사모 펀드는 무엇입니까?
사모 펀드는 대체 투자 등급이며 공개 거래소에 상장되지 않은 자본으로 구성됩니다. 사모 펀드는 사기업에 직접 투자하거나 공개 기업의 매입에 관여하는 공공 자본의 상장을 폐지하는 자금과 투자자로 구성됩니다. 기관 및 소매 투자자는 사모 펀드를위한 자본을 제공하며, 이 자본은 새로운 기술에 대한 자금 조달, 인수, 운영 자본 확대, 대차 대조표 강화 및 강화에 활용 될 수 있습니다.
사모 펀드 펀드는 일반적으로 펀드에 99 %의 지분을 소유하고 유한 책임이있는 유한 파트너 (LP)와 1 %의 지분을 소유하고 완전한 책임을지는 GP (General Partners)를 가지고 있습니다. 후자는 또한 투자 실행 및 운영에 대한 책임이 있습니다.
사모 펀드의 이해
사모 펀드 투자는 주로 기관 투자자와 공인 투자자로부터 이루어지며, 장기간에 걸쳐 상당한 금액의 돈을 바칠 수 있습니다. 대부분의 경우, 고민이 많은 회사의 전환을 보장하거나 초기 공모 (IPO) 또는 공개 회사에 대한 매각과 같은 유동성 이벤트를 가능하게하기 위해 사모 펀드 투자에는 상당히 긴 보유 기간이 종종 필요합니다.
사모 펀드의 장점
사모 펀드는 회사와 스타트 업에게 몇 가지 장점을 제공합니다. 높은이자 은행 대출 또는 공공 시장 상장과 같은 기존의 금융 메커니즘에 대한 대안으로 유동성에 액세스 할 수 있기 때문에 회사가 선호합니다. 벤처 캐피탈과 같은 특정 형태의 사모 펀드는 또한 아이디어와 초기 단계의 기업을 지원합니다. 상장 해제 된 회사의 경우, 사모 펀드 파이낸싱은 그러한 회사가 공공 시장의 눈부심에서 벗어나 정통 성장 전략을 시도하는 데 도움이 될 수 있습니다. 그렇지 않으면, 분기 별 수입 압력으로 인해 고위 경영진이 회사를 돌아서거나 손실을 줄이거 나 돈을 버는 새로운 방법을 실험 할 수있는 시간을 대폭 줄입니다.
사모 펀드의 단점
사모 펀드는 고유 한 라이더가 있습니다. 첫째, 공적 시장과 달리 구매자와 판매자와 일치하는 기성품 주문서를 사용할 수 없기 때문에 사모 펀드를 청산하기가 어려울 수 있습니다. 회사는 투자 나 회사를 판매하기 위해 구매자를 검색해야합니다. 둘째, 사모 펀드 회사의 주식 가격 결정은 일반적으로 공개 상장 기업의 경우와 같이 시장 세력이 아닌 구매자와 판매자 간의 협상을 통해 결정됩니다. 셋째, 사모 주식 주주의 권리는 일반적으로 공공 시장에서 상대방에 대한 권리를 지시하는 광범위한 거버넌스 프레임 워크 대신 협상을 통해 사례별로 결정됩니다.
사모 펀드의 역사
지난 30 년 동안 만 사모 펀드가 주류 주목을 받았지만, 업계에서 사용 된 전술은 지난 세기 초부터 연마되었습니다. 뱅킹 대기업 JP Morgan은 1901 년에 카네기 스틸 코퍼레이션 (Carnegie Steel Corporation)의 최초 차입 매입을 실시한 후 1 억 4 천 5 백만 달러에 이르렀다. 철강 회사 및 내셔널 튜브, 세계 최대 회사 인 미국 철강 설립 시가 총액은 14 억 달러였습니다. 그러나 1933 년의 Glass Steagall Act는 은행이 설계 한 그러한 대규모 통합을 종식시켰다.
민간 자본 회사는 벤처 캐피탈이 미국의 기술 혁명을 시작하기 시작한 1970 년대까지 제 2 차 세계 대전 이후 금융 생태계의 부업에 머물렀다. 애플과 인텔을 포함한 오늘날의 기술 거대 기업들은 창립 당시 실리콘 밸리의 새로운 벤처 캐피탈 생태계에서 비즈니스를 확장하는 데 필요한 자금을 확보했습니다. 1970 년대와 1980 년대에 사모 펀드 회사는 어려움을 겪고있는 기업들이 공공 시장에서 자금을 조달하기위한 대중적인 길이되었습니다. 그들의 거래는 헤드 라인과 스캔들을 발생시켰다. 업계에 대한 인식이 높아짐에 따라 펀드에 사용할 수있는 자본의 양도 배가되었고 사모 펀드의 평균 거래 규모가 증가했습니다.
