보안이란 무엇입니까?
증권화는 발행자가 다양한 금융 자산을 하나의 그룹으로 병합하거나 풀링하여 시장성이있는 금융 상품을 설계하는 절차입니다. 그런 다음 발행자는이 리 패키징 된 자산 그룹을 투자자에게 판매합니다. 증권화는 투자자에게 기회를 제공하고 시장의 유동성을 촉진하는 발신자에게 자본을 확보합니다.
이론적으로, 모든 금융 자산은 보안 화 될 수 있습니다. 즉, 거래 가능하고 교환 가능한 화폐 가치 항목으로 바뀔 수 있습니다. 본질적으로 이것은 모든 유가 증권입니다.
그러나 증권화는 대부분 다른 유형의 소비자 또는 상업 부채와 같은 채권을 생성하는 대출 및 기타 자산에서 발생합니다. 자동차 대출 및 신용 카드 채무 의무와 같은 계약 채무 풀링이 포함될 수 있습니다.
보안
보안 작동 방식
증권화에서, 발신자라고 알려진 자산을 보유한 회사는 관련 대차 대조표에서 제거 할 자산에 대한 데이터를 수집합니다. 예를 들어, 은행 인 경우 더 이상 서비스를 원하지 않는 다양한 모기지 및 개인 대출로이 작업을 수행 할 수 있습니다. 이 수집 된 자산 그룹은 이제 참조 포트폴리오로 간주됩니다. 그런 다음, 발신자는 거래 가능한 증권을 생성 할 발행자에게 포트폴리오를 판매합니다. 생성 된 유가 증권은 포트폴리오의 자산에 대한 지분을 나타냅니다. 투자자는 지정된 수익률로 생성 된 유가 증권을 구매합니다.
참조 포트폴리오 (새로운 보안 화 된 금융 상품)는 종종 트랜치 (tranches)라고하는 다른 섹션으로 나뉩니다. 트랜치는 대출 유형, 만기일, 이자율 및 잔여 원금 금액과 같은 다양한 요인으로 그룹화 된 개별 자산으로 구성됩니다. 결과적으로 각 트랜치마다 다른 위험 수준을 가지며 다른 수율을 제공합니다. 높은 수준의 위험은 높은 수준의 이자율과 관련이 있으며, 기초 대출의 적격 자격을 갖춘 차용인에게는 부과되지 않으며, 위험이 높을수록 잠재적 수익률이 높아집니다.
MBS (모기지 지원 보안)는 보안의 완벽한 예입니다. 모기지를 하나의 큰 포트폴리오로 결합한 후, 발행자는 각 모기지의 기본 부도 위험에 따라 풀을 더 작은 조각으로 나눌 수 있습니다. 이 작은 부분들은 투자자들에게 판매되며, 각각은 채권 형태로 포장됩니다.
유가 증권에 매입함으로써 투자자는 효과적으로 대출 기관의 입장을 취합니다. 증권화는 최초 대출 기관이나 채권자가 대차 대조표에서 관련 자산을 제거 할 수 있습니다. 대차 대조표에 대한 책임이 적기 때문에 추가 대출을받을 수 있습니다. 투자자는 채무자 또는 차용인의 기본 차입금과 채무에 대한 관련 원금 및이자 지급액에 따라 수익률을 얻음으로써 이익을 얻습니다.
주요 테이크 아웃
- 증권화에서는 발행자에게 판매하는 포트폴리오로 부채를 모으거나 그룹화합니다. 발행자는 다양한 금융 자산을 트랜치에 병합하여 시장성있는 금융 상품을 작성합니다. 투자자는 증권화 된 상품을 구매하여 수익을 얻습니다. 위험한 기초 자산은 더 높은 수익률을 지불합니다.
보안의 이점
증권화 과정은 소매 투자자가 일반적으로 이용할 수없는 상품의 주식을 구매하게하여 유동성을 만듭니다. 예를 들어, MBS를 통해 투자자는 모기지의 일부를 구매하고이자 및 원금으로 정기적 인 수익을받을 수 있습니다. 담보 대출을 확보하지 않으면 소규모 투자자는 많은 담보 대출을 구매할 여유가 없을 수 있습니다.
