보안 화는 비유동 자산 또는 자산 그룹을 가져 와서 금융 공학을 통해 자산 (또는 자산)을 증권으로 변환하는 프로세스입니다. 2007-2008 년 금융 위기에 관한 영화 "Inside Job"에 의해 대중화되는 "유화 식품 사슬"이라는 구절은 이러한 비유동 자산 그룹 (보통 부채)이 포장, 구매, 보안 화 및 투자자에게 판매되는 과정을 설명합니다.
담보 화의 전형적인 예는 주택 담보 대출에 의해 보호되는 자산 지원 담보의 한 유형 인 모기지 담보 담보 (MBS)입니다. 1968 년에 처음 발표 된이 전략은 1983 년에 처음 등장한 담보 대출 모기지 의무 (CMO)와 같은 혁신으로 이어졌습니다. MBS는 1990 년대 중반까지 매우 일반적이되었습니다. 프로세스는 다음과 같이 작동합니다.
보안 먹이 사슬 위조
체인의 첫 번째 단계는 상업용 은행에서 주택 담보 대출을 신청하는 주택 또는 부동산 소유자의 간단한 프로세스로 시작합니다. 규제 및 승인 된 금융 기관은 대출을 시작하며, 이는 대출을 구매하는 다양한 속성에 대한 청구로 확보됩니다. 담보 대출 메모 (미래의 달러에 대한 채권)는 대출 기관의 자산이지만 이러한 자산에는 명확한 거래 상대방 위험이 따릅니다. 차용인은 대출 상환에 실패 할 수 있으므로 은행은 종종 현금으로 지폐를 판매합니다.
이로 인해 체인의 두 번째 큰 링크가 생깁니다. 개별 모기지가 모기지 풀에 묶여 있으며 MBS의 담보로 신뢰됩니다. MBS는 대규모 투자 은행 회사와 같은 제 3 자 금융 회사 또는 처음에 모기지를 시작한 은행과 같은 은행에서 발행 할 수 있습니다. 모기지 지원 증권은 Fannie Mae 또는 Freddie Mac과 같은 어 그리 게이터도 발행합니다.
보안
어쨌든 결과는 동일합니다. 새로운 보안은 mortgagors 자산에 대한 청구로 뒷받침됩니다. 이 담보의 주식은 2 차 모기지 시장 참가자에게 판매 할 수 있습니다. 이 시장은 규모가 매우 커서 모기지 그룹에 상당한 양의 유동성을 제공합니다. 그렇지 않으면 자체적으로 상당히 비유 동적입니다.
MBS에는 여러 가지 종류가 있습니다: 통과 (pass-through), 모기지 상환이 수집되어 투자자에게 전달되는 단순한 종류 및 CMO입니다. CMO는 모기지 풀을 여러 다른 부분 (트랜치라고 함)으로 나눕니다. 이는 표준 포트폴리오 다각화의 작동 방식과 유사하게 불이행 위험을 확산시킵니다. 트랜치는 발급자가 원하는대로 거의 모든 방식으로 구성 할 수있어 단일 MBS를 다양한 위험 허용 범위 프로파일에 맞게 조정할 수 있습니다.
연금 기금은 일반적으로 높은 신용 등급 모기지 지원 증권에 투자하는 반면 헤지 펀드는 신용 등급이 낮은 사람들에게 투자하여 더 높은 수익을 추구합니다. 어쨌든 투자자는 투자 수익 (체인의 최종 링크)으로 모기지 상환금을 비례 적으로받습니다.
