Toehold 구매 란 무엇입니까?
Toehold 구매는 특정 목표를 염두에두고 다른 회사 또는 개인 투자자가 대상 회사의 미결 주식의 5 % 미만을 누적 한 금액입니다. Toehold 구매가 다른 회사에 의해 이루어지면 인수 인수 또는 입찰 제안과 같은 인수 전략의 선구자 일 수 있습니다.
개인 투자자가 톨 홀드 구매를하는 경우, 일반적으로 대상 회사가 회사의 주주 가치를 높이기위한 조치를 취해야한다는 요구와 함께 구매를 동반합니다.
주요 테이크 아웃
- 회사 또는 개인 투자자가 대상 회사의 미결제 주식의 5 % 미만을 구매하는 경우, 회사 또는 투자자는 대상 회사에 알리거나 일정 13D를 제출하지 않고 대상 회사의 주식을 조용히 구매할 수 있습니다. 증권 거래위원회 (SEC) 증권 거래소는 대상 회사를 인수하려는 회사의 시도의 선구자가 될 수 있습니다. 활동가 투자자는 증권 거래소를 이용하여 회사가 주주 가치를 높이는 변화를 구현하는 것과 같은 특정 요구를 충족하도록 압력을가합니다.
발주처 구매 이해
한 회사가 발주 한 구매는 결국 대상 회사를 인수하는 데 관심이 있다는 신호일 수 있습니다. 이 잠재적 인수자는 전략적 옵션을 고려할 때 최대 5 %까지 조용히 축적 할 수 있습니다. 그러나 5 % 임계 값을 초과하면 증권 거래위원회 (SEC)에 Schedule 13D를 제출해야합니다. 또한 주식의 5 % 이상을 구매 한 이유를 서면으로 대상 회사에 설명해야합니다. 일정표 제출 13D는 또한 회사가 소유 한 구매로 무엇을하려고하는지 대중에게 알립니다.
일반적으로 투자자가 소지품을 구매한다는 것은 회사의 시장 가치를 높이기 위해 특정 방식으로 대상 회사를 흔드는 것을 의미합니다. 이 활동가 투자자는 회사의 이사회에 중요한 지분을 쌓고 투자 이유를 설명하고 주주 가치를 높이기위한 특정 조치를 제안 (또는 요구)한다는 공개 서한으로 회사 이사회에 발표 할 것입니다. 이 통지는 5 %에 도달하기 전에 이루어질 수 있으며, 종종 발생합니다.
특별 고려 사항
발판 위치를 정하는 것은 회사가 상장 회사를 인수 할 때 채택 할 수있는 전술 중 하나입니다. 인수 회사가 대상 회사의 적대적 인수를 계획중인 경우, 발판 위치를 설정하면 회사 경영진에 의해 감지되지 않고 대상의 지분을 구매할 수 있습니다. 이 전략을 통해 잠재적 인수 회사는 가능한 한 오랫동안 레이더에 머무르면서 목표 회사를 통제하려는 시도를 할 수 있습니다.
인수 회사가 인수 의도를 공개 할 준비가되면, 종종 입찰 제안을 통해 그렇게 할 것입니다. 인수 회사는 일반적으로 현재 시장 가격보다 높은 가격으로 대상 회사의 주주로부터 주식을 구매하도록 제안 할 것입니다. 인수 회사는 주주에게 직접 입찰 제안을하고 제안을 수락하도록 유혹하여 프리미엄 가격을 제공함으로써 대상 회사 이사회의 승인을받지 않아도됩니다. 이 전술이 효과를 발휘하기 위해서는 인수 회사는 보통 대다수 주주의 승인을 받아야합니다.
Williams 법은 인수 회사가 인수 소스 완료 후 회사의 자금 조달 출처 및 계획과 같은 중요한 사실을 공개하도록하여 적대적 인수 시도 동안 주주를 보호하는 연방법입니다.
양도 권 구매의 예
저명한 활동가 투자자 인 엘리엇 매니지먼트 코퍼레이션 (Elliott Management Corporation)의 폴 싱어 (Paul Singer)는 타인 구매 (toehold 구매) 전략, 목표 투자의 변화에 대한 변화, 그리고 그의 권고 나 요구가 효과적으로 이행되면 결국 실질적인 이익을 현금화하는 전략으로 많은 성공을 거두었습니다.
2016 년 11 월, Singer는 Cognizant Technology Solutions에서 4 %의 지분을 보유하면서 수익성을 높이고 현금을 주주들에게 돌려주는 아이디어를 발표했습니다. 또한 이사회 차원에서 변화를 주장했다. 결과는 빠르다. 2017 년 2 월, Cognizant는 3 명의 새로운 독립 이사를 교체하기로 합의했으며, 이윤을 확대하고 자본을 주주들에게 반환 할 계획을 수립했습니다.
