역 수익률 곡선이란 무엇입니까?
역 수익률 곡선은 장기 채무 상품이 동일한 신용 품질의 단기 채무 상품보다 수익률이 낮은 상황을 나타냅니다. 수익률 곡선은 다양한 만기에 걸쳐 유사한 채권에 대한 수익률을 그래픽으로 표현한 것입니다. 정상 수익률 곡선은 단기 금리가 일반적으로 장기 금리보다 낮다는 사실을 반영하여 상승합니다. 이는 장기 투자에 대한 위험 프리미엄이 높아진 결과입니다.
수익률 곡선이 반전되면 단기 금리가 장기 금리보다 높아집니다. 이 유형의 수익률 곡선은 세 가지 주요 곡선 유형 중 가장 드물며 경제 불황의 예측 자로 간주됩니다. 수익률 곡선 반전은 드물기 때문에 일반적으로 금융 세계의 모든 부분에서 주목을받습니다.
역 수익률 곡선
핵심 조치
- 역 수익률 곡선은 단기 부채 상품이 장기 상품보다 수익률이 높은 시나리오를 반영합니다. 일반적으로, 장기 채권은 단기 채권보다 높은 수익률을 나타냅니다. 수율 곡선 반전의 부족으로 인해 금융 언론에서 주목을받는 경향이 있습니다.
역 수익률 곡선 이해
역사적으로, 수익률 곡선의 반전은 미국의 많은 경기 침체보다 우선했습니다. 이러한 역사적 상관 관계로 인해 수익률 곡선은 종종 비즈니스 사이클의 전환점을 예측하는 방법으로 간주됩니다. 거꾸로 수익률 곡선이 의미하는 것은 대부분의 투자자들이 이자율이 떨어질 것이라고 생각한다는 것입니다. 실질적으로 경기 침체는 일반적으로 금리 하락을 유발합니다. 거꾸로 된 수익률 곡선이 종종 나오지만 항상 그런 것은 아닙니다.
거꾸로 된 수익률 곡선이 종종 나오지만 항상 그런 것은 아닙니다.
간단히하기 위해 경제학자들은 10 년 국채와 2 년 국채의 수익률 간 스프레드를 사용하여 수익률 곡선이 반전되는지 여부를 결정합니다. 미연방 준비 제도은이 스프레드 차트를 관리하며 대부분의 업무 일에 업데이트됩니다.
일부 단기 국채 만 장기 국채보다 수익률이 높은 경우 부분 반전이 발생합니다. 역 항복 곡선은 때때로 음의 항복 곡선이라고도합니다.
역 항복 곡선. Julie Bang의 이미지 © Investopedia 2019
성숙도 고려 사항
만기일이 긴 고정 수입 증권의 수익률은 일반적으로 더 높습니다. 장기 유가 증권의 높은 수익률은 만기 위험 프리미엄의 결과입니다. 다른 모든 것들이 동일하다면, 만기가 더 긴 채권의 가격은 주어진 금리 변동에 따라 더 많이 변합니다. 장기 채권이 더 위험 해 지므로 투자자들은 보통 더 높은 수익률로 그 위험을 보상해야합니다.
투자자가 수익률이 낮아 졌다고 생각하면 만기가 더 긴 채권을 사는 것이 합리적입니다. 그렇게하면 투자자는 오늘 더 높은 금리를 유지하게됩니다. 더 많은 투자자들이 장기 채권을 구매함에 따라 가격이 상승하여 수익률이 하락합니다. 장기 채권의 수익률이 충분히 떨어지면 역 수익률 곡선이 만들어집니다.
경제 고려 사항
수익률 곡선의 모양은 경제 상태에 따라 달라집니다. 경제가 성장할 때 정상 또는 상향 경 사진 수익률 곡선이 발생합니다. 투자자들은 경기 침체를 기대할 때 금리 하락을 기대합니다. 우리가 알고 있듯이, 금리가 하락할 것이라는 믿음은 수익률 곡선을 반전시킵니다.
경기 침체기 동안 금리가 하락할 것으로 예상하는 것은 완벽하게 합리적입니다. 경기 침체가 있다면 주식의 매력이 떨어지고 약세 시장에 진입 할 수 있습니다. 이는 채권 수요를 증가시켜 가격을 높이고 수익을 감소시킵니다. 또한 연방 준비 제도 이사회는 경기 침체 기간 동안 경제를 활성화시키기 위해 단기 금리를 낮춘다. 이는 채권을 더욱 매력적으로 만들어 가격을 더 높이고 수익을 감소시킵니다.
역 수익률 곡선의 역사적 예
- 2019 년에는 수익률 곡선이 잠깐 역전되었습니다. 2018 년 연방 준비 제도 이사회의 일련의 금리 인상으로 경기 침체에 대한 기대가 높아졌습니다. 이러한 기대는 결국 연준이 금리 인상을 철회하도록 이끌었습니다. 금리가 하락할 것이라는 믿음은 올바른 것으로 판명되었고 채권 투자자들은 이윤을 얻었습니다. 2019 년 11 월 현재 불황이 발생할지 확실하지 않았으며, 2006 년 한 해 동안 수익률 곡선이 반전되었습니다. 장기 재무부 채권은 2007 년에 주식보다 실적이 좋았습니다. 2008 년 주식 시장이 붕괴되면서 장기 국채가 급등했습니다. 이 경우 대 불황이 발생하여 예상보다 악화 된 것으로 나타 났으며 1998 년 수익률 곡선이 잠깐 역전되었습니다. 러시아 채무 불이행 후 몇 주 동안 국채 가격이 급등했다. 미연방 준비위원회의 금리 인하로 미국 경기 침체를 막을 수있었습니다. 그러나 연준의 조치는 닷컴 거품에 기여했을 수 있습니다.
