수익률 (P / E)은 투자자와 분석가가 주식 평가를 결정하는 데 가장 널리 사용되는 지표 중 하나입니다. P / E는 회사의 주가가 과대 평가되었는지 또는 과소 평가되었는지 여부를 보여주는 것 외에도 S & P 500 지수와 같은 벤치 마크 또는 업계 그룹과 비교하여 주식의 평가가 어떻게 이루어지는 지 확인할 수 있습니다.
P / E 비율은 투자자가 회사의 수입과 비교하여 주식의 시장 가치를 결정하는 데 도움이됩니다. 간단히 말해, P / E는 과거 또는 미래의 수입을 기준으로 시장이 오늘 주식에 대해 지불하고자하는 금액을 보여줍니다. 높은 P / E는 주식의 가격이 수입에 비해 높고 과대 평가되었을 수 있음을 의미 할 수 있습니다. 반대로 낮은 P / E는 현재 주가가 수입에 비해 낮다는 것을 나타냅니다.
그러나 평균보다 빠르게 성장하는 회사는 일반적으로 기술 회사와 같이 높은 P / E를 갖습니다. P / E 비율이 높을수록 투자자들은 미래의 성장 기대로 인해 오늘날 더 높은 주가를 지불 할 의사가 있음을 나타냅니다. S & P 500의 평균 P / E는 역사적으로 13 ~ 15입니다. 예를 들어, 현재 P / E가 25이고 S & P 평균보다 높은 회사는 수입의 25 배에 거래됩니다. 배수가 높을수록 투자자는 전체 시장에 비해 회사의 성장이 더 높을 것으로 예상합니다. 높은 P / E가 반드시 주식이과 평가되었음을 의미하는 것은 아닙니다. 회사의 P / E를 배경으로 모든 P / E 비율을 고려해야합니다.
투자자는 P / E 비율을 사용하여 주식의 시장 가치를 결정할뿐만 아니라 향후 수입 증가를 결정할 때도 사용합니다. 예를 들어, 수입이 증가 할 것으로 예상되면 투자자는 회사가 배당금을 늘릴 것으로 기대할 수 있습니다. 더 높은 수입과 배당 증가는 일반적으로 더 높은 주가로 이어집니다.
P / E 비율에 비해 PEG 비율의 장점
P / E 비율 계산
P / E 비율은 주당 시장 가격 가격을 회사의 주당 수입으로 나누어 계산합니다.
주당 순이익 (EPS)은 회사의 보통주 각각의 미결제 주식에 할당 된 회사의 이익 금액으로 회사의 재무 건전성 지표입니다. 다시 말해, 주당 수입은 회사의 순이익 중 일부가 모든 이익을 주주에게 지불 한 경우 주당 수익입니다. EPS는 일반적으로 분석가 및 거래자가 회사의 재무 적 강점을 설정하는 데 사용합니다.
EPS는 아래와 같이 P / E 평가 비율의 "E"또는 수입 부분을 제공합니다.
의 P / E = EPS 주가: P / E = 가격 대비 수익 비율 주가 = 주당 시장 가치 EPS = 주당 이익
예를 들어, 2018 년 말 BAC (Bank of America Corporation)는 다음과 같이 올해를 마감했습니다.
EPS = $ 2.61
주가 = $ 24.57
Bank of America의 P / E 비율은 다음과 같습니다.
의 P / E = 2.61 $ 24.57 = $ 9.41
다시 말해, 은행은 약 9 배의 수입으로 거래되고있었습니다. 그러나 9.41 P / E 자체는 다른 것과 비교되지 않는 한 유용한 지표가 아닙니다. 일반적으로 주식의 산업 그룹, 벤치 마크 지수 또는 주식의 과거 P / E 범위를 비교할 수 있습니다.
Bank of America의 P / E는 S & P 500보다 낮았으며 이는 평균 수입의 약 15 배입니다. 그러나 회사의 P / E를 동료와 비교하는 것이 중요합니다. 예를 들어, JPMorgan Chase & Co. (JPM)의 2018 년 말 기준 P / E는 10.78입니다. 뱅크 오브 아메리카의 P / E가 9보다 약간 높은 JPMorgan의 P / E를 거의 11 인 Bank of America의 주식과 비교하면 전체 시장에 비해 저평가 된 것으로 보이지 않습니다.
P / E 비율 분석
앞에서 언급 한 바와 같이, 주식이 과대 평가되었는지 또는 과소 평가되었는지를 판단하려면 해당 부문 또는 산업 그룹의 다른 주식과 비교해야합니다. 업종은 업종 그룹으로 구성되며 업종은 은행 또는 금융 서비스와 같은 유사한 비즈니스를 보유한 주식으로 구성됩니다.
