모건 스탠리의 교차 자산 전략가들은 주식이 사상 최고 기록 근처에서 거래 되더라도 현명한 투자자들은 경기 침체 중에 포트폴리오를 관리하는 방법을 계획해야한다고 말합니다. 기본 사례 시나리오로 임박한 미국의 불황을 예측하지는 않지만, 전략가들은 내년에 발생할 위험이 증가하고 있다고 지적합니다. 경기 침체가 실제로 발생할 때 주기적 주식을 보유하는 것보다 보유를 더 방어적인 부문으로 전환하여 준비하는 것이 훨씬 낫습니다.
모건 스탠리의 전략가들은 최근 보고서에서“향후 12 개월 동안 미국의 경기 침체가 우리의 기본 사례는 아니지만, 우리 경제학자들은 특히 무역 긴장이 고조 될 경우 신뢰할 수있는 곰 사건이라고보고있다. 경기 침체는 그들이 도착하고 시장이 미래를 내다보고있을 때 스스로 발표하지 않기 때문에, 투자자들은 자산 배분에서 더 방어 적이기 전에 경기 침체의 확인을 기다리지 말아야한다고 제안합니다.”
투자자에게 의미하는 것
지속적인 세계 무역 긴장으로 인한 불확실성은 이미 현재 경제 사이클에 상당한 피해를 입혔습니다. G20에서 한미 양국 간 회의의 결과는 다소 불확실성을 해소하지 못했으며 무역 긴장이 더욱 심화되면 세계 경제와 미국 경제 모두 경기 침체에 빠질 수 있습니다. 보고서에 따르면 Morgan Stanley의 분석가들은 최근 전반적으로 경제 성장 전망을 하향 조정했습니다.
그러나이 회사의 미국 경제 팀은 비현실적이지는 않지만 여전히 미국의 경기 침체가 좁은 가능성으로보고있다. 팀의 경기 침체는 아마도 경기 침체 가능성의 13 %를 암시합니다. 최근 몇 개월 동안 비즈니스 활동의 모멘텀이 감소하고 있음에도 불구하고 서비스 부문과 소비자는 유지하고있는 것으로 보입니다.
그러나 무역 긴장이 심화 될 경우 관세로 인한 직접적인 부정적인 영향과 더 타이트한 재정 상황 및 기타 유출로 인한 간접적 인 부정적인 영향을 미칠 수 있습니다. 이러한 영향으로 인해 소비가 감소하여 기업이 근로자를 해고하고 투자를 줄일 이유가 있습니다. 소비와 투자 감소로 인한 총 수요 감소는 경제를 불황으로 이끌 수 있으며, 이는 연간 GDP 성장률을 2019 년 2.2 %에서 2020 년 -0.1 %로 떨어 뜨릴 수 있습니다.
경기 침체의 위험이 높아짐에 따라, 주식 수익률은 경기 침체 직전과 몇 개월 동안 마이너스로 바뀌는 경향이 있습니다. 그렇기 때문에 투자 결정을 알리는 주요 지표를 살펴 보는 것이 중요합니다. 고용 가용성 감소, 소비자 수입 증가 정체, 소비자 신뢰 감소, 내구성있는 제품 주문 감소 및 50 미만의 ISM 제조 PMI는 경제가 경기 침체로 이끌 수 있다는 신호입니다. 공식적으로 경기 침체를 선언하는 NBER의 발표를 기다리는 것은 방어하기에는 너무 늦다.
실제로 NBER의 공식 불황 선언은 대부분의 자산 군에 대한 수익이 발표 후 개선으로 인해 좋은 매수 신호 인 경향이 있습니다. 경기 침체의 시작부터 공식 선언까지 최악의 실적은 주식, 특히 신흥 시장의 주식입니다. 그러나 고수익 유럽 신용 상품은 훨씬 더 나쁜 경향이 있습니다. 그 기간 동안 정부 채권은 일반적으로 실적이 뛰어납니다.
주식 자산 군 내에서 건강 관리 및 소비자 물림쇠 부문은 성과가 우수한 반면 자동차, 기술 하드웨어, 자본재, 재료, 미디어 / 엔터테인먼트 및 통신은 성과가 낮은 경향이 있습니다. 가정용 및 개인용 제품, 소프트웨어 및 유틸리티도 상대적으로 성능이 우수하지만 차이가 훨씬 더 큽니다. 많은 소비자 재량 산업은 경기 침체가 시작된 후 몇 개월 후에 강하게 반등하는 경향이 있습니다.
앞서 찾고
미국 실업률이 여전히 50 년 최저치에 근접해있는 가운데 많은 사람들이 미국 경제가 경기 침체에 빠지고 있다고 회의적입니다. 그러나 세계 경제는 분명 약세의 조짐을 보이고 있으며, 연방 준비 은행은 지난주 금리 인하에 신중을 기했다. 모건 스탠리의 전략가들은 하락세에도 불구하고 지난 몇 년간 더 방어적인 부문이 주식 시장을 주도 해 왔기 때문에 투자자들은 이미 경기 침체 가능성에 대비하고 있다고 지적했다.
