"수량"은 양적 분석을 사용하여 수익성있는 거래 전략을 개발하는 시장 연구원의 월가 이름입니다. 간단히 말해서, 퀀트는 신성한 수익성있는 거래 기회를 위해 가격 비율과 회사 또는 거래 차량 간의 수학적 관계를 살펴 봅니다. 1980 년대 모건 스탠리를 위해 일하는 한 그룹의 쿼트가 페어 트레이딩이라는 전략으로 금을 강타했습니다. 주요 투자 은행의 기관 투자가 및 독점 거래 데스크는 그 이후로이 기술을 사용해 왔으며, 많은 사람들이이 전략으로 깔끔한 수익을 올렸습니다.
투자 은행가와 뮤추얼 펀드 매니저가 수익성있는 거래 전략을 대중과 공유하는 것이 거의 이익이되지 않기 때문에 쌍 거래는 인터넷이 등장 할 때까지 프로 (그리고 소수의 멍청한 개인)의 비밀로 남아있었습니다. 온라인 거래는 실시간 재무 정보에 대한 뚜껑을 열고 초보자에게 모든 유형의 투자 전략에 대한 액세스를 제공했습니다. 쌍 거래가 더 넓은 시장의 움직임에 대한 위험 노출을 헤지하고자하는 개별 투자자 및 소규모 거래자를 유치하는 데 오래 걸리지 않았습니다.
페어 트레이딩이란?
페어 거래는 단순하고 상대적으로 위험이 낮은 포지션을 통해 이익을 달성 할 수 있습니다. 쌍 거래는 시장 중립적입니다. 즉, 전체 시장의 방향이 승리 또는 손실에 영향을 미치지 않습니다.
목표는 가격 차이가 "x"표준 편차 수- "x"가 과거 데이터를 사용하여 최적화 될 때 서로 긴밀하게 거래되는 두 개의 거래 수단을 일치시키는 것입니다. 쌍이 평균 추세로 되돌아 가면, 포지션 중 하나 또는 둘 다에 이익이 발생합니다.
주식을 사용하는 예
거래자는 기본 또는 기술 데이터를 사용하여 쌍 거래 스타일을 구성 할 수 있습니다. 여기의 예는 본질적으로 기술적 인 것이지만 일부 거래자는 P / E 비율 또는 기타 기본 요소를 사용하여 상관 관계와 분기를 측정합니다.
페어 트레이드를 디자인하는 첫 단계는 상관성이 높은 두 주식을 찾는 것입니다. 일반적으로 비즈니스가 동일한 산업 또는 하위 분야에 있지만 항상 그런 것은 아닙니다. 예를 들어, QQQQ (Nasdaq 100) 또는 SPY (S & P 500)와 같은 지수 추적 주식은 우수한 페어 거래 기회를 제공 할 수 있습니다. 일반적으로 함께 거래되는 두 가지 지수는 S & P 500과 Dow Jones Utilities Average입니다. 두 지수의이 간단한 가격 도표는 상관 관계를 보여줍니다.
이 예에서는 GM과 Ford라는 두 가지 상관 관계가 높은 비즈니스를 살펴 보겠습니다. 둘 다 미국 자동차 제조업체이기 때문에 주식은 함께 움직이는 경향이 있습니다.
아래는 포드와 GM의 가격 비율에 대한 주간 차트입니다 (Ford의 주가를 GM의 주가로 나눈 값). 이 가격 비율은 때때로 "상대적 성과"라고합니다 (상대 강도 지수와 혼동하지 말아야합니다). 가운데 흰색 선은 지난 2 년간 평균 가격 비율을 나타냅니다. 노란색과 빨간색 선은 각각 평균 비율에서 1과 2의 표준 편차를 나타냅니다.
