서약 기금이란?
공약 기금은 참가자가 일련의 투자에 자본을 기부하기로 동의하거나 "약정"하는 일종의 투자 수단입니다. 블라인드 풀과는 달리, 펀드 펀드에 기고자는 기고 전에 각 투자를 검토 할 권리가 있습니다. 고려중인 특정 투자를 승인하지 않으면 해당 프로젝트에 대한 투자를 자제 할 수 있습니다.
서약 자금은 개별 투자 결정에 대한 통제력을 유지하고자하는 투자자들 사이에 벤처 캐피탈 (VC) 투자에 대한 일반적인 접근 방식입니다.
주요 테이크 아웃
- 서약 펀드는 투자자가 거래별로 자본을 기부하는 투자 수단으로, 투자자는 특정 투자를 거부 할 권리가 있습니다. 반면, 블라인드 풀 투자 펀드는 이러한 수준의 유연성을 제공하지 않습니다. 펀드 자금은 VC 커뮤니티에서 인기가 있지만 사모 펀드 (PE) 또는 상업용 부동산 인수와 같은 다른 산업 분야에서도 사용됩니다.
서약 기금 이해
서약 기금의 개념은 1990 년대 후반과 2000 년대 초의 닷컴 거품에 따라 인기를 얻었습니다. 이 위기 동안 기술 회사에 적극적으로 투자 한 블라인드 풀 펀드는 막대한 손실에 직면했습니다. 이에 따라 투자자들은 투자 프로세스에 대한 더 큰 감독을 허용 할 수있는 대체 접근법을 선택했습니다.
이러한 투자자들에게, 펀드 펀드 형식의 주된 장점은 개별 투자자가 투자하고 싶지 않은 투자를 강제하지 않고 대다수의 투자자가 지원하는 벤처 투자를 강제한다는 것입니다. 이 투자에 참여하도록 강제되는 대신 서약 자금 투자가는 경우에 따라 투자를 옵트 인하거나 옵트 아웃 할 수 있습니다. 닷컴의 파산에 영향을받은 많은 투자자들에게 이것은 환영받는 혁신이었습니다.
기술 스타트 업 부문에 뿌리를두고 있지만 오늘날의 펀드 자금은 다양한 산업 분야에서 사용되며 초기 투자에만 국한되지 않습니다. 실제로, 투자자에게 제공하는 유연성이 추가 되었기 때문에 서약 펀드 매니저는 블라인드 풀 펀드에 비해이 모델을 사용하여 자본을 쉽게 조달 할 수 있습니다.
특정 기회를 뒷받침 할 것인지에 대한 투자자의 재량을 허용하는 것 외에도 서약 자금은 일반적으로 기존 PE 자금과 비슷한 방식으로 구성됩니다. 투자자가 제공 한 현금은 SPV (Special Purpose Vehicle)에 보유되며, 인수 자금 조달시 주식 자본으로 사용됩니다. 모은 돈은 또한 관리 비용과 관리 비용을 지원하는 데 사용됩니다.
서약 기금 구조는 투자자들에게 더 큰 통제력을 제공하지만 잠재적 인 단점도 있습니다. 특히, 펀드 자금은 투자자 자본에 대한 확실성이 없기 때문에 시간에 민감한 투자 기회를 이용할 수 없을 수도 있습니다. 마찬가지로, 펀드 펀드 매니저는 딜 자금에 관여하는 개인이 거래마다 다를 수 있기 때문에 대규모 거래를 지원하기 위해 제 3 자 투자자를 모집하는 데 어려움을 겪을 수 있습니다.
마지막으로 다수의 구혼자를 가진 판매자는 영구 자본이 이미 존재하는보다 전통적인 펀드 구조를 선호 할 수 있습니다.
공약 기금의 실제 사례
상업용 부동산 취득을 전문으로하는 공약 기금의 관리자라고 가정하십시오. 잠재적 인 인수 후보의 몇 가지 예와 함께 투자 접근 방식을 설명하는 전략 문서를 개발합니다. 시장 조사 및 재무 모델링을 기반으로 10 명의 투자자로부터 예비이자를받습니다.
공약 기금 모델을 사용하고 있으므로 10 명의 투자자가 초기에 기금에 자본을 기부하지 않습니다. 대신, 그들은 각 투자를 개별적으로 검토 한 다음 제안 된 각 거래에 자본을 투자할지 여부를 결정합니다. 이러한 일반적인 약속을 통해 잠재적 인 거래를 찾고 개발할 수 있습니다.
투자자에게 제공하는 유연성으로 인해 10 명의 후원자를 비교적 빠르게 찾을 수있었습니다. 그들 중 일부는 서약 기금이 제공하는 통제권을 구체적으로 찾고 있었으며, 블라인드 풀 모델을 사용했다면 불편했을 것입니다.
반면에, 당신의 서약 기금 구조는 그 합병증이 없습니다. 특히 특정 프로젝트에 얼마나 많은 투자자가 투자 할 것인지 확실하게 알 수 없습니다. 따라서 주어진 프로젝트가 너무 커서 처리하기에 너무 큰지 확신 할 수 없습니다. 마찬가지로 판매자와 협상 할 때 투자자가 필요한 자금을 제공 할 것인지 확실하지 않아도 거래를 성사시킬 수 있다는 확신을 가져야합니다.