다른 투자 수단과 달리 많은 대출 기반 유가 증권은 유형 상품으로 뒷받침됩니다. 채무자가 자신의 차나 집에서 대출 상환을 중단하면 채무에 대한 관심을 가진 사람들을 보상하기 위해 채무를 청산하고 청산 할 수 있습니다.
또한, 채권자가 부채를 증권화 된 포트폴리오로 옮길 때 대차 대조표에 부과되는 부채의 양이 줄어 듭니다. 부채가 줄어들면 추가 대출을받을 수 있습니다.
찬성
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비유동 자산을 유동 자산으로 전환
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발신자를위한 자본 확보
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투자자에게 수입 제공
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작은 투자자가 놀 수 있습니다
단점
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투자자는 채권자 역할을 맡습니다
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기초 대출에 대한 불이행의 위험
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자산과 관련된 투명성 부족
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조기 상환은 투자자의 수익을 손상시킵니다
고려해야 할 단점
물론 유가 증권이 유형 자산으로 돌아 왔지만 채무자가 지불을 중단하더라도 자산의 가치를 유지할 것이라는 보장은 없습니다. 증권화는 채권자에게 부채 의무의 소유권 분담을 통해 관련 위험을 낮추는 메커니즘을 제공합니다. 그러나 대출 소유자의 채무 불이행과 자산 매각을 통해 거의 실현할 수 없다면 큰 도움이되지 않습니다.
다른 유가 증권과 이러한 유가 증권은 다른 수준의 위험을 수반 할 수 있으며 투자자에게 다양한 수율을 제공 할 수 있습니다. 투자자는 구매하는 제품의 기본 부채를 이해하기 위해주의를 기울여야합니다.
그럼에도 불구하고 기초 자산에 대한 투명성이 부족할 수 있습니다. MBS는 2007 년부터 2009 년까지의 금융 위기에서 유독하고 급격한 역할을 수행했습니다. 위기로 이어지면서 판매 된 제품의 기초가되는 대출의 질이 잘못 표시되었습니다. 또한, 빚을지게 된 패키징 된 패키징 (대부분의 경우 리 패키징)이 추가 보안 제품에 포함되었습니다. 이 증권에 관한 더 엄격한 규정이 시행되었습니다. 그래도 주의를 기울여야 합니다. 구매자를 조심하십시오.
투자자의 또 다른 위험은 차용자가 부채를 조기에 상환 할 수 있다는 것입니다. 주택 담보 대출의 경우, 이자율이 떨어지면 부채를 재 융자 할 수 있습니다. 조기 상환은 투자자가 기초 노트에 대한이자로부터받는 수익을 줄입니다.
실제 보안 사례
Charles Schwab는 투자자에게 특수 제품이라는 세 가지 유형의 모기지 지원 증권을 제공합니다. 이러한 제품의 기본 모기지는 정부가 후원하는 기업 (GSE)의 지원을받습니다. 이러한 안전한지지 덕분에 이러한 제품은 동급의 우수한 품질의 기기로 만들어졌습니다. MBS에는 다음이 제공하는 것들이 포함됩니다.
- GNMA (Government National Mortgage Association): 미국 정부는 Ginnie Mae가 보증하는 채권을 지원합니다. GNMA는 주택 담보 대출을 구매, 포장 또는 판매하지 않지만 원금 및이자 지불을 보장합니다. FNMA (Federal National Mortgage Association): Fannie Mae는 대출 기관으로부터 모기지를 구입 한 다음이를 채권으로 포장하여 투자자에게 재판매합니다. 이러한 채권은 Fannie Mae에 의해서만 보장되며 미국 정부의 직접적인 의무는 아닙니다. FNMA 제품에는 신용 위험이 따릅니다. FHLMC (Federal Home Loan Mortgage Corporation): Freddie Mac은 대출 기관으로부터 모기지를 구입 한 다음 채권으로 포장하여 투자자에게 재판매합니다. 이 채권은 전적으로 Freddie Mac에 의해 보증되며 미국 정부의 직접적인 의무는 아닙니다. FHLMC 제품에는 신용 위험이 따릅니다.