아래 차트에서 가격 비율이 첫 번째 또는 두 번째 편차에 도달하면 이익 가능성을 식별 할 수 있습니다. 이러한 수익성있는 차이가 발생하면 실적이 저조한 기업에서 긴 자리를 차지하고 과잉 생산자에서 짧은 직책을 맡을 시간입니다. 공매도 수익은 장거리 포지션 비용을 충당하는 데 도움이되므로 거래가 저렴합니다. 페어의 포지션 규모는 주식 수보다는 달러 가치와 일치해야합니다. 이 방법으로 한 쪽의 5 % 이동은 다른 쪽의 5 % 이동과 같습니다. 모든 투자와 마찬가지로 거래가 적자로 이동할 수있는 위험이 있으므로 쌍 거래를 구현하기 전에 최적화 된 중단 손실 지점을 결정하는 것이 중요합니다.
선물 계약을 사용하는 예
쌍 거래 전략은 주식뿐만 아니라 통화, 상품 및 옵션과도 작동합니다. 선물 시장에서 "소규모"계약-전체 포지션의 가치의 일부를 나타내는 소규모 계약-소규모 투자자가 선물 거래를 할 수 있습니다.
선물 시장에서 쌍 거래는 선물 계약과 주어진 지수의 현금 포지션 사이의 차익 거래를 포함 할 수 있습니다. 선물 계약이 현금 포지션보다 앞서면, 트레이더는 미래를 단락시키고 지수 추적 주식을 오래 가지면서 이익을 얻으려고 노력할 수 있습니다. 지수 나 상품과 선물 계약 사이의 움직임이 너무 빡빡해서 종종 가장 빠른 거래자에게만 이익이 남습니다. 종종 컴퓨터를 사용하여 눈을 깜박이면 엄청난 위치를 자동으로 실행합니다.
옵션을 사용하는 예
옵션 거래자는 콜을 사용하여 위험을 헤지하고 변동성을 활용합니다 (또는 부족). 전화는 미래에 언젠가 주어진 가격으로 주식의 주식을 팔 겠다는 약속입니다. 풋은 필자가 미래에 언젠가 주어진 가격으로 주식을 사겠다는 약속이다. 옵션 시장에서의 페어 거래에는 페어를 능가하는 유가 증권 (상호 상관이 높은 다른 증권)에 대한 콜을 작성하고 페어에 대한 풋 (퍼포먼스 유가 증권)을 작성하여 포지션을 일치시키는 것이 포함됩니다. 두 가지 기본 포지션이 다시 평균으로 복귀함에 따라, 옵션은 가치가 없어져 트레이더가 포지션 중 하나 또는 둘 다로부터 수익금을 지불 할 수있게합니다.
수익성의 증거
1998 년 6 월 Yale School of Management는 짝 G. Gatev, William Goetzmann 및 K. Geert Rouwenhorst가 페어 거래의 수익성을 입증하기 위해 작성한 논문을 발표했습니다. 트리오는 1967 년부터 1997 년까지의 데이터를 사용하여 6 개월 간의 거래 기간 동안 평균 12 %의 수익률을 기록했습니다. 수익성있는 결과와 일반 운을 구별하기 위해 테스트에는 보수적 인 거래 비용 추정치와 무작위로 선택된 쌍이 포함되었습니다. 전체 34 페이지 문서를 여기에서 찾을 수 있습니다.
쌍 거래 기술에 관심이있는 사람들은 Ganapathy Vidyamurthy의 저서 쌍 거래: 정량적 방법 및 분석 에서 자세한 정보와 지침을 찾을 수 있습니다.
결론
광범위한 시장에는 약한 플레이어를 강요하고 똑똑한 예지자들을 혼란스럽게하는 기복이 가득합니다. 다행스럽게도 쌍 거래와 같은 시장 중립 전략을 사용하면 투자자와 거래자는 모든 시장 상황에서 이익을 찾을 수 있습니다. 쌍 거래의 아름다움은 단순성입니다. 두 개의 상호 관련된 유가 증권의 장 / 단 관계는 전체 시장의 고르지 않은 물에 잡힌 포트폴리오에 대한 밸러스트 역할을합니다. 쌍 거래에서 이익을 찾아서 행운을 빕니다. 시장에서 성공하십시오.
