주식에 대한 배당금 지급은 해당 주식에 대한 옵션의 가격이 책정되는 방식에 영향을줍니다. 일반적으로 주식은 배당 일 (출시 예정인 배당금이 주식 가격에 포함되어 있지 않은 첫 거래일)의 배당금 금액만큼 떨어집니다. 이 운동은 옵션 가격에 영향을 미칩니다. 콜 옵션은 기본 주가의 예상 하락으로 인해 배당 일로 이어지는 비용이 덜 듭니다. 동시에, 풋 옵션 옵션의 가격은 동일한 예상 하락으로 인해 증가합니다. 옵션 가격 책정의 수학은 투자자가 정보 거래 결정을 내릴 수 있도록 이해하는 것이 중요합니다.
배당 일의 주가 하락
기록 일은 배당을 받기 위해 회사가 정한 마감일입니다. 배당을 받으려면 투자자는 해당 날짜까지 주식을 소유해야합니다. 그러나 다른 규칙도 적용됩니다.
투자자가 기록 일에 주식을 매수하면 투자자는 배당금을받지 않습니다. 이는 주식 거래가 확정되는 데 2 일이 걸리기 때문에 T + 2라고합니다. 거래가 서류를 처리하여 거래를 정산하는 데 시간이 걸립니다. 따라서 투자자는 배당 일 이전에 주식을 소유해야합니다.
따라서 배당 일은 결정적인 날짜입니다. 배당 일에, 다른 모든 것은 동일하며, 주식의 가격은 배당액만큼 하락해야합니다. 회사가 돈을 잃어 버렸기 때문에 돈이 곧 다른 사람의 손에 달려 있기 때문에 회사는 가치가 떨어집니다. 현실에서는 다른 모든 것이 평등하지 않습니다. 이론적으로는 배당액만큼 주식이 하락해야하지만 배당뿐만 아니라 다른 요인들도 가격에 영향을 미치므로 주가가 훨씬 더 상승하거나 하락할 수 있습니다.
일부 중개인은 배당금 지급을 위해 한도 주문을 이동합니다. 동일한 예를 사용하여, 투자자가 ABC Inc.에서 주식을 46 달러에 매입하는 한도 주문을 받았고 회사가 1 달러의 배당금을 지불하는 경우, 브로커는 한도 주문을 $ 45로 내릴 수 있습니다. 대부분의 중개인에는이를 활용하거나 투자자가 주문을 남길 원한다는 것을 나타내도록 전환 할 수있는 설정이 있습니다.
배당금이 옵션에 미치는 영향
통화 및 풋 옵션은 모두 배당 일에 영향을받습니다. 풋 옵션은 배당액만큼 하락하기 때문에 더 비싸게됩니다. 통화 옵션은 주가의 예상 하락으로 인해 저렴 해지지 만 옵션의 경우 주당 가격이 책정되어 전 배당으로 이어질 수 있습니다. 풋이 가치가 증가하고 콜이 하락하는 이유를 이해하기 위해 투자자가 콜을 걸거나 풋을 할 때 어떤 일이 발생하는지 살펴 봅니다.
풋 옵션은 주식 가격이 하락함에 따라 가치를 얻습니다. 주식에 대한 풋 옵션은 보유자가 옵션 만기일까지 지정된 행사가로 주식 100 주를 매각 할 권리가있는 금융 계약입니다. 옵션의 작성자 또는 판매자는 옵션 행사가있을 경우 행사가로 기초 주식을 구매할 의무가 있습니다. 판매자는이 위험을 감수하기 위해 보험료를 징수합니다.
반대로, 통화 옵션은 배당 일로 이어지는 날에 가치를 상실합니다. 주식의 통화 옵션은 구매자가 만기일까지 지정된 행사가로 주식 100 주를 구입할 권리가있는 계약입니다. 배당 일에 주식 가격이 하락하기 때문에 통화 옵션의 가치도 배당 일까지 이어지는 시간에 하락합니다.
