제약 (생명 제약) 또는 생명 공학 주식에 대한 투자 결정은 회사의 기본 운영 및 제품에 대한 지식이 풍부하고 유가 증권이 시장에서 어떻게 거래되는지에 대한 지식이 없다면 혼란 스럽습니다.
제약 회사는 대규모에서 소규모에 이르기까지 연구 개발 (R & D)에서 의약품 제조 및 마케팅에 이르기까지 모든 활동에 참여합니다. 제약 회사가 제조하는 화합물은 화학 또는 식물 합성에 기초한 소분자입니다.
반대로, 생명 공학 회사는 몇 개를 제외하고 일반적으로 의약품 연구 개발에만 관여하는 소규모 기업입니다. 이 회사들은 생명 공학을 사용하여 세포의 기능을 재생성합니다. 그들은 미생물과 효소를 사용하여 특정 목적에 사용되는 큰 분자 약물을 개발합니다. 생명 공학은 세포 과정을 모방하기 때문에 연구 개발의 시간은 매우 길며 평균 10-15 년입니다.
두 가지 모두에 대한 R & D 프로세스에는 특정 데이터를 산출하는 많은 임상 시험이 필요합니다. 이러한 시도는“맹검”이므로 회사 나 투자자 모두 결과에 대해 전혀 알지 못합니다.
R & D 및 재고 영향
생명 공학 회사는 개발중인 화합물이 1 개에서 몇 개에 불과한 작은 경향이 있습니다. 개발 시간이 너무 길고 R & D 프로세스가 매우 비싸기 때문에 이들 회사의 대부분은 손실로 운영됩니다. 이러한 역 동성 때문에 생명 공학 회사는 일반적으로 벤처 캐피탈, 대학, 제약 회사 또는 정부를 통해 재정 지원 파트너를 찾는 경향이 있습니다.
그럼에도 불구하고 회사의 화합물이 임상 시험 중에있을 때 "종료점"(예상 데이터)이 충족되지 않으면 주식이 급락 할 수 있습니다. 그러나 종점이 초과되면 주가는 급등 할 수 있습니다. 결과적으로 생명 공학 회사의 투자자는 많은 변동성을 용인해야합니다.
제약 회사는 임상 시험 중 기복을 포함하여 비용이 많이 들고 긴 R & D 프로세스를 경험하는 반면, R & D 비용을 포괄하는 수익을 창출하는 더 많은 제품 라인을 보유하는 경향이 있기 때문에 일반적으로 변동성을 더 잘 견딜 수 있습니다. 따라서 그들의 주식은 상대적으로 더 안정적이며 더 안전한 투자로 간주됩니다.
생명 공학 회사가 마침내 시장성있는 의약품을 갖게되면 마케팅 및 영업 부서를 확보해야합니다. 이는 하나를 구축하거나 많은 경우 대형 생명 공학 또는 제약 회사와 파트너 관계를 맺음으로써 달성됩니다. 많은 제약 회사가 바이오 테크 회사와 제휴하여 개발과 관련된 비용이나 시간없이 바이오 테크 의약품의 판매를 통해 수익을 추가하여 매출을 크게 늘 렸습니다.
경쟁
제약은 화학 공정이보다 쉽게 복제 될 수 있다고 생각되기 때문에 경쟁은 생명 공학 회사보다 제약 회사에 더 큰 영향을 미치는 영역입니다. 경쟁은 일반적으로 제네릭 의약품의 형태로 이루어지며, 브랜드 의약품의 특허가 만료 된 후에 시장에 출시 될 수 있습니다. 각 특허의 길이는 다양하지만 일반적으로 제약 회사가 R & D 비용을 회수하고 건전한 수익을 내기에 충분합니다. 제네릭 의약품이 시장에 출시되면 브랜드 의약품 가격이 100 % 손실됩니다. 제네릭 의약품 가격은 브랜드 가격보다 최대 90 % 낮을 수 있습니다.