1988 년에 시작된 Korberg, Kravis & Roberts (KKR)가 254 억 달러에 재벌 RJR Nabisco를 인수 한 것은 사모 펀드 역사상 가장 큰 거래였습니다. 그것은 19 년 후 석탄 플랜트 운영자 TXU Energy의 450 억 달러의 매입에 의해 식화되었습니다. Goldman Sachs와 TPG Capital은 2005 년과 2007 년 사이 개인 주식 호황기에 회사를 구매하는 데 필요한 부채를 늘리기 위해 KKR에 합류했습니다. 심지어 Warren Buffett도 새로운 회사로부터 20 억 달러의 채권을 사들였습니다. 그 구매는 7 년 후 파산으로 바뀌었고 버핏은 그의 투자를“큰 실수”라고 불렀습니다.
민간 자본의 호황은 금융 위기 직전에 발생했으며 부채 수준의 증가와 일치했습니다. 하버드 연구에 따르면, 2006 년과 2008 년 사이에 전 세계 사모 펀드 그룹은 2 조 달러를 모금했으며 각 달러는 2 달러 이상의 부채로 활용되었습니다. 그러나이 연구에 따르면 사모 펀드를 기반으로하는 회사는 공공 시장의 회사보다 실적이 우수합니다. 이는 주로 자본이 제한된 회사와 투자자가 네트워크 및 자본에 액세스하여 시장 점유율을 높이는 데 도움이 된 회사에서 분명했습니다.
금융 위기 이후 몇 년 동안 개인 신용 펀드는 사모 펀드 회사의 사업 비중이 증가했습니다. 이러한 기금은 연금 기금과 같은 기관 투자가로부터 회사 채권 시장을 이용할 수없는 회사에 신용 한도를 제공하기 위해 돈을 모금합니다. 이 펀드는 일반적인 PE 펀드에 비해 기간과 기간이 짧으며 금융 서비스 산업에서 덜 규제되는 부분에 속합니다. 높은 금리를 부과하는 펀드 또한 채권 시장과 달리 지정 학적 문제의 영향을 덜받습니다.
사모 펀드는 어떻게 작동합니까?
사모 펀드 회사는 기관 투자가 및 다른 유형의 자산에 투자하는 펀드에 대한 공인 투자자로부터 돈을 모으고 있습니다. 가장 인기있는 사모 펀드 유형은 다음과 같습니다.
- 부실 자금 조달: 독수리 금융으로도 알려져 있으며, 이러한 유형의 자금에서 돈은 사업 단위 또는 자산이 저조한 문제가있는 회사에 투자됩니다. 그 목적은 경영진이나 운영에 필요한 변경을하거나 자산을 판매하여 이익을 얻기 위해 그들을 바꾸는 것입니다. 후자의 자산은 물리적 기계 및 부동산에서 특허와 같은 지적 재산에 이르기까지 다양합니다. 미국에서 11 장 파산 신청을 한 회사는 종종 이러한 유형의 자금 조달의 후보입니다. 2008 년 금융 위기 이후 사모 펀드 회사의 자금 조달이 증가했습니다. 레버리지 바이 아웃 (Leveraged Buyouts): 이것은 가장 인기있는 사모 펀드 형태이며, 비즈니스 및 재무 건전성을 개선하고 이해 관계자에게 이익을 위해 재판매하거나 IPO를 수행하기 위해 회사를 완전히 매입하는 것을 포함합니다. 2004 년까지 공개 상장 기업의 비 핵심 사업 단위 판매는 사모 펀드에 대한 최대의 레버리지 매입으로 구성되었습니다. 레버리지 구매 절차는 다음과 같이 작동합니다. 사모 펀드 회사는 잠재적 인 목표를 식별하고 인수에 자금을 지원하기위한 특수 목적 차량 (SPV)을 만듭니다. 일반적으로 기업은 거래 자금을 조달하기 위해 부채와 자본의 조합을 사용합니다. 부채 금융은 전체 자금의 90 %를 차지할 수 있으며 인수 혜택을 위해 인수 한 회사의 대차 대조표로 이체됩니다. 사모 펀드 회사는 직원 수 감소에서 전체 관리 팀 교체에 이르기까지 다양한 전략을 사용하여 회사를 전환합니다. 부동산 사모 펀드: 2008 년 금융 위기로 인해 부동산 가격이 충돌 한 후 이러한 유형의 자금이 급증했습니다. 