블랙 숄 공식
Black-Scholes 공식은 옵션 가격을 결정하는 데 사용되는 방법입니다. 그러나 Black-Scholes 공식은 만기일 이전에 행사할 수없고 기본 주식이 배당을 지급하지 않는 유럽식 옵션의 가치 만 반영합니다. 따라서 공식은 조기 행사가 가능한 배당 지불 주식에 대한 미국의 옵션을 평가하는 데 사용될 때 한계가 있습니다.
실질적으로, 옵션의 잔여 시간 가치가 상실되어 주식 옵션이 조기에 거의 행사되지 않습니다. 투자자는 배당 지불 주식의 옵션을 평가할 때 Black-Scholes 모델의 한계를 이해해야합니다.
Black-Scholes 공식에는 다음과 같은 변수가 포함됩니다. 기초 주식의 가격, 해당 옵션의 행사가, 옵션 만기까지의 시간, 기초 주식의 내재 변동성, 무위험 이자율. 이 공식은 배당금의 영향을 반영하지 않기 때문에 일부 전문가는이 제한을 우회 할 수있는 방법이 있습니다. 한 가지 일반적인 방법은 주식의 가격에서 미래 배당의 할인가를 빼는 것입니다.
방정식은 다음과 같습니다.
의 C = StN (d1) -Ke-rtN (d2) 여기서: d1 = σs tlnKSt + (r + 2σv2) tandd2 = d1−σst C = 콜 프리미엄 S = 현재 주가 t = 옵션 행사까지의 시간 K = 옵션 인상 가격 N = 누적 표준 정규 분포 e = 지수 항 σs = 표준 편차 ln = 자연 로그
공식에 포함 된 휘발성은 기본 장비의 휘발성입니다. 일부 거래자들은 옵션의 내재 변동성이 가격보다 옵션의 상대적 가치에 대한 더 유용한 척도라고 생각합니다. 거래자들은 또한 배당 지불 주식에 대한 옵션의 내재 변동성을 고려해야합니다. 주식의 내재 변동성이 높을수록 가격이 내려갈 가능성이 높습니다. 따라서 풋 옵션에 대한 내재 변동성은 가격 하락으로 인해 배당 일로 이어지는 경우가 더 많습니다.
대부분의 배당금은 플러터를 거의 일으키지 않습니다
주가에서 상당한 배당이 눈에 띄게 나타날 수 있지만 대부분의 일반 배당은 주가 또는 옵션 가격을 거의 버리지 않습니다. 매년 1 %의 배당을 지불하는 30 달러의 주식을 고려하십시오. 이는 주당 $ 0.30에 해당하며 분기당 할부로 $ 0.075를 지불합니다. 배당 일에, 주가는 모두 $ 0.075 하락할 것입니다. 풋 옵션의 가치는 약간 증가하고 통화 옵션은 약간 감소합니다. 그러나 대부분의 주식은 뉴스 나 이벤트없이 하루에 1 % 이상 쉽게 이동할 수 있습니다. 따라서 당일 기술적으로 낮게 열려야하더라도 당일 재고가 상승 할 수 있습니다. 따라서 배당금을 기준으로 주식 및 옵션 가격의 미세한 움직임을 예측하려고 시도하면 이벤트 일주일 동안 주식 및 옵션 가격으로 진행되는 상황에 대한 더 큰 그림이 누락 될 수 있습니다.
결론
일반적으로 풋 옵션은 배당금보다 약간 증가하고 콜 옵션은 약간 떨어집니다. 이것은 현실 세계에서는 그렇지 않은 다른 모든 것이 평등하다고 가정합니다. 옵션은 주가 조정이 실제로 발생하는 시점보다 먼저 주가 조정 (배당금 관련) 가격을 책정하기 시작합니다. 이것은 시간이 지남에 따라 옵션 가격의 미세한 움직임을 의미하며, 이는 다른 요인에 의해 압도 될 수 있습니다. 이는 특히 소액의 배당금 지급에 해당되는데, 이는 주가의 매우 작은 비율입니다. 높은 배당금과 같이 배당금은 주가와 옵션 가격에 더 현저한 영향을 미칩니다.