대부분의 경우 산업 그룹은 비즈니스주기의 특정 단계에서 혜택을받습니다. 따라서 많은 전문 투자자는 사이클의 전환이 끝나면 산업 그룹에 집중할 것입니다. P / E는 예상 수입의 척도입니다. 경제가 성숙함에 따라 인플레이션이 상승하는 경향이 있습니다. 결과적으로 연방 준비 은행은 금리를 인상하여 경제를 둔화시키고 인플레이션을 완화하여 급격한 가격 상승을 방지합니다.
특정 산업은이 환경에서 잘 작동합니다. 예를 들어 은행은 신용 카드 및 모기지와 같은 신용 상품에 더 높은 요금을 부과 할 수 있으므로 금리가 상승하면 더 많은 수입을 올립니다. 기초 소재 및 에너지 회사는 또한 그들이 수확하는 상품에 대해 더 높은 가격을 청구 할 수 있기 때문에 인플레이션으로 수입을 증대시킵니다.
반대로, 경기 침체가 끝날 무렵에는 이자율이 일반적으로 낮으며 은행은 일반적으로 수입이 적습니다. 그러나 소비자 순환 주식은 일반적으로 요율이 낮을 때 소비자가 신용 구매에 더 기꺼이 참여할 수 있기 때문에 더 높은 수입을 얻습니다. (순환 주식에 대한 자세한 내용은 비순환 주식 대 순환을 참조하십시오 .)
특정 산업에서 주식의 P / E가 상승 할 것으로 예상되는 시나리오의 많은 예가 있습니다. 투자자는 경제 사이클의 혜택을받을 것으로 예상되는 산업 내에서 주식을 찾고 가장 낮은 평가를받는 주식을 결정하기 위해 가장 낮은 P / E를 가진 회사를 찾을 수 있습니다. (AAPL (Apple Inc.)을 사용한 P / E 비율에 대한 자세한 예는 Apple의 P / E 비율 잠금 해제를 참조하십시오 .)
P / E 비율에 대한 제한
P / E 방정식 또는 가격의 첫 번째 부분은 주식의 현재 시장 가격을 쉽게 얻을 수 있으므로 간단합니다. 반면에 적절한 수입을 결정하는 것이 더 어려울 수 있습니다. 투자자는 수입을 정의하는 방법과 수입에 영향을 미치는 요소를 결정해야합니다. 결과적으로 특정 요소가 회사의 P / E에 영향을 줄 수 있으므로 P / E 비율에는 일부 제한이 있습니다. 이러한 제한 사항은 다음과 같습니다.
단기적으로 P / E 비율을 떨어 뜨릴 수있는 휘발성 시장 가격.
회사의 소득 구성 은 종종 결정하기가 어렵습니다. P / E는 일반적으로 과거 수입 또는 후행 수입을 측정하여 계산됩니다. 불행히도, 역사적 수입은 투자자들이 결정하는 데 가장 관심이있는 미래 수입에 대해 거의 공개하지 않기 때문에 투자자에게별로 유용하지 않습니다.
앞으로의 수입 또는 미래의 수입은 월스트리트 분석가들의 의견에 근거합니다. 분석가는 경제 확장기에는 가정이 지나치게 낙관적 일 수 있고 경제 수축기에는 지나치게 비관적 일 수 있습니다. 자회사 매각과 같은 일회성 조정으로 인해 단기적으로 수입이 증가 할 수 있습니다. 매각으로 인한 현금 유입이 장기적으로 수입에 지속적으로 기여하지 않기 때문에 이것은 미래 수입의 예측을 복잡하게 만듭니다. 앞으로의 수입은 유용 할 수 있지만 부정확 한 경향이 있습니다. (P / E 비율의 제한에 대한 자세한 내용은 P / E 비율 의 잘못된 신호에주의하십시오 .)
이익 성장률 은 P / E 비율에 포함되지 않습니다. P / E 비율의 가장 큰 한계는 회사의 EPS 성장 전망에 대해 투자자들에게 거의 알려주지 않는다는 것입니다. 회사가 빠르게 성장하고 있다면 투자자는 P / E를 낮은 수준으로 낮추기 위해 수입 증가를 기대하는 높은 P / E 비율로 구매하는 것이 편할 것입니다. 수입이 빠르게 증가하지 않으면 투자자는 다른 곳에서 P / E가 낮은 주식을 찾을 수 있습니다. 요컨대, 높은 P / E 배수가 예상 성장의 결과인지 주식이 단순히 과대 평가되었는지를 판단하기는 어렵습니다.
PEG 비율
순이익 추정치를 사용하여 계산 된 것조차도 AP / E 비율이 항상 P / E가 회사의 예상 성장률에 적합한 지 여부를 보여주지는 않습니다. 이 한계를 해결하기 위해 투자자는 PEG 비율이라고하는 다른 비율로 전환합니다.
PEG 비율은 가격 / 수익 비율 과 수입 성장 간의 관계를 측정하여 투자자에게 P / E 단독보다 더 완전한 이야기를 제공합니다.