자금이 배치되는 일반적인 영역은 상업용 부동산 및 부동산 투자 신탁 (REIT)입니다. 부동산 펀드는 사모 펀드의 다른 펀딩 범주와 비교하여 투자를 위해 더 높은 최소 자본이 필요합니다. 이러한 유형의 자금 조달에서 투자자 자금도 한 번에 몇 년 동안 잠겨 있습니다. 리서치 회사 Preqin에 따르면, 사모 펀드 부동산 펀드는 시장 규모가 1.2 조 달러에이를 정도로 2023 년까지 50 % 성장할 것으로 예상됩니다. 자금 기금: 이름에서 알 수 있듯이이 유형의 자금은 주로 다른 자금, 주로 뮤추얼 펀드와 헤지 펀드에 투자하는 데 중점을 둡니다. 그들은 그러한 자금에서 최소 자본 요건을 감당할 수없는 투자자에게 백도어를 제공합니다. 그러나 이러한 펀드에 대한 비평가들은 (복수 펀드에서 롤업되기 때문에) 높은 관리 수수료와 배분되지 않은 다각화가 항상 수익을 곱하는 최적의 전략을 초래할 수는 없다는 사실을 지적합니다. 투자자 (천사라고도 함)가 기업가에게 자본을 제공하는 자본. 제공되는 단계에 따라 벤처 캐피탈은 여러 형태를 취할 수 있습니다. 시드 파이낸싱은 아이디어를 프로토 타입에서 제품 또는 서비스로 확장하기 위해 투자자가 제공 한 자본을 말합니다. 반면, 초기 단계의 자금 조달은 기업가가 회사를 더 성장시키는 데 도움이되는 반면, Series A 자금 조달은 시장에서 적극적으로 경쟁하거나 기업을 만들 수있게합니다.
사모 펀드는 어떻게 돈을 버는가?
사모 펀드 회사의 주요 수입원은 관리 수수료입니다. 사모 펀드 회사의 수수료 구조는 일반적으로 다양하지만 일반적으로 관리 수수료와 수행 수수료가 포함됩니다. 일부 회사는 관리 자산에 대해 매년 2 %의 관리 수수료를 청구하며 회사 판매로 얻은 이익의 20 %를 요구합니다.
사모 펀드 회사의 포지션은 높은 이유를 찾고 있습니다. 예를 들어, 회사가 관리 자산 (AUM)이 10 억 달러라고 가정합니다. 이 회사는 대다수의 사모 펀드 회사와 마찬가지로 투자 전문가가 20 명을 넘지 않을 것입니다. 총 수익의 20 %는 수백만의 기업 수수료를 발생시킵니다. 결과적으로, 투자 업계의 몇몇 주요 업체들은 그러한 회사의 위치에 끌리게됩니다. 거래 가치가 $ 5 억에서 $ 5 억에 이르는 중간 규모 레벨에서, 직원의 포지션은 최저 6 인의 급여를 가져올 것으로 보입니다. 그러한 회사의 부사장은 잠재적으로 $ 500, 000에 가까운 수익을 올릴 수있는 반면, 교장은 백만 달러 이상을 벌 수 있습니다.
주요 테이크 아웃
- 사모 펀드는 자금과 투자자가 회사에 직접 투자하거나 그러한 회사의 매입에 참여하는 공공 시장과는 다른 형태의 민간 금융입니다. 사모 펀드 회사는 펀드의 투자자로부터 관리 및 성과 수수료를 부과하여 수익을 창출합니다. 사모 펀드의 장점 중 하나는 기업가와 회사 설립자를위한 대체 형태의 자본에 쉽게 접근 할 수 있고 분기 별 성과의 스트레스가 적다는 것입니다. 사모 펀드 평가는 시장의 힘에 의해 결정되지 않는다는 사실에 의해 이러한 장점이 상쇄됩니다.
사모 펀드에 대한 우려
2015 년부터는 거의 모든 사모 펀드 회사의 직원들이 벌어 들인 소득, 수입 및 최고 급여액으로 인해 사모 펀드 산업에 더 많은 투명성이 요구되었습니다. 2016 년 현재, 제한된 수의 주에서 사모 펀드 회사의 내부 활동에 더 큰 창을 허용하는 법안과 규제를 추진하고 있습니다. 그러나 국회 의사당의 국회의원들은 증권 거래위원회 (SEC)의 정보 접근에 대한 제한을 요구하면서 물러서 고있다.
