 "배포"라고합니다.
다음 차트에서는 2003 년과 2007 년 사이에 지속 된 상승세의 3 단계를이 모델의 그림으로 강조했습니다.
투자자들이 어려움을 겪고있는 주요 질문: 유통 단계는 어디서 시작하고 참여 하는가? 내가 매우 유용하게 찾은 기술은 변동성이 "정상"범위 위로 상승하기 시작하는 지점을 식별하기 위해 평균 실제 범위 표시기로 시작하는 것입니다. 보다시피, 변동성은 2007 년 중반에서 후반에 Bear Stearns와 Lehman Brothers 위기가 발생하기 훨씬 전에 정상 수준을 크게 상회하기 시작했습니다.
S & P 500: 2009 – 2019
우리가 과거에 사용했던 많은 모델이 예상대로 실행되지 않았기 때문에 2009 년 이후에 있었던 불 트렌드는 분석하기가 더 어려웠습니다. 미연방 준비 제도과 정부 부양책 프로그램의 거의 4 조 달러의 개입은 아마도 우리가 의존하고있는 정상적인 신호를 숨기려고 많은 일을했을 것입니다.
그러나 다음 차트에서 연준이 2013 년 양적 완화를 철회하겠다고 발표 한 후 2015 년과 20 년의 평균 하락폭이 더 정상으로 보이기 시작하여 경고가 나왔다는 것을 알 수 있습니다 2018 년 4 분기 % 감소.
바라건대, 이것은 일부 기술자들이 왜 매우 넓은 가격대가 현재 랠리를 특징 짓고 있는지에 대해 약간의 관점을 제공 할 수 있기를 바랍니다. 이 예제를 사용하여 보여 드리고 싶은 것은 강세 시장이 트레이더가 매우 빠르게 움직이고 유통 기간처럼 보이기 시작할 때 트레이더를 우위에 놓을 수있는 이유입니다.
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다우 이론이란?
엘리엇 파동 이론은 어떻게 작동합니까?
트렌드 트레이딩 원칙
위험 지표 – 전부 또는 전혀없는 거래자
제 생각에 시장이 이런 식으로 행동 할 때 가장 큰 위험은 시장에 대한 이진 관점을 고집하는 거래자입니다. 다시 말해, 적절한 위험 관리 (다각화, 헤징 등)를 사용하지 않고 잠재적 인 분배 신호를 출구로 취급합니다.
이진 거래자는 두 가지 중요한 요소를 오해하는 것 같습니다.
- 유효한 유통 신호조차도 장기 약세 시장으로 전환하기까지 보통 몇 달이 걸립니다. 예를 들어, 평균 트루 범위 지표는 2007 년 초 시장이 2008 년에 시작하기 전에 유통처럼 보이기 시작했습니다. 이는 일반적으로 완전히 현금으로 이동하지 않고 포트폴리오를보다 보수적 인 방향으로 전환하기 시작할 시간이 있음을 의미합니다. 는 추세 동안 "유효한"신호보다 항상 곰 시장의 "거짓"신호입니다. 다시 말해, 시장이 추세의 끝을 치고 하락하기 시작하는 시점은 한 가지뿐입니다. 그러나 추세 내에는 장기적인 지원 수준을 어 기지 않으면 서 끝처럼 보일 수있는 많은 점이 있습니다.
재화의 불량 신호를 걸러 내기 위해 대부분의 기술자는 분배가 시작되었다는 증거를 확인합니다. 예를 들어, 지난 수요일 차트 어드바이저 뉴스 레터에서 논의 된 역 수율 곡선 또는 수익 증가율의 축소는 시장의 정상을 성공적으로 식별 할 가능성을 높입니다.
일부 지표가 가까워지고 있지만 올해 상승 추세가 끝날 가능성이 높아지는 변동성 외에도 전반적인 증거가 많이 확인되지는 않습니다. 예를 들어 다음 차트에서 볼 수 있듯이 분기 별 기업 성장률은 여전히 긍정적입니다. 1 분기 추정치는 낮지 만 대부분의 분석가들은 2019 년이 전반적으로 긍정적일 것으로 예상합니다.
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결론: 여전히 확인을 기다리는 중
오늘 차트 어드바이저 뉴스 레터의 목표는 황소 시장의 종말 여부에 대한 질문 중 일부를 해결하는 것이 었습니다. 내가 이용할 수 있다는 증거를 바탕으로, 이 추세는 여전히 의심의 혜택을받을 가치가 있다고 생각합니다. 내가 성취 한 바는 어떤주의가 여전히 합리적인지 설명하는 것이지만, 역사적으로 말해서 아직 우려할만한 충분한 증거가 없다고 생각합니다.