같은 질병에 대해 다른 방식으로 작용하는 경쟁 제품인“나도”의약품은 시장 점유율과 가격을 떨어 뜨릴 수 있습니다. 바이오 테크 회사는“바이오시 밀러”또는 일반 경쟁에 직면하지 않았습니다. 그러나 2010 년 법률이 통과 된 이래 바이오시 밀러는 바이오 테크 회사에 점점 더 경쟁적인 위협이 될 수 있습니다. 바이오시 밀러 경쟁 업체의 개발 과정을 결정하는 측면에서 많은 문제가 존재합니다. 따라서 생명 공학 회사는 R & D와 같은 가파른 비용과 긴 프로세스에 직면하기 때문에 바이오시 밀러가 단기적으로 경쟁적인 위협이되지 않기를 바라고 있습니다.
투자 논문
시간 범위와 위험 허용 오차에 따라 두 가지 기본 투자 제안이 있습니다.
- 제약 투자: 위험 부담이 적고 장기 약물 개발을 기꺼이 기다리지 않으면 제약 회사에 대한 투자가 더 합리적입니다. 제약 주식의 원동력은 처방 데이터, 새로운 약물 파이프 라인, 전략적 제휴 및 M & A 활동, 경쟁 및 상환 변경을 포함합니다. 이러한 동인 중 일부는 예측 가능하기 때문에 이러한 주식은보다 안정적인 경향이 있습니다. 또한, 제약 회사는 여러 제품 라인을 가진 더 큰 수익 기반을 가지고있어 이익을 기준으로 거래합니다. 예기치 않은 단기 위협에는 많은 소비자의 가격에 영향을 미치는 Medicare 가격 변경이 포함됩니다. 예상치 못한 장기적인 위협에는 약물 복용으로 인한 부정적인 의학적 영향 (사망 / 소송 등)과 특허 손실 (경쟁 업체가 더 빨리 시장에 진입 할 수있게 함)이 포함됩니다. 생명 공학 투자: 위험 부담이 있고 일반적으로 생명 공학 주식과 관련된 잠재적 변동성을 견디면서 약물 개발을 기꺼이 기다린다면, 생명 공학 회사에 대한 투자는 귀하의 스타일에 적합 할 수 있습니다. 생명 공학 주식은 일반적으로 임상 시험 실패, 경쟁 또는 규제 장애를 포함한 약물 데이터를 기반으로 거래됩니다. 의약품 데이터가 예상 종점을 누락하면 바이오 테크 주식은 하루 만에 대부분의 가치를 잃을 수 있습니다. 반대로, 약물이 예상 종점에 도달하면, 그 날 주식이 두 자리와 세 자리 숫자로 치 솟을 수 있습니다. 파트너가 많거나 재정적으로 안정적인 일부 회사는 좌절을 견딜 수 있지만 많은 회사는 그렇지 않을 수 있으며 투자는 파열 될 수 있습니다.
평가
제약 주식은 일반적으로 생명 공학 주식에 비해 크게 할인되어 거래됩니다. 과거 평균 P / E 배수는 1976 년부터 2013 년 3 월까지 16 배로 제약 분야의 경우 생명 공학 분야의 경우 20 배에서 30 배 이상입니다.
많은 생명 공학은 규모가 작고 손실로 운영되기 때문에 가격 대비 판매 비율 (PSR) 또는 기업 가치 대비 판매 (EV / Sales)를 사용하여 평가됩니다. 그러나 월스트리트의 한 분석가에 따르면, “의미있는 관계와 시가 총액 또는 수익은 없습니다.”(출처: Merrill Lynch Back to Basics presentation.) 따라서 일부 주식의 경우 밸류에이션이 약간 신뢰할 수없고 의미가 없습니다.
결론
제약 및 생명 공학 주식 모두 성공하면 매우 수익성 높은 제품을 생산할 수있는 비용이 많이 드는 프로세스에 직면합니다. 그러나이 과정은 예측할 수 없을 정도로 작기 때문에 소규모 생명 공학 회사의 경우 너무 해롭고 회복 할 수없는 것으로 판명 될 수 있습니다. 제약 회사는 규모가 크고 다양한 수익 기반으로 인해 일반적으로 좌절과 실패를 견딜 수 있습니다. 경쟁은 제약 회사와의 관련성이 높고 비용이 많이 들기 때문에 강력한 파이프 라인과 비유 기 수입 (M & A 또는 제휴를 통한)이 필요합니다. 이러한 주요 주제를 고려하면 신중한 투자를위한 기초를 제공 할 수 있습니다.
