펀더멘털이 강한 저가 주가를 선택하면 워렌 버핏이 수십억 달러를 벌 수 있었지만, 가치 투자자들은 늦게 성장했습니다. Barron 's에 따르면, 펀더멘털에 비해 저렴한 가격의 주식 인 가치 주식에 투자하는 ETF와 퀀트 펀드는 수십억 달러를 흘리고 있으며, 가치 기반 전략은 일반적으로 현재 10 년간 지속되는 황소 시장의 기간에 걸쳐 제대로 수행되지 않았다고 Barron 's는 말합니다.
JPMorgan의 Dubravko Lakos-Bujas는“이 주식주기의 지속적이고 수수께끼 같은 기능 중 하나는 가치의 부진한 성능이었습니다. "간헐적 인 리버설 랠리 (2009, 2012-13, 2016)에도 불구하고 현재 가치는 가장 큰 할인가로 거래되고 있으며 지난 30 년 동안 가장 큰 프리미엄을 제공합니다."
투자자에게 의미하는 것
가치 기반 투자 전략은 내재 가치보다 낮은 주식 거래가 순수한 평균 복귀 력에 의해 어느 시점에서 되돌아 올 것이라는 가정을 기반으로합니다. 그러나 논리의 건전성에도 불구하고 가치 기반 전략을 사용하는 ETF는 각각의 벤치 마크보다 성능이 떨어졌습니다.
iShares Russell 1000 Value ETF (IWD)는 지난 6 년 동안 Russell 1000 지수보다 22 % 포인트 높은 성과를 보였으며 올해에는 이미 40 억 달러의 유출이있었습니다. iShares S & P 500 Value (IVE), iShares Russell Mid-Cap Value (IWS) 및 iShares Russell 2000 Value (IWN)도 2019 년에 유사한 자산 유출이 나타났습니다.
지난 10 년 동안 1.5 조 달러 이상의 자산 관리 자산 (AUM)으로 크게 성장한 퀀트 펀드는 훨씬 나아지지 않았습니다. '양적'이라는 단어에서 이름을 얻은이 펀드는 데이터 분석 및 컴퓨팅 기능을 사용하여 가치, 규모, 변동성, 수율, 품질 및 모멘텀을 포함한 다양한 시장 요소에 베팅합니다.
그러나이 목록 중 가장 큰 퀀트 펀드에서 가장 중요한 것으로 보이는 첫 번째 요소 인 가치입니다. 뱅크 오브 아메리카 (Bank of America)는 벤치 마크와 비교하여 29 개의 가장 큰 퀀트 펀드의 보유가 낮은 수익률과 무료 현금 흐름 배수로 주식 거래에 훨씬 더 많이 기울어 져 있음을 발견했습니다. 가치 기반 전략 사용.
그러나 가치 기반의 ETF와 마찬가지로 퀀트 자금은 어려움을 겪고 있습니다. 지난 달 퀀트 펀드의 34 %만이 각 벤치 마크를 이겼으며, 모든 대형 활성 관리자가 달성 한 50 % 이상의 적중률보다 훨씬 낮았습니다. AQR Capital Management의 최고 투자 책임자 인 Cliff Asness는“수량 재고 선택이 끔찍했습니다.”라고 Barron 's에 말했습니다.
앞서 찾고
가치 투자는 펀더멘털을 기준으로 저평가 주식을 선택하는 간단한 전략을 기반으로하기 때문에 이러한 전략은 비교적 정상적인시기에 작동 할 수 있습니다. 그러나 글로벌 금융 위기 이후 초저금리는 주식 시장이 정상적인 상황에서 운영되고 있지 않다는 최소한 하나의 신호이며, 최근 몇 달 동안 변동성의 증가는 가장 최근의 헤드 라인에 의해 주식이 더 지배되는 효과 인 것으로 보입니다 기본이 아니라 투자자가 필요로하는 가치는 무엇이든지 정상으로 돌아 오는 것입니다.
