P / E 10 비율은 무엇입니까?
P / E 10 비율은 일반적으로 10 년 동안 실제 주당 순이익을 사용하는 광범위한 주식 지수에 적용되는 평가 척도입니다. P / E 10 비율은 실제 수익 평활을 사용하여 일반적인 비즈니스주기 동안의 이윤 변동으로 인한 순이익 변동을 제거합니다.
P / E 10 비율은 CPE (Cyclically Adjusted Price Earnings) 비율 또는 Shiller PE 비율이라고도합니다.
P / E 10 비율 이해
이 비율은 2013 년 노벨 경제 과학상을 수상한 베스트셀러 "Irrational Exuberance"의 저자 인 Yale University의 Robert Shiller 교수에 의해 대중화되었습니다. Shiller는 미국의 열광적 인 미국 주식 시장이 1990 년대 후반은 거품이 될 것입니다. P / E 10 비율은 전설적인 1934 년 투자 테마 "보안 분석"에서 저명한 투자자 Benjamin Graham과 David Dodd의 연구를 바탕으로합니다. 그들은 비논리적 P / E 비율이 사업주기의 일시적이고 때로는 극심한 변동으로 인한 것이라고 생각했다. Graham과 Dodd는 일정 기간 동안 회사의 수입을 매끄럽게하기 위해 P / E 비율을 계산할 때 5 년, 7 년 또는 10 년과 같은 다년간의 평균 주당 순이익 (EPS) 사용을 권장했습니다.
P / E 10 비율 계산
P / E 10 비율은 다음과 같이 계산됩니다. 지난 10 년 동안 S & P 500과 같은 주가 지수의 연간 EPS를 가져옵니다. 소비자 물가 지수 (CPI)를 사용하여 인플레이션에 대해 이러한 수입을 조정하십시오. 10 년 동안이 실제 EPS 수치의 평균을 구하십시오. P & E 10 비율 또는 CAPE 비율을 얻으려면 S & P 500의 현재 레벨을 10 년 평균 EPS 수로 나눕니다.
P / E 10 비율은 시간이 지남에 따라 크게 다릅니다. 1881 년부터 2013 년 11 월까지의 기간을 커버하기 위해 업데이트 된 "Irrational Exuberance"(2000 년 3 월에 출시되어 닷컴 붐의 정점과 일치)에 처음으로 제시된 자료에 따르면, 그 비율은 1920 년 12 월의 4.78에서 낮게 변했다 2017 년 기준 역사적 P / E 10 평균은 16.7입니다.
Shiller와 John Campbell은 S & P 지수의 추정치 (1881 ~ 1956) 및 실제 (1957 년 이후) 수익 보고서의 시장 데이터를 사용하여 CAPE가 낮을수록 향후 20 년 동안 주식의 수익률이 높아질 것임을 발견했습니다.
P / E 10 비율의 부족
P / E 10 비율에 대한 비판은 시장 최고점 또는 최저점을 신호하는 데 항상 정확하지는 않다는 것입니다. 예를 들어, 미국 개인 투자자 협회 (American Association of Individual Investors Journal)의 2011 년 9 월호 기사에 따르면 2011 년 7 월 S & P 500의 CAPE 비율은 23.35였습니다.이 비율을 장기적인 CAPE 평균 16.41과 비교하면이 지수가 이 시점에서 40 % 이상 과대 평가되었습니다. 이 기사는 P / E와 같은 기존의 평가 척도가 16.17 (보고 된 수입 기준) 또는 14.84 (영업 수입 기준)의 배수로 S & P 500 거래를 보여 주었기 때문에 CAPE 비율이 시장에 대한 약세 전망을 제공했다고 제안했습니다. S & P 500은 2011 년 7 월 중순에서 8 월 중순까지 한 달간 16 % 하락했지만 2013 년 11 월까지이 지수는 2011 년 7 월에서 새로운 최고점으로 35 % 이상 상승했습니다.
