모든 보통주의 가치는 발행사의 소득과 밀접한 관련이 있습니다. 주식의 가치를 평가하기 위해서는 다음 분기, 연도 또는 심지어 10 년 내에 발행자의 소득 잠재력에 대한 이해가 필요합니다. 결과적으로 수익 잠재력을 제대로 이해하려면 투자자는 모든 회사 수입 및 현금 흐름의 소스 인 수익을 평가해야합니다.
따라서 주식을 평가할 때 가장 중요한 요소 중 하나는 발행 회사의 최상위 라인을 투사하는 것입니다. 대부분의 주식 투자자에게 중점을 둔 수입 성장에는 여러 가지 구성 요소가 있지만 수익 성장은 종종 주요 요소입니다. 우리는 최상위 라인을 이해하고 투영하는 기본 사항을 다룰 것입니다.
수익에주의를 기울이십시오
거의 모든 회사 분석 프로젝트의 첫 번째 단계는 회사가 수익을 창출하기 위해 무엇을하는지주의 깊게 검사하는 것입니다. 답을 찾을 수있는 가장 좋은 곳은 회사의 재무보고 (10-K 및 10-Q 보고서), 최근 회사 투자자 프레젠테이션, 회사 웹 사이트 및 다양한 기타 정보 소스를 포함합니다. 이 단계에서 투자자는 회사의 실적을 이해하는 것이 아니라 회사가하는 일을 이해하는 데 집중해야합니다. 회사는 하나 이상의 회사가있는 경우 주요 사업 부문 간의 차이점과 유사점을 이해하려고 노력해야합니다.
둘째, 역사적 추세에 근거한 관점을 개발하는 것이 좋습니다. 시작점으로 최근 몇 년 동안 분기 별 매출 테이블을 스프레드 시트로 컴파일하는 것이 유용합니다. 회사에 둘 이상의 비즈니스 세그먼트가있는 경우 테이블의 각 수익 구성 요소를 분석하면 도움이됩니다. 데이터가 테이블에 있으면 각 기간 동안 연간 및 분기 별 (4/4 분기) 매출 증가율을 측정 할 수 있습니다. 또한 분석가들은 종종 오랜 기간 동안의 성장 추세를 분석하기 위해 몇 년 동안 복합 연간 성장률을 계산합니다.
회사는 미래 성장을위한 위치에 있습니까?
역사적 추세가 파악되고 묘사되면 다음 단계는 "왜?" 질문. 특정 기간 동안 매출 성장이 다른 기간보다 훨씬 더 높았다면 분석가는 그 이유를 이해해야합니다. 신제품 출시로 인해 매우 높은 성장 기간이 있었습니까? 대규모 인수 또는 신규 고객이 상당한 신규 수입원을 추가 했습니까? 회사의 최종 사용자 시장의 부드러움이 매출을 약화 시켰습니까? 재무 제출에서 MD & A 섹션을주의 깊게 읽음으로써 종종 대답 할 수있는 이와 같은 질문을하면 회사의 비즈니스 모델을 이해하는 데 도움이되고 미래를위한 잘 교육 된 가정을 세우기위한 단계가 될 것입니다.
올해의 매출 전망의 좋은 근거는 즉각적인 역사적 추세입니다. 최근 제출 한 자료를 읽으면 투자자들이 오늘날 최고 성과에 영향을 줄 수있는 요소를 이해하는 데 도움이 될 수 있습니다. 지난 몇 분기 동안 회사가 연간 10 %의 비율로 매출을 증가시킨 경우, 근본적인 비즈니스 변화가 발생하지 않는 한 매출이 올해의 20 %의 비율로 증가 할 수 있다고 가정하는 것은 무리가 될 수 있습니다 이 빠른 성장. 핵심은 최고의 비즈니스 계획을 편하게하기 위해 비즈니스 동인이 무엇인지 이해하는 것입니다.
회사가 생계를 위해 무엇을하고 있으며 과거 수익 추세가 무엇인지 이해하면 현재 비즈니스 상황과 미래에 대한 경영진의 기대를 분석하는 것이 중요합니다. 대부분의 공공 회사 관리 그룹은 미래의 수익 및 수입 잠재력에 대한 일종의 재무 지침 또는 기대치를 제공합니다. 이것은 종종 단기 수익 예측을위한 좋은 기초입니다. 실사의 문제로 과거에 훌륭한지도가 있었는지 고려하는 것이 현명합니다. 경영진이 비즈니스를 얼마나 잘 이해하고 있으며 즉각적인 미래를위한 가시성 관리의 양을 결정하기 위해 실제 이력 수와 관련된 이력 지침을 검토하는 것이 도움이됩니다.
