세계 경제에 대한 무역 불확실성이 약화되면서 경기 침체가 시작될 수 있습니다. 미국과 중국의 무역 전쟁은 이미 사업 신뢰와 투자에 영향을 미쳤지 만, 경제 전망이 어두워 진 가운데 남아있는 밝은 지점 중 2 개가 노동 시장과 소비자 지출에 쏟아져 나올 위험이 더 커졌습니다. 이달 초 발표 된 글로벌 매크로 브리핑 보고서 (Global Macro Briefing report)에서 Morgan Stanley는 무역 긴장이 고조되는 곰 시나리오에서 세계 경제가 9 개월 이내에 경기 침체에 빠질 수 있다고 경고했다.
트럼프 대통령은 8 월 1 일 중국의 추가 3, 000 억 달러 상당의 상품에 대해 10 %의 비율로 새로운 관세를 발표했다. 이 관세가 4 ~ 5 개월간 그대로 유지된다면 2020 년 상반기에 전 세계 경제 성장률이 2.8 % ~ 3.0 %로 7 년 최저 수준으로 떨어질 수있다.
트럼프는 12 월 15 일까지 일부 상품에 대한 관세가 지연 될 것이라고 발표함으로써 타격을 다소 완화 시켰지만, 불확실성은 여전히 남아 있습니다. 한때 불규칙한 것으로 알려진 트럼프는 마음을 쉽게 바꿀 수 있습니다. 4-6 개월 동안 중국으로부터의 모든 수입에 대해 25 %의 관세가 시행되고 중국이 보복하는 극도로 약세의 시나리오에서, 수석 경제학자 인 Chetan Ahya가 이끄는 Morgan Stanley의 분석가들은 세계 경제가 3/4 이내에 경기 침체에 빠질 수 있다고 예측합니다.
투자자에게 의미하는 것
주요 영향 채널은 비즈니스 신뢰와 자본 지출 (CapEx)을 통한 것입니다.이 두 가지 모두 이미 뛰었습니다. 새로운 주문, 재고 수준, 생산, 공급 업체 납품 및 고용에 대한 고위 경영진의 견해를 포착하려는 설문 조사를 기반으로 한 글로벌 제조 PMI는 지난 2 개월 동안 수축 영역에 있었으며 7 년 최저치입니다. 세계 자본재 수입은 절벽에서 떨어지고 수축하고있다.
미국 노동 시장으로의 기업 신뢰 및 사업 투자 위험이 약화되면서 미국 실업률은 50 년 만에 최저 수준에 부정적인 영향을 미쳤습니다. 관세 인상으로 인한 비용 상승으로 기업 이익 마진이 줄어들면서 투자 지출의 성장 둔화로 고용이 줄어들고 결국 해고로 이어질 수 있습니다. Morgan Stanley의 미국 경제 팀에 따르면, 최근 급여 데이터는 이미 노동 시간의 감소를 보여주고있다.
노동 시장의 약세가 소비자 신뢰를 약화시키지 않는다면, 최신 관세율은 더 직접적인 타격을 줄 것입니다. 지금까지 관세 부과 대상 중국의 총 수입 중 32 %만이 소비재, 자동차 및 자동차 부품입니다. 새로운 관세율은 그 비율을 52 %로 올릴 것입니다. 수입 소비재 가격이 상승하면 가계 수입이 줄어드는 것과 같은 효과를냅니다. 소비 지출이 감소합니다. 지금까지 약세의 징후가 커지면서 소비자 지출이 강세를 보였습니다.
무역 긴장의 추가 상승은 미국 연방 준비 은행 및 유럽 중앙 은행 (ECB)과 같은 글로벌 중앙 은행의 금전적 조건 완화로 가속화 될 것으로 보입니다. 그러나 모건 스탠리 (Morgan Stanley)에 따르면 이러한 조치는 하방 리스크를 억제하는 데 도움이되지만, 경기 협상이 개선되고 불확실성이 사라질 때까지 경기 침체를 피하고 회복을 시작하기에 충분하지 않을 것입니다.
앞서 찾고
금리가 역사적으로 낮은 수준에 있고, 어떤 경우에는 부정적이라는 점을 고려할 때 통화 정책은 할 수있는 일에 제한이있을 것입니다. 이 경우 재정 정책이 더 많은 노력을 기울일 것으로 예상되면서 정부 지갑 줄을 완화해야합니다.
