채권은 금리와 반비례 관계가 있습니다. 금리가 상승하면 채권 가격이 하락하며 그 반대도 마찬가지입니다. 언뜻보기에 금리와 채권 가격의 반비례 관계는 다소 비논리적 인 것처럼 보이지만 면밀히 살펴보면 의미가 있습니다.
금리가 상승함에 따라 채권 가격이 반대 방향으로 이동하는 이유를 파악하는 쉬운 방법은 쿠폰을 지불하지 않고 구매 가격과 만기에 지불 한 액면가의 차이에서 그 가치를 도출하는 제로 쿠폰 채권을 고려하는 것입니다. 예를 들어, 제로 쿠폰 채권이 $ 950에 거래되고 액면가가 $ 1, 000 (1 년 만기 지급) 인 경우, 현재의 채권 수익률은 약 5.26 %이며 이는 (1000- 950) ÷ 950.
이 채권에 대해 $ 950를 지불하기 위해서는 5.26 %의 수익을 얻는 것에 만족해야합니다. 그러나이 수익률에 대한 만족도는 채권 시장에서 벌어지고있는 일에 달려 있습니다.
주요 테이크 아웃
- 대부분의 채권은 고정 이율을 지불하며, 일반적으로 금리가 하락하면 채권의 이자율이 더 매력적이되어 사람들이 채권 가격을 매길 것입니다. 제로 쿠폰 본드는이 메커니즘이 실제로 어떻게 작동하는지에 대한 명확한 예를 제공합니다.
최고의 수익
모든 투자자와 마찬가지로 채권 투자자는 일반적으로 최상의 수익을 얻으려고 노력합니다. 현재 이자율이 상승하여 새로 발행 된 채권의 수익률이 10 % 인 경우 5.26 %의 제로 쿠폰 채권의 매력이 떨어질뿐만 아니라 전혀 수요가 없을 것입니다. 10 %를 얻을 수있는 5.26 %의 수익률을 원하는 사람은 누구입니까?
수요를 유치하기 위해, 기존의 제로 쿠폰 채권의 가격은 우대 이자율에 의해 산출 된 동일한 수익률과 일치 할 정도로 충분히 낮아져 야합니다. 이 경우 채권 가격은 $ 950 (5.26 % 수익률)에서 $ 909.09 (10 % 수익률)로 하락합니다.
휘발성 경향
이것이 제로 쿠폰 채권이 채권 기간 동안 정기적으로이자를 지불하지 않기 때문에 변동성이 더 큰 경향이있는 이유입니다. 만기시, 제로 쿠폰 채권자는 채권의 액면가를받습니다.
따라서, 제로 쿠폰 채권의 유일한 가치는 그들이 만기에 가까워 질수록 채권의 가치는 더 커진다는 것입니다. 또한 제로 쿠폰 채권의 가격은 금리 변동에 영향을받지 않기 때문에 유동성이 제한되어 있습니다. 이것은 그들의 가치를 더욱 변동 적으로 만듭니다.
제로 쿠폰 채권은 액면가에 할인하여 발행됩니다. 제로 쿠폰 채권의 수익률은 구매 가격, 액면가 및 만기까지 남은 시간의 함수입니다. 그러나 제로 쿠폰 채권은 채권 수익률을 고정시켜 일부 투자자에게는 매력적일 수 있습니다.
고유 한 세금 영향
그럼에도 불구하고 제로 쿠폰 채권은 투자자가 투자하기 전에 이해해야 할 고유 한 세금 영향을 미칩니다. 쿠폰이없는 채권에 대해 정기적으로이자를 지급하지 않더라도 연간 누적 수익률은 소득으로 간주되며이자는 세금으로 과세됩니다. 채권은 만기일에 가까워 질수록 가치가 있다고 가정합니다. 가치의 이득은 자본 이득 율로 과세되지 않고 소득으로 취급됩니다.
투자자가 채권 만기일까지 돈을받지 못하더라도 매년이 채권에 대해 세금을 납부해야합니다. 일부 투자자에게는 부담이 될 수 있습니다. 그러나 이러한 세금 결과를 제한 할 수있는 몇 가지 방법이 있습니다.
채권 가격이 어떻게 움직이는가
금리 변동과 관련하여 채권 가격이 어떻게 움직이는 지에 대한 아이디어를 얻었으므로, 이자율이 하락하면 채권 가격이 상승하는 이유를 쉽게 알 수 있습니다. 금리가 3 %로 하락하면 5.26 %의 수익률을 가진 제로 쿠폰 채권이 갑자기 매우 매력적으로 보일 것입니다. 더 많은 사람들이 채권을 사면 채권의 수익률이 3 %에 해당 할 때까지 가격이 올라갑니다.
이 경우 채권 가격은 약 $ 970.87로 증가합니다. 이러한 가격 상승을 감안할 때 채권 보유자 (채권을 판매하는 투자자)가 이자율 하락으로 혜택을 보는 이유를 알 수 있습니다.
이 예는 또한 채권의 이자율이 국가 이자율에 직접 영향을받는 방식을 보여 주며, 결과적으로 시장 가격입니다. 새로 발행 된 채권에는 현재의 국가 이자율과 일치하거나 그보다 높은 쿠폰 요율이 있습니다.
사람들이 "국가 금리"또는 "급여"를 언급 할 때, 그들은 연방 공개 시장위원회 (FOMC)에 의해 설정된 연방 기금 금리를 가장 자주 언급합니다. 연방 준비 은행이 보유한 자금의 은행 간 이체에 부과되는 이자율이며 모든 종류의 투자 및 부채 증권에 대한 이자율의 기준으로 널리 사용됩니다.
금리 변동에 대한 채권 가격의 민감도는 기간으로 알려져 있습니다.
채권 시장이 하락할 때
이러한 이유로 2017 년 3 월 연방 준비 은행이 금리를 1/4 퍼센트 포인트 올렸을 때 채권 시장은 하락했습니다. 30 년 재무부 채권의 수익률은 3.14 %에서 3.02 %로 떨어졌고, 10 년 재무부 채권의 수익률은 2.53 %에서 2.4 %로 떨어졌으며, 2 년 만기 채권의 수익률은 1.35 %에서 1.27 %로 떨어졌습니다.
2018 년 12 월 20 일 발표 된 연도의 마지막 인상 이후 10 년 재무부 채권의 수익률은 2.79 %에서 2.69 %로 떨어졌습니다.