목표 시장을보십시오
모든 회사의 최상위 라인은 주로 최종 사용자 시장에서 진행되고있는 일에 의해 주도됩니다. 회사가 휴대 전화를 만드는 경우 최종 사용자 시장은 휴대폰 가입자로 구성됩니다. 투자자는 전 세계 가입자 증가율과 휴대폰 교체 수명주기를 고려하여 업계의 매출 성장 잠재력을 평가해야합니다. 해당 회사가 모기지 대출 기관인 경우, 판매되지 않은 주택 재고 현황, 이자율 경향 및 대출 기관이 운영되는 지역의 전반적인 소비자 건강 상태를 조사 할 수 있습니다. 향후 몇 년간뿐만 아니라 향후 몇 년 동안 최종 사용자 시장의 성장 잠재력에 대한 이해를 발전 시키면 회사 수준에서 매출 성장 잠재력을 더 잘 이해할 수 있습니다.
최종 사용자 시장에 비해 회사의 최상위 라인이 시간이 지남에 따라 어떻게 변화했는지 분석하면 회사의 경쟁력에 대한 중요한 단서가 생성 될 수 있으며, 이는 또한 수익 성장을 가정하는 데 중요한 요소입니다. 회사의 최상위 라인이 최종 사용자 시장보다 유기적으로 빠르게 성장했다면 회사는 시장 점유율을 확보하고있을 것입니다. 반대의 경우도 마찬가지입니다. 어느 쪽이든, 그러한 비교는 문제 영역 또는 더 많은 분석이 필요한 영역을 강조 할 수 있습니다. 해당 회사가 시간이 지남에 따라 경쟁력을 유지한다고 믿는다면 회사의 최고 유기 성장률은 최종 사용자 시장과 동일 할 것으로 기대할 수 있습니다. 업계 경쟁이 심화되는 경우 회사의 시장 점유율도 시간이 지남에 따라 감소 할 수 있으며 이로 인해 회사의 최종 성장률이 최종 사용자 시장 및 업계의 다른 회사에 비해 느려질 수 있습니다.
경쟁 환경 고려
경쟁 환경의 변화 또한 최종 사용자 시장의 가격에 영향을 줄 수있는 요소 중 하나입니다. 분석가는 종종 회사의 제품의 평균 판매 가격 (ASP)이 매출 성장을 평가할 때 시간이 지남에 따라 어떻게 변하는지를 조사합니다. 아이디어는 공개 시장에서 요구되는 제품의 수량에 대한 변화와 가격 변동에 따른 외형 성장의 정도를 평가하는 것입니다. 업계 경쟁이 치열 해짐에 따라 ASP도 하락할 수 있으며 그 반대도 마찬가지입니다. 또한 비탄력적인 수요 특성을 가진 제품 (가격 변동에 비해 수량이 상대적으로 적은 양의 변화를 요구함)은 탄력적 인 수요 특성을 가진 제품에 비해 볼륨 관련 매출 변화보다 가격 관련 매출 변화와 관련이있을 가능성이 높습니다. 탄력성을 이해하면 미래의 산업 매출 잠재력을 예상하고 따라서 해당 회사의 매출 예측을 도울 수 있습니다.
결론
올바른 형태의 최고 예측은 회사 분석의 몇 가지 주요 측면에서 작업하여 비롯됩니다. 첫째, 과거 재무 분석을 통해 수익 증가가 최근 추세와 다를 수있는 최근 이벤트를 고려하여 매출 성장 가정에 대한 기대치를 구축 할 수 있습니다. 둘째, 최종 사용자 시장에서 성장의 특성을 조사하는 것이 중요합니다. 왜냐하면 이들은 모든 회사 수익의 원천이기 때문입니다. 셋째, 회사 제품의 경쟁 환경과 수요 특성을 조사하면 매출 성장률이 전체 산업 성장보다 빠르거나 느린 이유를 이해하는 데 도움이 될 수 있습니다. 회사가 생계를 위해 무엇을하는지 이해하고 우선 그 요소가 미래에 어떻게 변할 것인지 평가하십시오.