즉, PEG 비율을 통해 투자자는 오늘의 수익과 향후 회사의 예상 성장률을 분석하여 주식 가격이 과대 평가되었는지 또는 저평가되었는지 여부를 계산할 수 있습니다. 다음과 같이 계산됩니다.
의 PEG = EPS 성장 P / E: 여기: PEG = PEG 비율 P / E = 가격 대비 수익률 EPS 성장 = 주당 연간 성장률 *
* 연간 성장률에 사용되는 수는 달라질 수 있습니다. 앞으로 (예상 된 성장) 또는 후행 일 수 있으며 1 년에서 5 년 사이 어느 곳이든 될 수 있습니다. PEG 비율을 제공하는 소스를 확인하여 계산에 사용되는 성장 유형 및 시간 유형을 확인하십시오.
주가는 일반적으로 회사의 미래 성과에 대한 투자자의 기대에 기초하기 때문에 PEG 비율이 도움이 될 수 있지만 회사의 성장에 따라 주가가 과대 평가되거나 저평가 된 경우를 비교할 때 가장 적합합니다.
주식 이론은 주식 시장이 모든 주식에 1의 PEG 비율을 할당해야한다고 제안합니다. 이것은 주식의 시장 가치와 예상 수입 증가 간의 이론적 균형을 나타냅니다. 예를 들어, 수입 배수가 20 (P / E 20)이고 예상 수입 증가율이 20 % 인 주식의 PEG 비율은 1입니다. (자세한 내용은 기초 분석 소개를 참조하십시오 . )
수입 성장률은 부문마다 다를 수 있지만, 일반적으로 PEG가 1 미만인 주식은 회사의 예상 수입 성장에 비해 가격이 낮기 때문에 저평가 된 것으로 간주됩니다. 1보다 큰 PEG는 회사의 예상 수입 성장에 비해 주가가 너무 높을 수 있으므로 과대 평가 된 것으로 간주 될 수 있습니다.
PEG 비율의 예
PEG 비율을 사용하는 이점은 미래의 성장 기대를 고려하여 P / E 비율이 매우 다른 여러 산업의 상대적 평가를 비교할 수 있다는 것입니다. 이를 통해 각기 다른 역사적인 P / E 범위를 갖는 서로 다른 산업을 쉽게 비교할 수 있습니다. 예를 들어, 아래는 생명 공학 주식과 통합 석유 회사의 상대 평가를 비교 한 것입니다.
생명 공학 주식 ABC 오일 주식 XYZ
-현재 P / E: 수입의 35 배-현재 P / E: 수입의 16 배
-5 년 예상 성장률: 25 % -5 년 예상 성장률: 15 %
-PEG = 35/25 또는 1.40 - PEG = 16/15 또는 1.07
비록이 두 허구의 회사가 매우 다른 평가와 성장률을 가지고 있지만, PEG 비율은 상대 평가의 사과 대 사과 비교를 제공합니다. 상대 평가 란 무엇입니까? 특정 주식이나 광산업이 S & P 500이나 나스닥 (Nasdaq)과 같은 광범 한 시장 지수보다 다소 비싸지 않은지를 결정하는 수학적 방법입니다.
S & P 500의 현재 P / E 비율이 후행 수입의 16 배이고 S & P 500의 향후 수입 증가에 대한 평균 분석가 추정치가 향후 5 년 동안 12 % 인 경우 S & P 500의 PEG 비율은 (16 / 12) 또는 1.33. PEG 비율에 대한 자세한 내용은 The PEG Ratio Nails Down Value Stocks를 참조하십시오.
결론
주가 수익률 (P / E)은 투자자가 회사의 주가가 수입에 비해 적절하게 가치가 있는지를 판단하기 위해 사용하는 가장 일반적인 비율 중 하나입니다. P / E 비율은 인기가 높고 계산하기 쉽지만 주식 평가를 결정하기 위해이를 사용할 때 투자자가 고려해야 할 단점이 있습니다.
P / E 비율은 향후 수입 증가에 영향을 미치지 않기 때문에 PEG 비율은 주식의 가치 평가에 더 많은 통찰력을 제공합니다. 미래 지향적 관점을 제공함으로써 PEG는 투자자가 주식의 미래 전망을 계산하는 데 유용한 도구입니다.
그러나 단일 비율로 투자자에게 주식에 대해 알아야 할 모든 것을 알 수는 없습니다. 회사의 재무 건전성과 주식 평가에 대한 완전한 그림을 얻으려면 다양한 비율을 사용해야합니다.
모든 투자자는 회사의 미래 예측에 우위를 원하지만 회사의 수입 지침서는 신뢰할만한 출처가 아닐 수 있습니다. 자세한 내용 은 수입 안내가 미래를 예측할 수 있습니까?를 참조하십시오.
