뮤추얼 펀드 거대 Vanguard는 인덱스 펀드를 통해 저비용 패시브 투자를 대중화했으며 이제는 빠르게 성장하는 ETF (거래 거래 펀드) 시장의 선두 주자이며 최근 ATF (ETF 자산 관리 자산)에서 1 조 달러를 넘었습니다. iShares ETF 제품군의 후원 업체 인 BlackRock Inc. (BLK)는 그 엘리트 수준의 유일한 다른 회사입니다.
아래 표는 ETF의 경쟁 환경에 대한 주요 사실을 요약 한 것입니다.
주요 테이크 아웃
- 블랙 락, 뱅가드, 스테이트 스트리트가 ETF 시장을 지배하고 있으며, SEC는 이들 리더들이 경쟁을 막을 수 있을지 우려하고있다.
5 대 ETF 발행사
관리중인 ETF 자산이 1, 000 억 달러 이상인 5 개의 발행사가 있습니다.
- 뱅가드 그룹: SPDR의 후원자 인 STT (State Street Corp.) $ 1.008 조 $ IVB: $ 640 billionInvesco Ltd. (IVZ): $ 203 billionCharles Schwab Corp. (SCHW): $ 142 billion
이 데이터는 FactSet Research Systems에서 수행하고 ETF.com에서보고 한 분석에 따라 2019 년 6 월 27 일 기준입니다.
가장 큰 ETF
ETF.com의 또 다른 테이블에 따라 AUM에서 170 억 달러에서 2, 670 억 달러에 이르는 50 개의 가장 큰 ETF가 제공됩니다. 가장 큰 다섯 가지 자금은 다음과 같습니다.
- State Street의 SPDR S & P 500 ETF 신탁 (SPY): 2 억 6, 800 만 달러 BlackRock의 SIV IV (Score S & P 500 ETF): $ 182 억: 750 억 달러
50 개의 가장 큰 ETF 중 BlackRock은 22 개, Vanguard 스폰서 18 개, State Street 이슈 8 개를 제공하며 Invesco와 Schwab는 각각 하나씩 있습니다. 수동 인덱스 연결 ETF가 뮤추얼 펀드를 대체하는 인기있는 대안이되면서 뱅가드 (Vanguard)의 논리적 브랜드 확장을 나타내며 인덱스 펀드 개념이 시작되었습니다.
ETF 성장을 유발하는 요인
적극적인 관리자들의 지속적인 저 성과는 수동 인덱스 펀드와 ETF의 성장을 촉진하고 있습니다. AUM에서 총 12.8 조 달러에 달하는 4, 600 개의 미국 기반 지분, 채권 및 부동산 펀드에 대한 연구에 따르면 Morningstar Inc.에 따라 2018 년 12 월 31 일까지 10 년 동안 수동 대안을 24 % 이겼습니다. 패시브 매니지드 펀드 뮤추얼 펀드와 ETF는 같은 날짜 기준으로 AUM에서 처음으로 액티브 펀드를 능가했습니다.
ETF는 주로 개인 투자자를위한 저비용 수단으로 여겨지지만 기관 투자가들에게도 관심을 끌고 있습니다. Greenwich Associates의 연구에 따르면 2018 년 말까지 기관 자금 관리자 포트폴리오의 거의 25 %가 ETF에있었습니다. 전문 투자 관리자는 ETF를 위험 관리 및 빠른 포트폴리오 전환을위한 비용 효율적인 도구로 인식하고 있습니다.
한편 뱅가드는 블룸버그의 설명에 따라 ETF에 대한 자본 이득 세금을 줄이는 계획을 특허했다. 이 프로세스는 경쟁 우위를 제공하지만 Vanguard는 규제 조치를 두려워하지 않고 조용히 선택합니다.
규제 문제
블랙 락, 뱅가드, 스테이트 스트리트의 지배적 인 위치는 규제 기관들, 특히 증권 거래위원회 (SEC)의 규제 당국들 사이에서 그들이 경쟁을 방해 할 수 있다는 우려를 제기하고있다. 총 ETF 자산 중 약 4 조 달러 중이 3 개 회사는 약 80 %를 통제하며, 독점 금지 조치를 유발할 수있는 매우 높은 농도 비율입니다.
Dalia Blass 이사 인“중소 규모 자산 운용사가 제공하는 다양성과 선택이 통합 및 수수료 압축의 물결에 빠질 경우 투자자, 특히 Main Street 투자자에게 어떤 의미가 있는지에 대해 우려하고 있습니다. SEC의 투자 관리 부서는 3 월에 Barron 's에 따라 IIC (Investment Company Institute) 컨퍼런스에 말했다. ICI가 동의하지 않습니다. ICI의 산업 및 재무 분석 담당 셸리 안토니에 비츠 (Shelly Antoniewicz) ICI의 셸리 안토니에 비츠 (Shelly Antoniewicz)는“소규모의 참가자들이 성공적으로 진출하고 성공할 수있는 기회는 있지만 주어진 것은 아니다. "이것은 초 경쟁 시장입니다."라고 그녀는 덧붙였습니다.
진입 장벽
신규 참가자는 규정을 준수하고 ETF를 마케팅하는 데 어려움을 겪고 있으며 Barron의 경우 연간 $ 270, 000 ~ $ 370, 000의 비용과 자산 비율에 대한 외부 지원이 있습니다. Vident Investment Advisory의 공동 창립자 인 Denise Krisko는“자산이 3 천만에서 5 천만 달러에이를 때까지는 서비스 제공 업체에 50 베이시스 포인트의 관리 수수료가 적용되지 않습니다. 새로운 ETF 발행자. "시작 후 시계가 똑딱 거리고 시간은 돈이 다"고 덧붙였다.
2018 년에는 268 개의 새로운 ETF가 출시되었지만 연말까지 81 %가 5 천만 달러에 도달하지 못했습니다. Barron이 인용 한 FactSet 분석에 따르면 2003 년 이후 수익성에 대한 5 천만 달러의 컷오프를 달성하지 못하여 첫해에 마감해야하는 새로운 ETF의 수가 꾸준히 증가했습니다.
