PAC (Planned Amortization Class) Tranche 란 무엇입니까?
PAC (계획 상각 클래스) 거래는 선불 위험 및 확장 위험으로부터 투자자를 보호하도록 설계된 자산 기반 보안의 하위 유형입니다. 계획된 할부 상환 클래스 거래는 다양한 선불 속도 가정 (PSA)을 사용하여 생성 된 기본 지불 일정에 따라 지불하도록 설계되었습니다. 이 선불 속도 범위를 PAC 칼라라고합니다.
주요 테이크 아웃
- PAC (Planned Amortization Class) Tranche는 자산 담보 증권 투자자를 선불 위험으로부터 보호하는 방법으로, PAC 트랜치는 선불 지급 일정에 따라 칼라를 사용하여 사전에 안정적인 지불 일정을 마련함으로써이를 달성합니다. PAC 트랜치는 선불 위험을 줄이고 재투자 위험은 여전히 문제로 남아 있습니다.
계획된 할부 상환 수업은 어떻게 작동합니까
계획 상각 클래스 거래는 가장 안정적인 현금 흐름과 이정표를 제공하는 구조화 된 제품입니다. PAC 트랜치 구조의 컴패니언 트랜치는 선불 및 확장 위험의 대부분을 흡수합니다. 따라서 제품의 모델링이 정확하다면 투자자는 종이에 명시된 일정에 따라 수행해야 할 투자를해야합니다.
위험이 낮은 다른 트랜치 위에 하나의 저 위험 트랜치가있는 PAC 트랜치 구조가 가장 일반적입니다. 물론, PAC 트랜치가 제공하는 안전성 때문에 구조 내에서 가장 낮은 수율을 보일 것입니다.
실제 선불 요금이 지정된 선결제 속도 범위에있는 한 PAC 트랜치 수명은 비교적 안정적으로 유지되므로 지불이 지연 될 위험이 줄어들고 장비 수명이 초기 계획보다 연장됩니다. 유사하게, 이 트랜치는 선불 위험에 대한 보호 수단을 제공받습니다. 선불 위험은 낮은 트랜치에서 더 높은 수익률을 얻기 위해 다른 트랜치로 전달됩니다. 계획된 할부 상환 계급은 때때로 PAC 본드라고합니다.
PAC 트랜치 및 CMO
대부분의 구조화 된 제품과 마찬가지로 계획된 할부 상환 계급은 다양한 투자에 적용될 수 있습니다. 유일한 요구 사항은 원금과이자로 구성된 일부 유형의 지불 일정이 있어야한다는 것입니다. 그러나 PAC 트랜치라는 용어는 담보 대출 담보 의무 (CMO) 및 담보 대출 담보 증권 (MBS)과 가장 밀접하게 관련되어 있습니다. PAC 트랜치는 이러한 제품을 통해 대중화되어 소비자 및 상업용 모기지 풀에서 채권형 구조를 만들었습니다.
PAC Tranche 보호의 한계
상환 위험 보호의 측정은 수축 및 확장 위험을 모두 포함하며 동반자 규모와 상환 속도에 의해 제한됩니다. 상환 속도가 너무 느리면 (하부 PAC 칼라 아래) PAC 트랜치의 수명이 연장됩니다. 상환 속도가 너무 빠르면 (상위 PAC 칼라 이상) PAC 트랜치의 수명이 단축됩니다.
PAC 트랜치의 계약 수명의 경우, 투자자는 저금리 환경에서 반환 된 자본으로 끝날 수 있으므로 재투자하더라도 해당 돈의 전체 수익을 낮출 수 있습니다. 연장 된 수명의 경우, 고수익 옵션이 많을 때 투자자는 저수익 투자에 자본을 묶었을 것입니다.
PAC Tranche 또는 PAC Bond?
PAC 트랜치는 여러 계층의 보호 기능을 사용하기 때문에 PAC 본드라고도합니다. 채권과 거래라는 용어는 특히 CMO와 관련하여 종종 상호 교환 가능하게 사용되지만 원래 채권은 단일 채무, 단일 채무자 및 단일 채무 담보를 지칭하는 반면, 거래는 관련없는 많은 채무에서 분리됩니다. 특정 사양과 일치합니다.
