지금까지 2018 년 미국 주식은 해외 유수 시장을 넘어서서 훨씬 더 많은 이익을 냈으며 3 분기 실적 격차는 더욱 커졌다. 이 과정에서 월스트리트 저널 (Wall Street Journal)이 인용 한 바에 따르면 뱅크 오브 아메리카 메릴린치 (BofAML)의 연구에 따르면 2009 년 이후 최고 보험료로 거래되는 주요 해외 지수보다 훨씬 더 풍부 해졌다. Cresset Wealth Advisor의 최고 투자 책임자 (CIO) 인 Jack Ablin은 저널에 다음과 같이 말했습니다.“가치의 차이가 지속될 수 있다고 상상하기는 어렵습니다. 이머징 세계에서 좋은 일이 일어나고 있지만 현재 세계 투자자들은 미국에 매료되고 있습니다."
미국 주식이 너무 풍부 할 수 있습니다. BofAML에 따르면, 이들은 선진국 및 개도국 시장의 MSCI 지수에 대해 12 % 프리미엄으로 거래됩니다.
투자자와의 관련성
몇 달 전에 미국 주식은 주식 투자자에게 가장 안전한 내기 인 것 같습니다. 유로존에서는 경제 성장이 둔화되고있는 것으로 나타 났으며, 달러 상승으로 WSJ에 따라 다양한 신흥 시장이 투자자들에게 덜 매력적으로되었습니다. 그 이후로 달러는 약세를 보였으며 미국과 중국 간의 무역 분쟁이 심화되었습니다. 전세계 주요 주가 지수에 대한 YTD (연도 별) 성과 비교는 아래 표에 있습니다.
| 인덱스 | 부위 | YTD 이득 |
| S & P 500 지수 (SPX) | 우리 | 9.4 % |
| 스톡스 600 | 유럽 | (1.4 %) |
| 상하이 종합 | 중국 | (14.7 %) |
| Nikkei 225 주가 지수 | 일본 | 5.9 % |
거래, 투자 은행 및 리서치 회사 BTIG의 최고 주식 및 파생 상품 전략가 인 줄리안 에마누엘 (Julian Emanuel)은 WSJ에 다음과 같이 말했다. "평가를 보면 절대적인 성과는… 매우 크게 늘어났다. "미국과 다른 세계의 수렴이 될 것입니다." 월간 BofAML 글로벌 펀드 매니저 설문 조사의 9 월 반복은 다른 곳의 성장이 아닌 미국의 GDP 성장을 줄임으로써 그러한 수렴이 촉진 될 가능성이 있음을 발견했습니다. 전 세계에서 가장 영향력있는 많은 투자 관리자를 포함하는 50 %의 응답자 의견입니다.
CAPE 주식 시장 평가 방법론의 개발자 인 Yale University의 노벨상 수상자 경제학자 Robert Shiller는 미국 주식 가치가 역사적 기준에 비해 매우 높으며 1929 년 주식 시장 붕괴 이전까지 도달 한 수준을 초과한다고 경고했습니다. 그는 임박한 시장 붕괴를 예측하지는 않지만, 미국 주식은 몇 년 전부터 벌채 수익률을 제공 할 것이라고 확신합니다. 반면에, 어소시에이트 어소시에이트의 Rob Arnott와 같은 Shiller의 비평가들은 CAPE가 미국 경제의 성숙 및보다 엄격한 재무보고 표준과 같이 세속적 인 상승 추세에 있어야하는 이유를 제시합니다. (자세한 내용은 다음을 참조하십시오: 주식 시장이 투자자에게 추악 할 것 입니다.)
Leuthold Group의 최고 투자 전략가 인 Jim Paulsen은 최근 방어 주식이 미국 주식 시장을 주도하고 있음을 발견했으며, 그의 역사 분석에 따르면 이는 매우 약세 지표입니다. Morgan Stanley는 미국 주식을 제외하고 2018 년이 많은 자산 군에서 2008 년 이후 최악의 해였습니다. 그러나 금리 상승은 문제를 악화시킬 것으로 믿는다. (자세한 내용은 주식 시장의 'Out of Whack'리더십이 다음 충돌을 알리는 이유 '를 참조하십시오.)
앞서 찾고
높은 미국 주식 평가의 지속 가능성의 핵심은 미국 경제 성장입니다. 4 % 정도의 현재 격렬한 속도로 계속 확장 할 수있는 한, 밸류에이션을 뒷받침하는 투자자의 기대에 부응하는 비율로 회사 수입이 계속 증가 할 수 있습니다. 반면, Oppenheimer와 같은 비관적 관측가들이 올 바르고 미국 경제가 정점에 도달하면, 약세 시장이 따라갈 수밖에없는 역사가 있습니다. (자세한 내용은 다음을 참조하십시오: 경제가 투자자에게 경고 신호를 깜박 입니다.)
금리도 또 다른 큰 요소입니다. 금리가 상승함에 따라 예상 미래 수입이 더 높은 할인율로 할인되어 현재 가치가 낮아짐에 따라 재고 평가가 감소 할 것입니다. 또한 높은 밸류에이션이 유지되고 궤적의 상승으로 주가가 안정화되거나 계속되는 경우에도 큰 하락과 수정이 예상됩니다.
마지막으로, 선도적 인 금융 회사조차도 일관된 목소리로 말하지는 않습니다. 최근 몇 가지 예 중 하나 인 것처럼, Oppenheimer의 일부 분석가들은 경기 침체가 예상되는 반면, 다른 분석가들은 원자재 가격 상승에 대한 강세 지표를보고 있습니다. (자세한 내용은 상품 가격이 새로운 S & P 500 최고치를 나타내는 이유 도 참조하십시오.)
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