주식 시장의 변동성과 주식에 대한 투자자의 관심도를 측정 할 때 VIX 또는 "두려움 지수"라고도 알려진 CBOE 변동성 지수가 널리 사용됩니다. ETP (exchange-traded products)의 발행자는이 주제를 활용했으며 현재 22 개의 VIX 관련 ETP가 시장에 나와 있습니다. 일부 VIX ETP는 글로벌 금융 위기 동안 눈에 띄게 상승했지만이 제품의 결함은 현재 미국 황소 시장에서 크게 드러났습니다.
지금까지 기록상 가장 긴 상승장 중 하나 인 미국 금융 후 금융 위기의 반등은 VIX ETP의 긴 하락으로 이어지고 있습니다. 반대로, 지난 몇 년 동안 변동성을 줄인 거래자는 일반적으로 보상을 받았습니다. 모닝 스타 리서치에 따르면, "2010 년 12 월에 시장 변동성에 베팅 한 VIX 교환 거래 제품에 투자 한 달러는 $ 9.38의 가치가 있습니다." "이러한 놀라운 수익은 예상보다 변동성이 적어 주식 시장이 꾸준히 높아지고 있기 때문입니다."
iPath S & P 500 VIX 단기 선물 ETN (VXX)은 가장 인기있는 VIX ETP 중 하나입니다. VXX는 관리 대상 자산 11 억 달러 또는 VIX ETP에 할당 된 모든 자산의 약 20 %를 보유하고 있지만 VXX는 현재 불황 시장이 시작되기 몇 주 전에 데뷔하여 나쁜 타이밍의 희생자였습니다. 지난 3 년간 VXX는 91 %를 잃었습니다.
411 백만 달러의 ETN 인 iPath S & P 500 VIX 중기 선물 ETN (VXZ)은 지난 3 년간 57.5 % 급락했습니다. VXX 및 VXZ와 마찬가지로 대부분의 VIX 제품은 교환 거래 메모 (ETN)로 구성됩니다. ETN은 은행이 발행 한 무담보 채무 상품입니다. ETF와 ETN의 또 다른 주요 차이점은 ETN이 부채 도구이기 때문에 이러한 제품의 가치는 발행 은행의 신용 등급에 영향을받을 수 있다는 것입니다.
레버리지 된 ETF와 마찬가지로 장시간 VIX ETN을 오래 보유하면 재난과 실망을 초래할 수 있습니다. 모닝 스타는 "단기 VIX ETP에서 긴 포지션을 유지하는 것이 장기적으로 실패한 것"이라고 말했다. "VXX는 2006 년 11 월 1 일부터 2017 년 9 월 15 일까지 매년 70.3 %의 마이너스 수익률을 기록했습니다. 이는 VIX 선물 기간 구조 및 VIX ETP의 일일 재설정에 크게 기인합니다." 또한 VIX ETN은 일반적으로 높은 비용 비율을 특징으로하므로 이러한 제품의 장기적 매력을 더욱 떨어 뜨립니다.
한 가지 더 중요한 점: VIX ETN은 VIX 지점을 추적하지 않습니다. 오히려 VXX와 같은 제품은 현재가 아니라 향후 변동성에 대한 시장 참여자의 기대를 반영합니다. VIX ETN이 VIX 지점을 효과적으로 추적 할 수 없기 때문에 이러한 제품을 사용하는 투자자는 다른 시장 참여자가 계속 변화하는 변동성 기대에 부딪치게됩니다.
